（一）、2019年收益總結
今年是二馬專(zhuān)業(yè)投資股票的第五年，也是戰果最輝煌的一年。截至12月31號收盤(pán)，今年的盈利為81%（含打新收益）。賬戶(hù)市值創(chuàng )歷史新高。
從2015年開(kāi)始投入較大精力及資金進(jìn)行股票投資以來(lái)，歷年收益如下：
2015年 +40%
2016年 +10%
2017年 +34%
2018年 -20%
2019年 81%
5年復合收益率為24%，還是一個(gè)相當不錯的成績(jì)。
今年打新戰績(jì)也非常不錯，總計中了16簽。
（二）、倉位分布及投資操作
年初的時(shí)候以中國平安、貴州茅臺、平安銀行、五糧液為四大主倉，另外還有部分東阿阿膠、興業(yè)銀行、建設銀行、銀行B。
在五糧液大漲后，經(jīng)過(guò)幾輪高拋低吸，最終以約115的均價(jià)清倉五糧液；
在東阿阿膠業(yè)績(jì)暴雷后清倉；清倉銀行B；建倉招商銀行。
目前持股比例大致如下：中國平安：30.5%，平安銀行：18%，貴州茅臺：24%，農業(yè)銀行：0.5%，建設銀行：8.5%，招商銀行：15%，目前銀行股約占44%倉位。3.5%現金存留。
2019年對于二馬利潤貢獻最大的幾只股分別為貴州茅臺、五糧液、平銀銀行、中國平安。本來(lái)對于中國平安有更多收益期望，但是最終平安拖了后腿。年初的時(shí)候，我就預測平安今年的利潤增長(cháng)會(huì )非常好，希望二級市場(chǎng)針對這種增長(cháng)會(huì )有較為狂熱的表現。但是由于這種高速增長(cháng)疊加了今年藍籌牛市的因素及一次性稅收收益，同時(shí)平安的新業(yè)務(wù)價(jià)值增速大幅下滑，市場(chǎng)表現的非常理性。只能說(shuō)我們的市場(chǎng)越來(lái)越成熟。
（三）、持倉股梳理及2020年展望
1、中國平安：
截至三季報，平安的業(yè)績(jì)都是非常靚麗的。但是由于經(jīng)濟進(jìn)入了下行周期，平安新業(yè)務(wù)增長(cháng)乏力，只錄得個(gè)位數的增長(cháng)。市場(chǎng)對于經(jīng)濟企穩及平安未來(lái)發(fā)展表現了深深的憂(yōu)慮，同時(shí)降息周期對于保險投資本身也是非常不利的。就股價(jià)而言，平安下半年的股價(jià)是下跌的。
就二馬判斷，雖然短期平安發(fā)展承壓，但是作為成長(cháng)期的中國保險業(yè)的龍頭企業(yè)，未來(lái)平安前景依舊看好。2019年平安利潤增長(cháng)基數太高，2020年對于平安的利潤增長(cháng)我的預期為10%，平安目前的估值過(guò)度體現了市場(chǎng)的擔憂(yōu)，截至年末，PE-TTM 為9.9。平安目前的情況，我認為就是王子落難。展望2020年，我認為我最重要的盈利可能會(huì )來(lái)自平安。
2、貴州茅臺：
茅臺的2020年有可能會(huì )和我之前的預估有所偏差，12月份之前，對于2020年的茅臺業(yè)績(jì)預估，我認為是量?jì)r(jià)齊升，2020年會(huì )是茅臺的一個(gè)肥年。但是12月的茅臺經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì )上已經(jīng)基本定調，2020年是茅臺的基礎發(fā)展年，也就是2020年茅臺不會(huì )以高速增長(cháng)為目標。加之2019年本來(lái)是茅臺的小年，但是今年業(yè)績(jì)增長(cháng)不錯，有可能透支了明年的部分產(chǎn)能。據此，對于2020年的茅臺的利潤增速，我預估是15%。從股價(jià)角度，2020年可能是估值消化年。能穩住1200就可以了。
3、平安銀行：
作為2019年股價(jià)漲幅最高的銀行，平安銀行2019年對于二馬的利潤貢獻很大。從公司本身業(yè)績(jì)增長(cháng)角度，平銀目前資本金充足，不良的坑基本上填的差不多了。2020年利潤增長(cháng)的預期還是15%，和今年持平。對于平銀的2020年股價(jià)，我的要求不高，持平即可，消化估值。操作上，我會(huì )延續2019年的策略，繼續高拋低吸。
4、招商銀行：
清倉東阿阿膠、銀行B、興業(yè)銀行后，倉位我是轉移到了招商銀行，對于2020年的招商銀行，我是有期待的，估值適中（PE-TTM為10.48，低于平銀的11.41），各項指標都非常優(yōu)秀，到了利潤釋放的時(shí)候。對于招行的2020年，我是充滿(mǎn)了期待。凈利潤增長(cháng)預計15%+，股價(jià)漲幅15%+。
綜合四大持倉股，我的股價(jià)增長(cháng)預期都不高，最高的招行也就只給了15%+的增長(cháng)預期。這是因為2019年他們都漲的太多了。樹(shù)不可能漲到天上，2020年調整一下更健康。
（四）、股票投資之外
2019年股票收益不錯，但是2020年的另外一件事也讓二馬非常滿(mǎn)意。一方面是在雪球上持續的寫(xiě)作，二馬大致計算了一下，2019年在雪球上寫(xiě)了270多篇原創(chuàng )長(cháng)文。最終榮獲雪球2019年內容貢獻獎。截至目前我的雪球原創(chuàng )長(cháng)文獲得超過(guò)7000萬(wàn)的閱讀，1.3萬(wàn)評論。春節后申請了微信公眾號，發(fā)表了241篇原創(chuàng )文章，有近7000位網(wǎng)友關(guān)注。我有時(shí)候和家人說(shuō)，我現在在干三分工作：打工、炒股、自媒體。我希望未來(lái)的一兩年，我可以只干兩件事，炒股和自媒體。也有朋友問(wèn)我，你不工作了干啥，因為作為價(jià)值投資者的日常其實(shí)太無(wú)聊了。我是希望后續大量的時(shí)間可以花在自媒體上，一方面這是我的興趣所在，其次，我的文章不是為寫(xiě)而寫(xiě)，它是我的投資思考、企業(yè)研究的輸出，和我投資股票是強相關(guān)的。價(jià)值投資者的日常其實(shí)不是買(mǎi)了放在哪里就好，當你把投資作為家庭收入的主要來(lái)源時(shí)，你必須花足夠的時(shí)間去分析、研究。自媒體恰恰和股票分析結合了。在研究股票的同時(shí)，把研究結果分析出來(lái)，可以和股友一起去探討，提升。
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