期貨 2009-08-15 00:24:13 閱讀25 評論0 字號:大中小 訂閱
2 交易指令的下達與執行
在期貨交易中,時(shí)間是決定交易成敗的關(guān)鍵因素。許多期貨市場(chǎng)中,價(jià)格在一天內頻繁變動(dòng)。因此,客戶(hù)必須在合適的價(jià)格下達交易指令才能獲得成功。掌握如何在合理有利的價(jià)位上使交易指令得以執行是期貨交易獲得成功的重要一環(huán)。
(1)客戶(hù)填寫(xiě)交易指令,在委托指令上書(shū)面注明客戶(hù)名稱(chēng)、交易賬戶(hù)號碼、交易商品名稱(chēng)、合約到期月份、買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的數量、買(mǎi)賣(mài)價(jià)格、執行方式、下單日期、客戶(hù)簽名。
(2)在你給經(jīng)紀公司下達指令之后,經(jīng)紀公司報單員即會(huì )打電話(huà)將委托通知期貨交易所場(chǎng)內出市代表。
(3)經(jīng)紀公司派駐交易所的場(chǎng)內出市代表立即將委托指令輸入交易所交易系統,參與交易所的集中競價(jià)交易。
(4)委托執行后,場(chǎng)內交易終端立即顯示成交結果,出市代表電話(huà)通知報單員,報單員再通知你。
3 交易指令的類(lèi)型
在國際期貨市場(chǎng)上,期貨交易指令的種類(lèi)很多,各種類(lèi)型指令的作用不同,而國內期貨市場(chǎng)只允許兩種類(lèi)型的交易指令:限價(jià)指令和取消指令。
限價(jià)指令是按特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)的交易指令。如你填寫(xiě)一個(gè)指令,“賣(mài)出限價(jià)為2188元/噸的2000年5月大豆合約10手”,那么,當市場(chǎng)的交易價(jià)格高于2188元/噸的時(shí)候,你的指令就成交了,而且,買(mǎi)入的價(jià)格一定是等于或高于2188元/噸。限價(jià)指令對交易價(jià)格要求明確,但能否執行取決于指令有效期內價(jià)格的變動(dòng)。如沒(méi)有觸及限價(jià)水平,該指令就沒(méi)有機會(huì )執行。
在限價(jià)指令下達后,沒(méi)有成交或只有部分成交,此時(shí),你有權下達取消指令,使原來(lái)下達的限價(jià)指令失效或部分失效。如你下達限價(jià)指令“賣(mài)出限價(jià)為2188元/噸的2000年五月大豆合約10手”后,只成交了5手,這時(shí),你可以下達取消指令。撤單后,你原來(lái)下達的限價(jià)指令就部分失效了,另外的5手就不會(huì )成交了。
有一種在國際期貨市場(chǎng)常用但在國內不能用的交易指令——止損指令(Stop Order),在這里重點(diǎn)介紹一下。止損指令是一種防止交易虧損擴大的措施。當交易者持有的期貨合約發(fā)生虧損時(shí),為了防止虧損進(jìn)一步擴大,交易者可以預先設定一個(gè)價(jià)位,當市場(chǎng)價(jià)格達到這個(gè)價(jià)位時(shí),止損指令立即自動(dòng)生效。止損指令是一種很有效的交易指令,雖然在實(shí)際操作中無(wú)法使用,但交易者在下單之前必須預先設定自己的止損價(jià)位,一旦市場(chǎng)價(jià)格達到止損價(jià)位,你必須遵守紀律,立即申報限價(jià)平倉指令,把虧損控制住。例如,你于2188元/噸的價(jià)格買(mǎi)入2000年5月大豆合約10手,自己設定止損價(jià)格為2148元/噸,當市場(chǎng)價(jià)格跌破2148元/噸時(shí),你應毫不猶豫地下達賣(mài)出平倉指令,把損失控制在最小程度。
4 撮合成交
新入市的交易者對期貨合約的成交過(guò)程很陌生,現在簡(jiǎn)要介紹交易所的撮合成交的流程。
例如,某一天,大豆的2000年5月合約,一位交易者準備以2188元/噸的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)50手,另一個(gè)想以2189元/噸賣(mài)出100手,這兩條指令輸入交易系統后,由于賣(mài)價(jià)比買(mǎi)價(jià)高,所以無(wú)法成交。這兩條指令就在行情顯示器上顯示出來(lái),當你看到行情時(shí),你認為2188元/噸的價(jià)格太高了,賣(mài)出肯定能獲利,立即填寫(xiě)指令單,以2188元/噸的價(jià)格賣(mài)出10手。交易指令輸入交易系統后,買(mǎi)賣(mài)價(jià)格一致,立即成交。這時(shí),你就會(huì )等待價(jià)格的進(jìn)一步波動(dòng),當價(jià)格下跌時(shí),你就可以獲利平倉。
每一個(gè)交易日,來(lái)自全國的眾多交易者參與期貨交易,通過(guò)期貨經(jīng)紀公司下達交易指令,有人想買(mǎi),有人想賣(mài)。因此,你不必擔心買(mǎi)不進(jìn)或賣(mài)不出。而且,期貨價(jià)格的波動(dòng)是連續的,在一個(gè)價(jià)位上,有許多人在買(mǎi)賣(mài)。也許,你還會(huì )問(wèn),為什么同一個(gè)價(jià)格,有人會(huì )買(mǎi),有人會(huì )賣(mài)?這是因為每個(gè)人對價(jià)格高低的看法不同,有的人看對了,就能獲利,有的人預測錯了,只得認賠。
5 保證金與結算
保證金制度是保障市場(chǎng)安全的基礎之一。為期貨合約提供一個(gè)安全而資金充足的交易場(chǎng)所,符合所有參與者的利益。
所有的買(mǎi)方和賣(mài)方均須交存保證金方能進(jìn)入期貨市場(chǎng)。保證金是一項履約擔保金,證明買(mǎi)方或賣(mài)方的誠意,有助于防止違約并確保合約的完整性。保證金可以是現金、交易所允許的國庫券、標準倉單等。每一個(gè)客戶(hù)都必須向期貨經(jīng)紀公司繳存一定數量的交易保證金,經(jīng)紀公司把客戶(hù)的保證金存入專(zhuān)門(mén)的帳戶(hù),與公司的自有資金區分開(kāi)來(lái)。然后,由經(jīng)紀公司統一將保證金存入交易所。
買(mǎi)賣(mài)期貨合約所要求的保證金不盡相同,但通常只占合約價(jià)值很小的比例,一般在合約價(jià)值的5%至15%之間。保證金的多少在期貨合約中載明。一般而言,期貨合約的價(jià)格波動(dòng)越大,所要求的保證金就越多。
作為保證金制度的一部分,所有會(huì )員的帳戶(hù)均在交易日結束時(shí)依結算價(jià)逐日結算(marked-to-market)。根據帳戶(hù)內持倉合約數量及期貨合約的結算價(jià),交易所將計算該會(huì )員應繳納的保證金。如果保證金低于規定的水平,該會(huì )員將收到保證金追繳通知書(shū),要求在規定時(shí)間內補足帳戶(hù)內的保證金。
結算舉例:
日期
結算價(jià)
你的帳戶(hù)
對方的帳戶(hù)
第一天
2188元/噸
賣(mài)出10手大豆期貨合約,保證金10940元
買(mǎi)入10手大豆期貨合約,保證金10940元
第二天
2200元/噸
保證金11000元,須追繳:1200元(虧損)+60元(保證金變動(dòng))
保證金11000元,可清退:1200元(贏(yíng)利)-60元(保證金變動(dòng))
第三天
2170元/噸
保證金10850元,可清退:3000元(贏(yíng)利)+150元(保證金變動(dòng))
保證金10850元,須追繳:3000元(虧損)-150元(保證金變動(dòng))
第四天
2151元/噸
保證金10755元,可清退:1900元(贏(yíng)利)+95元(保證金變動(dòng))
保證金10755元,須追繳:1900元(虧損)-95元(保證金變動(dòng))
注:大豆期貨合約的保證金為合約價(jià)值的5%。
如果你認為以2151元/噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉很合適,你就可以發(fā)出平倉指令,獲利了結。請注意,這里假定對方持有期貨合約的時(shí)間與你持有的時(shí)間一致,事實(shí)上,對方有可能已轉手多次,或將持有更長(cháng)時(shí)間。
我們在這里講的是期貨結算的一般程序,你拿到的結算帳單肯定與上面講的不一樣,但結算原理是一樣的。
6 實(shí)物交割
盡管大多數交易者從來(lái)不在期貨市場(chǎng)上實(shí)際接收或交付實(shí)物商品,但是,交割仍起到重要的作用。期貨及其標的物商品之間是通過(guò)實(shí)物交割而相關(guān)聯(lián)的,如果期貨的價(jià)格相對高于實(shí)物商品價(jià)格的話(huà),人們便會(huì )賣(mài)出期貨,并在現貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)實(shí)物商品用于實(shí)物交割,以賺取較高利潤。實(shí)物交割最終會(huì )使現期貨價(jià)格之間恢復適當的價(jià)格關(guān)系。
實(shí)物交割是指期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方于合約到期時(shí),根據交易所制訂的規則和程序,通過(guò)期貨合約標的物的所有權轉移,將到期未平倉合約進(jìn)行了結的行為。商品期貨一般采用實(shí)物交割的方式。
實(shí)物交割的一般程序是:賣(mài)方在交易所規定的期限內將貨物運到交易所指定交割倉庫,經(jīng)驗收合格后由倉庫開(kāi)具倉單,再經(jīng)交易所注冊后成為標準倉單。進(jìn)入交割期后,賣(mài)方提交標準倉單,買(mǎi)方提交足額貨款,到交易所辦理交割手續。由于期貨交易不是以現貨買(mǎi)賣(mài)為目的,而是以買(mǎi)賣(mài)期貨合約來(lái)賺取差價(jià)的,因此,你只要稍作了解就可以了,而且個(gè)人客戶(hù)不允許進(jìn)行實(shí)物交割。
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