不確定性原理、反身性理論、開(kāi)放社會(huì )理念是索羅斯投資哲學(xué)的三大支柱

艾經(jīng)緯

沃倫·巴菲特、喬治·索羅斯、彼得·林奇三人是中國投資者所如雷貫耳的，但這三人又是截然不同的。

沃倫·巴菲特推崇價(jià)值投資，很多投資人自詡為其門(mén)下走狗，至于是否得其要領(lǐng)不得而知；彼得·林奇則打破公募基金管理人的神秘，教會(huì )很多普通投資人從身邊發(fā)現投資機會(huì )；但喬治。索羅斯傳奇般的投資經(jīng)歷讓他顯得異常神秘，甚至神秘得很少有投資者去琢磨他的投資哲學(xué)。

不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，即便你去琢磨他的投資哲學(xué)，也未必能琢磨透。沒(méi)有辦法，作為哲學(xué)家中最為成功的金融投資家，金融投資家中最有成就的哲學(xué)家索羅斯，他的文字歷來(lái)是晦澀難懂的。

索羅斯在《超越金融——索羅斯的哲學(xué)》中用洗練的文筆總結了他畢生思考的哲學(xué)——人的不確定性原理，反身性理論在金融市場(chǎng)中的驗證，開(kāi)放社會(huì )理念。他認為這三者是緊密相連的。此書(shū)雖然仍有些深奧，但晦澀程度遠遠低于他1987年所著(zhù)的《金融煉金術(shù)》。這本書(shū)很可能是索羅斯的封筆之作，也是索羅斯最具代表性的一本。

在我看來(lái)，索羅斯理念架構的三大支柱：不確定性原理、反身性理論、開(kāi)放社會(huì )理念共同推動(dòng)了索羅斯作為一個(gè)成功的投機家、一個(gè)失敗的哲學(xué)家和一個(gè)有爭議的慈善家的人格融合。這是我讀完此書(shū)后對索羅斯的概括。

自從1956年離開(kāi)倫敦來(lái)到紐約，索羅斯通過(guò)對歐洲市場(chǎng)的熟悉，很快在華爾街聲名鵲起，1970年聯(lián)手吉姆·羅杰斯開(kāi)始單干，直到成為名副其實(shí)的對沖基金之王。索羅斯喜歡稱(chēng)自己為不穩定性專(zhuān)家，靠金融市場(chǎng)的混亂狀態(tài)為生。1997年的亞洲金融風(fēng)暴讓他的名氣達到了頂峰。

迄今為止，索羅斯已經(jīng)寫(xiě)了11本書(shū)，但他鮮在其中透露如何賺錢(qián)的秘訣，《超越金融——索羅斯的哲學(xué)》同樣也是。索羅斯在該書(shū)中總結了他運用于金融市場(chǎng)的兩個(gè)基本原則：第一，市場(chǎng)價(jià)格總是扭曲其背后的基本面，即不確定性原理；二是金融市場(chǎng)不會(huì )單純消極地反映內在現實(shí)，它也能影響其應該反映的所謂基本面，即反身性理論。

索羅斯認為金融資產(chǎn)的錯誤定價(jià)通常運用債務(wù)杠桿和資產(chǎn)杠桿來(lái)影響基本面。顯然，他的觀(guān)點(diǎn)是與當下金融市場(chǎng)理論基石的有效市場(chǎng)假說(shuō)針?shù)h相對的，該假說(shuō)認為市場(chǎng)價(jià)格準確地反映了所有存在的信息。

在我看來(lái)，索羅斯的投資哲學(xué)和他在二戰期間作為猶太少年時(shí)刻面臨被驅逐和可能被殺害的經(jīng)歷有關(guān)。索羅斯后來(lái)說(shuō)，納粹侵略下的生存技巧是他投身金融市場(chǎng)的最大財富。

索羅斯認為金融市場(chǎng)的運行是具有不確定性的，這也正是他在1979年設立量子基金的緣故(量子力學(xué)中有一定理叫測不準定理)。他還認為反身性和不確定的程度也是不確定的，索羅斯用2008年他損失慘重的例子來(lái)說(shuō)明了這一點(diǎn)。

在成為一個(gè)成功的金融投資家后，索羅斯試圖以一己之力推動(dòng)開(kāi)放社會(huì )進(jìn)程，索羅斯表示：“作為對沖基金經(jīng)理，我按游戲規則試圖最大限度地獲取利潤。作為一個(gè)公民，我試圖改變這些規則，即使改革不符合我個(gè)人的利益。”

索羅斯如是說(shuō)，也如是做了，他呼吁加強對投機的監管，他呼吁加強對使用新型結構化投資工具的機構的監管以及對金融體系的改革。

也許你對索羅斯的投資哲學(xué)并不感興趣，但索羅斯在這本書(shū)中的預言你“必須的”關(guān)注——我很遺憾地告訴大家，復蘇的勢頭可能會(huì )停止，甚至隨之出現“再次衰退”，而我不能確定的是這將發(fā)生在2010年還是2011年。

索羅斯之所以這么說(shuō)，是因為他認為自1982年國際銀行業(yè)危機以來(lái)直到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，乃至2007年次貸危機之后的政府干預讓危機進(jìn)一步膨脹。索羅斯曾認為2007年的次貸危機是超級泡沫的轉折點(diǎn)，但監管機構挽救了金融體系，使得超級泡沫繼續膨脹，所以整個(gè)體系實(shí)際上已經(jīng)崩潰，需要徹底修正。

2010年已經(jīng)走過(guò)，2011年已過(guò)首月，“再次衰退”真的會(huì )出現嗎？不妨讀讀這本書(shū)。當然這本書(shū)并不容易閱讀，雖然中文部分只有82頁(yè)，想理解得快些你最好能夠畫(huà)出他的邏輯框架。如果你還想從索羅斯的生平中追尋他的投資哲學(xué)，那么羅伯特·斯萊特所著(zhù)的《索羅斯傳》是一個(gè)不錯的選擇。