近日,舍得酒業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)公司董事長(cháng)劉力、總裁李強和董事張紹平被公安機關(guān)采取刑事立案調查,涉嫌背信損害上市公司利益罪。9月28日晚,舍得酒業(yè)股份有限公司發(fā)布公告,董事會(huì )選舉張樹(shù)平為董事長(cháng),蒲吉洲為副董事長(cháng),任期三年。
公開(kāi)資料顯示,舍得酒業(yè)原名沱牌股份,與五糧液、瀘州老窖、郎酒、全興大曲、劍南春并列稱(chēng)為“川酒六朵金花”,在大眾之間擁有極高的認可度,舍得酒業(yè)也于1996年5月上市,但隨后天洋控股接手了其70%的股權。
從張樹(shù)平、蒲吉洲的履歷來(lái)看,與實(shí)控人天洋控股的關(guān)系不大。業(yè)界紛紛猜測,天洋控股或將“出局”。從目前表現來(lái)看,名不見(jiàn)經(jīng)傳的天洋控股似乎不僅不能充當資金注入方的角色,甚至儼然是一只吸血鬼,不停吮吸舍得酒業(yè)帶血的傷口。而接下來(lái)舍得酒業(yè)乃至整個(gè)沱牌舍得集團是否會(huì )在此期間發(fā)起掌權行動(dòng),引起業(yè)界熱烈討論。
“金花”錯失高端市場(chǎng)
白酒作為中國傳統的蒸餾酒,工藝獨特,歷史悠久,享譽(yù)海內外。近年來(lái),白酒行業(yè)的集中度逐漸提高,消費者進(jìn)行選擇時(shí)有了很強的品牌意識。更多的消費者有了消費高品質(zhì)的品牌酒的能力。中高端白酒的消費量顯著(zhù)增加,低端白酒的品牌化加速發(fā)展,個(gè)性化產(chǎn)品需求旺盛。舍得酒業(yè)就是中國著(zhù)名的白酒公司之一,以“生態(tài)、品質(zhì)和文化”為核心優(yōu)勢,位列“四川白酒六朵金花”,是濃香型白酒的重要代表。
1940年10月1日,四川省射洪市沱牌鎮延續前人的智慧,成立酒廠(chǎng)。1945年,前清舉人馬天衢為它命名——“沱牌曲酒”。舉人賜名后,沱牌肩負起帶領(lǐng)當地人發(fā)家致富的奮斗目標,開(kāi)拓進(jìn)取。在射洪市政府扶持下,改革生產(chǎn),1980獲得四川名酒稱(chēng)號,1989年獲得中國名酒獎?wù)拢?994年與茅臺、五糧液一起成為全國100家現代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)之一,1996年命名沱牌曲酒股份有限公司后在上海掛A股上市,甚至一時(shí)之間將茅臺、五糧液這兩個(gè)競爭對手甩在身后。
1996年,凈利潤1.01億;1997年,凈利潤達到了1.85億。這一數據使當時(shí)的舍得酒業(yè)排上全國第四,汾酒與之相比也成了小弟。但也在這期間,白酒市場(chǎng)發(fā)生了變化。
隨著(zhù)1990年代后期國民收入成倍增長(cháng),“喝更貴的酒”成為當時(shí)典型的身份象征之一。具有高端品牌標志的茅臺和五糧液抓住機遇,瘋狂提價(jià)。
當供需沖突時(shí),低端白酒市場(chǎng)逐漸受到冷落。在2000年,盡管沱牌白酒的產(chǎn)量在同行業(yè)中名列第一,但由于產(chǎn)品的性質(zhì)與市場(chǎng)需求背道而馳,因此利潤不及當年。
等回過(guò)神來(lái),沱牌已錯失高端市場(chǎng),但它還想挽救一下。遂成立子公司——四川舍得酒業(yè)有限公司,推出高端產(chǎn)品“舍得酒”,進(jìn)軍白酒高端市場(chǎng)。但很不幸,恰巧遇到2001年白酒消費稅增加條款,差點(diǎn)夭折。
沱牌的利潤暴跌,看到茅臺和五糧液賺了很多錢(qián),射洪市政府對沱牌非常失望。2003年,射洪市人民政府只針對它做一件事:賣(mài)掉它!遺憾的是,即使低價(jià)賤賣(mài),也沒(méi)有人接手。
為了推舍得出道,沱牌在2011年竟將上市公司的名稱(chēng)從沱牌曲酒改名為沱牌舍得。但是即便如此,舍得還是徘徊在18線(xiàn),市場(chǎng)毫無(wú)波動(dòng)。
直到提出混合體制改革的第13年,射洪市政府拋出的繡花球終于被天洋控股集團有限公司接住。
自我揭發(fā),意圖何在?
作為四川省內首個(gè)酒企“混改”成功案例。2016年,四川省射洪市政府以公開(kāi)競拍的方式,將所持有的沱牌舍得集團的70%股權轉讓給了民營(yíng)企業(yè)天洋控股集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)天洋控股),創(chuàng )下了四川省國企混改的最高增值率紀錄。
當時(shí),舍得酒業(yè)宛若重獲新生,在發(fā)展上雄心勃勃,顯然沒(méi)預料到接盤(pán)方天洋控股會(huì )帶來(lái)怎樣的不幸。
在9月24日深夜主動(dòng)宣布了股份占比及近期情況之后,舍得酒業(yè)再次引起了所有人的關(guān)注。根據公告,2020年9月24日,舍得酒業(yè)有限公司從射洪市公安局獲悉,公司董事長(cháng)劉力、總裁李強、董事張邵平被公安機關(guān)調查,涉嫌背信損害上市公司利益。
受此消息影響,9月25日,舍得在開(kāi)盤(pán)后再度觸及跌停,當天的收盤(pán)價(jià)為28.09元。自9月22日恢復交易以來(lái),舍得一直連續四天跌停,其總市值已跌落百億以下。
據舍得酒業(yè)半年報顯示,1-6月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約10.26億元,比上年同期減少15.95%。歸屬于上市公司股東凈利潤約1.6億元,同比減少11.45%??鄯莾衾麧櫦s1.5億元,同比減少18.66%。
在舍得業(yè)績(jì)急劇下滑的情況下,同是川酒金花的五糧液,上半年收入超過(guò)307億元人民幣,凈利潤超過(guò)100億元人民幣。瀘州老窖上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入76.3億元,凈利潤32.2億元。相比之下,舍得酒業(yè)的凈利潤僅為瀘州老窖的5%。
實(shí)際上,舍得酒業(yè)遇到目前狀況,在本月開(kāi)始就已現出端倪。9月1日晚間,舍得酒業(yè)連發(fā)四條公告稱(chēng),舍得酒業(yè)與其控股股東之間存在大額非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái),截至8月19日未還余額約4.75億元,公司并未履行披露義務(wù),四川監管局因此對舍得酒業(yè)高管劉力、李強、李富全出具警示函,中國證監會(huì )對舍得酒業(yè)控股股東舍得集團實(shí)際控制人周政立案調查。
9月17日,舍得酒業(yè)公司又發(fā)布公告,公司財務(wù)負責人李富全因涉嫌背信損害上市公司利益,被公安機關(guān)采取強制措施。天洋控股持有的舍得酒業(yè)的股份因與中國建設銀行的債務(wù)糾紛而被凍結。
三天后,舍得酒業(yè)又發(fā)布了公告。這次,舍得酒業(yè)因“戴帽”而受到了外界的更多關(guān)注。9月20日,舍得酒業(yè)發(fā)布公告,稱(chēng)間接控股股東天洋控股非法占用上市公司資金,未能及時(shí)歸還。從9月22日起,該公司的股票還受到其他風(fēng)險警告的限制。股票的簡(jiǎn)稱(chēng)更改為“ST舍得”。實(shí)施其他風(fēng)險警告后,股票將在風(fēng)險警示板上交易。
據悉,自2019年1月起,舍得酒業(yè)的控股股東四川沱牌舍得集團有限公司、舍得酒業(yè)的間接控股股東天洋控股及其關(guān)聯(lián)方因缺乏資金而向舍得酒業(yè)要求幫助,以?xún)斶€即將到期的貸款還款。累計超過(guò)40億元的資金援助,仍未收回的金額有4.75億元。
值得一提的是,公司董事長(cháng)劉力是天洋控股實(shí)控人周政的妹夫。從舍得酒業(yè)的“簡(jiǎn)歷”來(lái)看,不難發(fā)現該公司最初是出于擺脫困厄、一展宏圖的目標而引入天洋控股進(jìn)行重組的,但現在卻有所偏離。
雙品牌戰略,反而兩頭受堵
1996年,舍得酒業(yè)就成為中國僅有的第三家酒業(yè)上市公司。該公司擁有兩個(gè)著(zhù)名的白酒品牌:舍得和沱牌。其中,“中國著(zhù)名白酒品牌沱牌曲酒系列”累計銷(xiāo)售額超過(guò)50億元。截至2020年9月,舍得酒業(yè)的總資產(chǎn)為58.37億,凈資產(chǎn)為34億,最新市值為94.56億。
舍得酒業(yè)位于四川遂寧市射洪縣沱牌鎮,素有“觀(guān)音故里,詩(shī)酒之鄉”之美譽(yù)。該公司的主要業(yè)務(wù)是白酒產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品有醬香類(lèi)產(chǎn)品:天子呼、吞之乎等。濃香類(lèi)產(chǎn)品有舍得系列酒和沱牌系列酒(沱牌天曲、特曲、優(yōu)曲、沱牌大曲、沱牌柳浪春、沱牌陶醉)。該公司歷史悠久,屢獲殊榮,是全國首批100家現代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè),于1996年在上海證券交易所上市;作為全國第一家建立“生態(tài)釀酒”的企業(yè),舍得早早就建成了全國第一家釀酒工業(yè)生態(tài)園區,以其“生態(tài)循環(huán),綠色環(huán)?!倍劽谥袊?。
回顧歷史,公司的過(guò)往發(fā)展過(guò)程主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段:2010-2012年:實(shí)施雙品牌戰略,中高端成為業(yè)績(jì)增長(cháng)的主力軍。2010年,公司啟動(dòng)了營(yíng)銷(xiāo)戰略轉型,“舍得+沱牌”雙品牌戰略,舍得主要照顧高端市場(chǎng),沱牌供應中低端市場(chǎng),并采取了相應的策略,通過(guò)各種渠道基于客戶(hù)和品種來(lái)運營(yíng)市場(chǎng)。
2012年,中高端白酒收入占舍得酒業(yè)收入的79.69%,中高端產(chǎn)品類(lèi)別的增長(cháng)成為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要動(dòng)力。2013-2015年,由于行業(yè)調整,產(chǎn)品向中低端轉型,業(yè)績(jì)徘徊在較低水平。隨著(zhù)禁酒令的推出,高檔酒的銷(xiāo)售受到抑制。該公司中高端產(chǎn)品的銷(xiāo)售下降,業(yè)績(jì)嚴重受挫。2013年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.2億元,同比下降27.6%;實(shí)現凈利潤1177萬(wàn)元,同比下降96.82%。
由于公司以前的快速增長(cháng)過(guò)于依賴(lài)于舍得的中高端產(chǎn)品,因此公司不得已調整了策略,轉向中低端市場(chǎng),以扭轉跌勢,企圖實(shí)現平穩過(guò)渡。在此期間,公司開(kāi)始增加在低端和中端類(lèi)別中的比重,并通過(guò)貼牌生產(chǎn)開(kāi)發(fā)了許多低端和中端貼牌產(chǎn)品,從而迅速擴大了規模。
2014年,低端白酒收入規模增長(cháng)了22%,但由于行業(yè)的下滑,白酒銷(xiāo)售收入僅增長(cháng)了2.47%。在此期間,由于公司的整體價(jià)格區間下降,而費用率仍然很高,因此公司的凈利潤仍徘徊在較低水平。
當“奶?!庇鋈瞬皇?/strong>
有人說(shuō),昔日的沱牌之所以走到今天這個(gè)地步,沒(méi)有抓住市場(chǎng)機遇是一部分,但天洋控股也脫不了干系。彼時(shí)引入天洋控股似乎并不是資本的注入,而是攤上了吸血鬼。
由于運營(yíng)不暢,2015年是舍得酒業(yè)提出進(jìn)行改制重組的第十三年。在數次重組失敗過(guò)后,四家公司最終向其投下了橄欖枝,但這些都是非本行業(yè)公司。
最后,鮮為人知的天洋集團以38.82億元的價(jià)格在88.08%的溢價(jià)率下收購了沱牌舍得集團70%的股份,其余30%的股份仍由射洪市人民政府掌握。
有趣的是,此交易資金是通過(guò)抵押舍得酒業(yè)的股權獲得的。就是說(shuō),天洋集團以舍得酒業(yè)的股權作為抵押,從銀行獲得并購資金23億元,并購了沱牌舍得酒業(yè)。然而,天洋集團欠銀行的款項至今尚未完全償還。
但是,周政與射洪市政府的關(guān)系變得更加微妙。有觀(guān)點(diǎn)認為,在周政幾乎“空手套白狼”的舉動(dòng)獲得了沱牌舍得集團70%的股份后,舍得酒業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)未能達到最初的射洪市政府設定的“2020年銷(xiāo)售收入100億元”的要求,使兩者之間關(guān)系的不可調和性逐步加強。
據悉,這次舍得酒業(yè)被占用的資金全部流向了天洋集團及其參股的房地產(chǎn)公司。多年來(lái),由于快速擴張帶來(lái)的高杠桿資本壓力以及越來(lái)越嚴格的房地產(chǎn)調控政策,使得天洋集團陷入了沉重的債務(wù)泥潭。當債務(wù)無(wú)法承受時(shí),天洋集團和周政只能將希望寄托在舍得酒業(yè)這一棵疲憊的“搖錢(qián)樹(shù)”上。
在公司的實(shí)際控制人被進(jìn)行調查時(shí),舍得酒業(yè)的現金流運行也不佳,上半年的表現并不令人滿(mǎn)意。營(yíng)業(yè)收入10.26億元,同比下降近15.95%;凈利潤1.64億元,同比下降11.45%。然而,需要指出的是,從第二季度開(kāi)始,舍得酒業(yè)的銷(xiāo)售額顯著(zhù)增長(cháng),實(shí)現收入6.22億元,增長(cháng)18.7%;實(shí)現凈利潤1.37億元,同比增長(cháng)63%。
橫向比較,在19家上市白酒公司中,舍得酒業(yè)上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)位居下游,排名第12位。
截至6月底,舍得酒業(yè)的存貨達到25億元,占總資產(chǎn)的43%以上,遠遠超過(guò)白酒企業(yè)的平均水平。同時(shí),自2016年以來(lái),舍得酒業(yè)的年銷(xiāo)售費用已超過(guò)凈利潤,盈利模式顯出不健康的狀態(tài)。
作為中國白酒行業(yè)公認的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),舍得酒業(yè)面臨著(zhù)前所未有的困難。業(yè)內人士表示,從目前的情況來(lái)看,調查結果在一定程度上決定了舍得酒業(yè)的未來(lái)控制方向。如果把股權留在周政手中,那么他和負債累累的天洋集團又如何促進(jìn)舍得酒業(yè)的發(fā)展?如果控制權發(fā)生變化,什么時(shí)候才能收回天洋集團挪用的資金?舍得酒業(yè)在資本市場(chǎng)遭受的沉重損失能否得到彌補,曾經(jīng)錯失的市場(chǎng)又該以何種策略挽回,這些問(wèn)題都給舍得酒業(yè)的未來(lái)籠罩了一層迷霧。
完
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