国产免费大片在线观看_ 尚主席新聞發(fā)布會(huì )三大看點(diǎn)剖析

今天下午證監會(huì )的新聞發(fā)布會(huì )的規格相對較高，也是股權分置改革以來(lái)，證監會(huì )主席尚福臨最高調的一次公開(kāi)講話(huà)。我們初步統計了一下尚主席本次新聞發(fā)布會(huì )回答問(wèn)題的數量至少有14個(gè)。
　　從本次新聞發(fā)布會(huì )講話(huà)所涉及的內容看，基本涵蓋了上市公司、市場(chǎng)參與者、中介機構、監管機構等多方面主體。包括如何提高上市公司質(zhì)量，加強法人治理機構的完善；加大機構投資者的入市力度(包括擴大QFII試點(diǎn)范圍和投資額度等)；加快券商的行業(yè)整合，扶優(yōu)汰劣，內部整治等；加強監管力度和懲處手段；改善交易市場(chǎng)稅收制度；加快權證等金融創(chuàng )新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)運用；加快股權分置改革實(shí)施進(jìn)程和推廣力度等等。不存在任何外界傳聞的“重大救市舉動(dòng)”等消息政策。
　　由于尚福林主席的開(kāi)場(chǎng)發(fā)言和大部分回答的問(wèn)題都在之前的媒體或公開(kāi)講話(huà)，采訪(fǎng)中有所報導和分析，因此我們就未再作重復分析，下面分析的一些問(wèn)題回答實(shí)錄是本次新聞發(fā)布會(huì )中，大家比較關(guān)心的核心問(wèn)題和新話(huà)題。
　　一、尚福林回答有關(guān)含B股和H股公司的股改補償問(wèn)題　尚福林：對于股權分置改革當中有關(guān)含有B股和H股兩類(lèi)公司的改革問(wèn)題，我們也一直進(jìn)行認真研究，我們也了解到有此類(lèi)的公司正在準備股權分置改革的方案。A股和H股分屬大陸和香港兩個(gè)市場(chǎng)，分別適用兩種不同的市場(chǎng)規則。在股權分置改革的過(guò)程中，對含有H股的公司解決其A股的股權分置問(wèn)題，在具體方案的設計上要充分考慮這一因素。在境內證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程當中，我們有很多規則的制定都是學(xué)習和借鑒了香港市場(chǎng)的做法，今后我們還會(huì )一如既往地加強與香港證券監管部門(mén)及證券交易機構的溝通和交流。對于含有B股的公司，我們在制定相關(guān)的規則的時(shí)候，也會(huì )充分考慮它的特殊性。
　　我們的理解：含有H股和B股的公司股改勢必一同進(jìn)行，也明確了這兩類(lèi)外資股股東也有權“給予補償”的問(wèn)題。所不同的是在具體的方案設計上可能會(huì )區別與純A股公司的補償方案，比如說(shuō)，通過(guò)股東分類(lèi)表決制，對H(B)股股東采取差別補償方案。我們估計可采取的解決辦法如下：含A股、B股、H股的上市公司，非流通股按A、B，H各流通股的比例分成非流通股A、非流通B股和非流通H股，在相應的二級市場(chǎng)解決分置問(wèn)題。即：非流通A股在境內A股市場(chǎng)上解決分置，非流通B股(含純B股)在境內B股市場(chǎng)上解決分置，非流通H股在香港交易所解決流通問(wèn)題，并由證監會(huì )或交易所與香港方面協(xié)商解決。
　　二、尚福林回答“新老劃斷”的有關(guān)問(wèn)題
　　尚福林：按照在改革進(jìn)程中力爭不再積累新的歷史遺留問(wèn)題的原則，新股發(fā)行和再融資將和新老劃斷工作實(shí)行有機的銜接。實(shí)行新老劃斷之后，首次發(fā)行即為全流通發(fā)行，同時(shí)解決了股權分置問(wèn)題的公司可以進(jìn)行再融資。至于何時(shí)實(shí)行新老劃斷，需要根據改革的進(jìn)程進(jìn)行論證。實(shí)施新老劃斷的前提就是市場(chǎng)對股權分置改革已經(jīng)形成了比較明確的預期，新老劃斷的實(shí)施不會(huì )對現有格局造成沖擊。同時(shí)新老劃斷的形式也可以是多樣化的，在具體的實(shí)施上也可以采取分步走。
　　我們的理解：實(shí)施新老劃斷的前提就是市場(chǎng)對股權分置改革已經(jīng)形成了比較明確的預期。我們認為，這個(gè)明確的預期基本要等第二批試點(diǎn)全部結束，特別是事關(guān)國計民生的大盤(pán)藍籌績(jì)優(yōu)股在大部分解決之后，才初步具備預期穩定的條件。在具體的實(shí)施上分步走，我們理解為：先績(jì)優(yōu)，后績(jì)差；先大公司，后小公司；先中小企業(yè)板，后主板；先再融資，后IPO的大致步驟。
　　三、尚福林回答“是否存在第三批試點(diǎn)公司”的有關(guān)問(wèn)題尚福林回答：從第一批試點(diǎn)的情況看，總體的效果應該說(shuō)是好的。第二批試點(diǎn)在公司的覆蓋面和多樣性上都有了擴展，對這批試點(diǎn)當中出現的復雜情況，我們還需要做好充分的準備。綜合各方面的情況看，整個(gè)試點(diǎn)工作不會(huì )拖延得太久，在試點(diǎn)工作的進(jìn)行中和結束后，我們將及時(shí)總結經(jīng)驗，完善規則、加緊做好全面推開(kāi)的工作。也就是說(shuō)，不準備再進(jìn)行第三批試點(diǎn)了。力爭集中在一個(gè)相對較短的時(shí)間內，基本上完成股權分置改革。
　　制定促進(jìn)上市公司進(jìn)行股權分置改革的配套政策措施，這也是全面推進(jìn)股權分置改革的重要環(huán)節，目前我們正在抓緊進(jìn)行這些方面的政策研究工作。
　　我們的理解：首次明確“股改”將不再有第三批試點(diǎn)公司，這將大大抑制市場(chǎng)短期“尋寶”的投機氣氛，并且后期陸續復牌交易的第二批試點(diǎn)公司“漲停效應”會(huì )逐步弱化。市場(chǎng)將從“尋寶”演變?yōu)?#8220;辯寶”，短期內上市公司的對價(jià)多少(折算成送股比例)將決定董事會(huì )決議公告首次復牌后的上漲幅度。
　　由于G三一現在是10-11倍左右市盈率，G金牛估計動(dòng)態(tài)市盈率也在9倍左右，所以全流通環(huán)境下的均衡市盈率水平預計就在10倍上下。目前A股剔除虧損股之后的重點(diǎn)公司平均PE在13倍-14倍之間，看來(lái)市場(chǎng)認為的平均含權水平至少是10送3。所以建議激進(jìn)型投資者可對“10送3”以上方案的公司加以關(guān)注，短期內可能更具備投機炒作的價(jià)值。然而，中長(cháng)期內上市公司內在真實(shí)價(jià)值仍將最終決定其價(jià)格。
　　中長(cháng)期操作策略：由于本次政策面頻吹的“暖風(fēng)”力度更甚于以往，管理層對于股改的決心和信心上下一致，高度統一，所以大盤(pán)指數近期的運行態(tài)勢更多地反映了政策面單方面的驅動(dòng)因素，而僅從市場(chǎng)自身的內在運行趨勢，變化方向和資金分布格局等看，這些因素并不支撐大盤(pán)現在大幅上漲。
　　我們認為，從本周開(kāi)始，第二批試點(diǎn)公司中的大部分都將陸續公告補償方案，方案的好壞和進(jìn)展情況將影響大盤(pán)指數的階段性波動(dòng)，橫盤(pán)振蕩是主基調，投資者應保持謹慎樂(lè )觀(guān)，上檔壓力位在1130-1150點(diǎn)區間，下檔支撐位在1070-1080點(diǎn)區間，操作上切忌追漲，可逢底關(guān)注我們近期一系列大型專(zhuān)題研究報告中建議大家中線(xiàn)布局的潛力股。由于中報即將公布，盤(pán)中煤炭、化肥等中期業(yè)績(jì)預期較好的股票開(kāi)始擺脫前期遭受基金“拋棄”的冷清走勢。建議投資者短期內可對這些中報預期較好，預增，預盈的板塊個(gè)股予以短線(xiàn)關(guān)注，如，化肥的云天化，華魯恒升，煤炭的上海能源等。
　　中期來(lái)看，市場(chǎng)對于基金重倉股補償方案的認同度以及基金等中長(cháng)期主力機構的操作動(dòng)向將最終決定大盤(pán)中長(cháng)期運行趨勢。股權分置改革試點(diǎn)的第二批42家公司目前還處于朦朧的“討價(jià)還價(jià)”期，長(cháng)江電力和寶鋼股份這兩家舉足輕重的大盤(pán)藍籌股補償方案將成為基金評判績(jì)優(yōu)股支付對價(jià)底限的衡量標準，但我們認為，即使這兩家公司能夠拿出讓市場(chǎng)基本滿(mǎn)意的方案，但也并不意味著(zhù)其他業(yè)績(jì)優(yōu)良的國有上市公司會(huì )普遍效仿，況且6月17日國資委的新《指導意見(jiàn)》也已說(shuō)的非常清楚，“底限”的存在難以讓市場(chǎng)值得美好憧憬。所以建議投資者對這些藍籌績(jì)優(yōu)股的補償方案莫抱過(guò)高期望。

　德鼎投資

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