（原標題：但斌：讓我賺得最多的不是茅臺 是好未來(lái)和網(wǎng)易）
網(wǎng)易財經(jīng)1月7日訊 昨天，有著(zhù)“茅臺鐵粉”之稱(chēng)的私募大佬——深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長(cháng)但斌公開(kāi)稱(chēng)：“很多人都知道我們東方港灣在茅臺(600519)這只股票上賺錢(qián)，但實(shí)際上我們賺得最多的是好未來(lái)(TAL)，這是一家做教育的公司；還有網(wǎng)易(NTES)，我2001年看到這家公司，到現在他漲了3000倍”。
2017年底以來(lái)，但斌頻繁活躍在多家私募平臺舉辦的投資人路演活動(dòng)中，上述言論是他在“新時(shí)代 新財富”2018小牛金融峰會(huì )上發(fā)表《穿越時(shí)間的河流，靜待玫瑰盛開(kāi)》主題演講時(shí)提到的。
但斌用“以匠心精神鑄就偉大”來(lái)形容網(wǎng)易這家企業(yè)，他對網(wǎng)易商業(yè)模式的理解就是，將一個(gè)又一個(gè)一次性項目精心打造，從而成為帶來(lái)正向穩定現金流的商業(yè)模式。
他說(shuō)，曾經(jīng)很火的游戲，如憤怒的小鳥(niǎo)、尋找小精靈，雖然風(fēng)靡一時(shí)，但現在沒(méi)人玩了，可網(wǎng)易的幾款游戲，持續玩了十幾年（玩家數量）還在增長(cháng)，如果一款游戲能持續10年、20年，那對公司的貢獻會(huì )從一個(gè)一次性項目變成一個(gè)能夠長(cháng)期貢獻正現金流（的模式），這個(gè)公司的估值方式就會(huì )改變。
“網(wǎng)易自2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫截至2018年1月，股價(jià)上漲超過(guò)2937.7倍”，但斌說(shuō)，而支持這家公司股價(jià)的，是其盈利能力。他選取了四個(gè)財年來(lái)說(shuō)明網(wǎng)易的盈利能力，2004年、2008年、2014年和2016年營(yíng)業(yè)收入分別是0.9億、30.8億、124億和381億元；凈利潤則依次是0.4億、16億、47億和116億元。
對于網(wǎng)易十幾年來(lái)都在保持強勁的盈利增長(cháng)，但斌分析說(shuō)，“網(wǎng)易創(chuàng )造了奇跡，大話(huà)西游、夢(mèng)幻西游到現在為止還在增長(cháng)，前年的陰陽(yáng)師、去年的吃雞游戲表現都非常好，還有網(wǎng)易云音樂(lè )、郵箱、電商都是出類(lèi)拔萃的，在所有的細分領(lǐng)域他都是排第一、第二的，所以這些東西才會(huì )讓一個(gè)公司賺到這么多的錢(qián)。
但斌表示，只有選擇這樣偉大的公司投資才是真正創(chuàng )造財富的辦法，這也正是其所推崇的巴菲特價(jià)值投資的核心，同樣也是東方港灣選擇茅臺、云南白藥(000538)、張裕A(000869)等股票的投資邏輯。
有趣的是，在演講時(shí)但斌還懟了一下曾與其就茅臺股價(jià)爭辯的經(jīng)濟學(xué)家韓志國，“去年跟一個(gè)‘所謂的經(jīng)濟學(xué)家’打賭一個(gè)億，他說(shuō)茅臺只值50塊，我說(shuō)明年（2018年）年底是600塊，現在已經(jīng)超過(guò)600塊了，我贏(yíng)了一個(gè)億，但我也沒(méi)找他要這錢(qián)”。（網(wǎng)易財經(jīng) 張艷 gzzhangyan@corp.netease.com）
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