國美控制權之爭的三重警示日期：2010-09-08 作者：章玉貴 來(lái)源：文匯報 |
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| 章玉貴 中國內陸家族企業(yè)走上現代公司治理之路并經(jīng)受陣痛才剛剛開(kāi)始。家族企業(yè)創(chuàng )始人和實(shí)際控制者，以及政府部門(mén)應該思考，既然這是大勢所趨，那么在企業(yè)內部該做什么準備？外部的法制建設等等又該如何跟上？希望中國家族企業(yè)和職業(yè)經(jīng)理人跳出對眼前利益和控制權的爭奪，小心“鷸蚌相爭、漁翁得利” 由國美現任董事會(huì )起訴最大股東黃光裕引發(fā)的公司控制權之爭，是企業(yè)內斗的一出“大戲”，預計將在中國企業(yè)發(fā)展史上烙下一個(gè)深深印記。 且不論將于9月28日召開(kāi)的國美特別股東大會(huì )結果如何，不論最終贏(yíng)家是黃光裕還是現任國美董事局主席陳曉，這場(chǎng)爭斗對國美的發(fā)展以及相關(guān)利益方顯然會(huì )造成不小損傷。昔日在全國家電零售市場(chǎng)上領(lǐng)先的國美，如今無(wú)論門(mén)店擴張還是銷(xiāo)售收入都有被最強競爭對手蘇寧超越的趨勢，假如形勢不能穩定，前景更加堪憂(yōu)；股東們尤其擔心公司動(dòng)蕩影響國美在資本市場(chǎng)上的表現。 目前，圍繞控制權的爭奪，黃光裕家族和陳曉方面都在盡力備戰，雙方手里也都握有一些籌碼。 筆者更為關(guān)注的，是通過(guò)對國美事件的解剖，提煉出幾條對中國家族企業(yè)發(fā)展有些普遍意義的警示。 第一重警示：中國家族企業(yè)走現代公司治理之路怎樣熬過(guò)陣痛？ 眼下在中國，類(lèi)似國美這樣的家族企業(yè)不在少數。當家族企業(yè)做大到100億元、200億元乃至上千億元規模時(shí)，股權社會(huì )化是一種趨勢；但讓家族企業(yè)創(chuàng )始人或實(shí)際控制人糾結的是：股權社會(huì )化或者成為上市公司之后，他們往往就得面對其他權重股東的代理人的掣肘；而企業(yè)要持續發(fā)展，經(jīng)營(yíng)管理要升級，就得引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人，而不少職業(yè)經(jīng)理人羽翼漸豐之后，會(huì )變得不那么聽(tīng)話(huà)，甚至難以駕馭。如果說(shuō)企業(yè)創(chuàng )始人一般足夠強勢和精明，還能掌控局面，但年老體衰之后，或者企業(yè)傳到了不夠強勢和精明的第二代手中，問(wèn)題就大了。 事實(shí)上，職業(yè)經(jīng)理人中，設法去掉家族色彩、由自己取而代之掌權者，不乏其例。比如比照國際慣例，引進(jìn)外部投資者，稀釋家族控制的股權，將公司變成股權更多元的企業(yè)。在歐美、日本、韓國和中國臺灣地區，諸多家族企業(yè)在轉向現代公司治理的過(guò)程中曾經(jīng)歷陣痛，如今，它們那里的家族企業(yè)已普遍建立現代企業(yè)制度，資本社會(huì )化、管理專(zhuān)業(yè)化。相形之下，中國內陸家族企業(yè)至多只有20多年歷史，走上現代公司治理之路并經(jīng)受陣痛才剛剛開(kāi)始。因此，家族企業(yè)創(chuàng )始人和實(shí)際控制者，以及政府部門(mén)應該思考，既然這是大勢所趨，那么在企業(yè)內部該做什么準備？外部的法制建設等等又該如何跟上？ 第二重警示：職業(yè)經(jīng)理人在家族企業(yè)中該有怎樣的行為邊界？ 在國美的控制權之爭中，陳曉的身份很敏感。在國美的治理結構中，他是職業(yè)經(jīng)理人。在黃光裕入獄之后，陳曉帶領(lǐng)國美迅速走出危機，因此有了改革國美治理結構的行為空間。于是他試圖淡化黃光裕家族的色彩，將國美打造成股權結構多樣化的現代公司。顯然，陳曉的方向和實(shí)際行動(dòng)與黃光裕家族存在很大沖突。 在黃家看來(lái)，陳曉的一系列行動(dòng)已經(jīng)超越了其作為職業(yè)經(jīng)理人的行為邊界。本來(lái)，以陳曉在國美的持股比例，是不應被選為董事局主席的，但他做了主席，當初大股東的授權尤其是黃光裕點(diǎn)頭是最重要的因素?，F在，黃光裕認為羽翼漸豐的陳曉已經(jīng)違背了大股東的信托責任。而陳曉領(lǐng)導下的國美董事會(huì )繼續增發(fā)股票，意圖進(jìn)一步攤薄黃光裕家族的持股比例，可以說(shuō)，騎虎難下的他走上了和黃家決裂之路。假如陳曉最終勝出，帶給其他家族企業(yè)創(chuàng )始人的沖擊或將是巨大的，也許他們會(huì )在引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人時(shí)更加小心翼翼，也會(huì )采取更多措施約束職業(yè)經(jīng)理人的行為。 第三重警示：中國優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)怎樣避免被跨國資本趁機漁利？ 觀(guān)察國美控制權之爭，除了看黃光裕和陳曉，以貝恩資本為代表的國外機構投資者的動(dòng)向值得關(guān)注。某種意義上說(shuō)，陳曉的籌碼就是海外勢力。5月11日，大股東黃光裕、國美電器股東大會(huì )否決了“任命貝恩投資亞洲董事總經(jīng)理竺稼等3名貝恩代表為國美非執行董事”的提議，但當晚，國美電器董事會(huì )仍強行通過(guò)這一任命。目前，陳曉正采取措施進(jìn)一步攤薄黃家的持股比例——黃光裕目前在國美的總持股比例達35.98%，但貝恩有可能在9月28日特別股東大會(huì )召開(kāi)前，將所持有的國美16.28億股可換股債券進(jìn)行債轉股。假如此事做成，則陳曉主導的國美董事會(huì )“去黃光?；瘧鹇?#8221;將取得一個(gè)重大勝利。 但陳曉很難成為真正的贏(yíng)家，且不說(shuō)黃光裕家族仍將是單一最大股東，此舉的大贏(yíng)家其實(shí)是覬覦中國優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)的外國資本。他們幫了陳曉，但最終目的并不見(jiàn)得是為幫助中國企業(yè)發(fā)展壯大，而是自己獲利套現或者意欲控制主導權，屆時(shí)陳曉被拋棄也并非不可能。在此同時(shí)，已經(jīng)進(jìn)入中國的外資零售企業(yè)也是贏(yíng)家，它們有望趁機擴張自己的市場(chǎng)份額。從這個(gè)意義上說(shuō)，外國資本是樂(lè )于見(jiàn)到中國民營(yíng)企業(yè)內斗的。筆者希望，中國家族企業(yè)和職業(yè)經(jīng)理人跳出對眼前利益和控制權的爭奪，小心“鷸蚌相爭、漁翁得利”。若干年后他們回顧這場(chǎng)紛爭，也許會(huì )覺(jué)得這是場(chǎng)鬧劇。 （作者為上海外國語(yǔ)大學(xué)東方管理研究中心副主任、經(jīng)濟學(xué)博士） |
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