| 內容提要 由美國金融危機引發(fā)的全球金融危機將現行國際金融體系的內在缺陷和弊端暴露的淋漓盡致，危機也表明了改革國際金融體系、構建國際金融新秩序至關(guān)重要。建立公平、公正、包容、有序的國際金融新秩序是國際金融體系的改革方向。在未來(lái)改革國際金融體系的過(guò)程中，中國應當把握的重點(diǎn)是：發(fā)揮中國在亞洲金融合作中的作用、與新興市場(chǎng)國家和發(fā)展中國家共同促進(jìn)改革、提高中國在國際金融市場(chǎng)的定價(jià)權、提升人民幣在國際貨幣體系中的地位。 關(guān)鍵詞 后金融危機時(shí)代；國際金融體系；改革 國際金融體系是有關(guān)國際貨幣金融關(guān)系、國際金融活動(dòng)等的一系列制度安排，主要包括國際貨幣體系、國際金融機構體系和國際金融監管體系等方面的內容。國際金融體系各個(gè)組成部分的功能和作用是密切聯(lián)系和相互依存的：國際貨幣體系是國際金融關(guān)系的集中反映，構成了國際金融活動(dòng)的基礎，國際金融機構體系是國際貨幣體系的重要載體，其職能又與國際貨幣體系的制度性安排緊密相關(guān)；國際貨幣體系的正常運行客觀(guān)要求與其相適應的國際金融監管體系予以配合，而國際金融機構體系在國際金融體系中一個(gè)重要的功能就是開(kāi)展有關(guān)國際金融監管活動(dòng)。由美國金融危機引發(fā)的全球金融危機充分暴露了現行國際金融體系的缺陷和弊端，危機也表明了改革國際金融體系、構建國際金融新秩序的極端重要性。 一、國際貨幣與監管體系的現狀及其缺陷 現行國際金融體系的主要缺陷和弊端突出表現為：國際貨幣體系在國際儲備資產(chǎn)、匯率制度和國際收支調節等三方面的秩序和紀律弱化而無(wú)序，國際金融監管體系乏力導致現有的國際金融體系的擴張無(wú)序且無(wú)度，國際金融機構的決策機制偏畸或偏頗、其危機緩解救助機制更顯狹隘，這都加劇了國際金融的風(fēng)險因素，大大降低了其應有功能和作用，甚至對國際貨幣金融危機的頻繁爆發(fā)產(chǎn)生了推波助瀾的作用。 1.國際貨幣體系的特征與局限性 現行的國際貨幣體系始于1976年牙買(mǎi)加協(xié)定的簽訂，經(jīng)歷了30多年的發(fā)展，當前的國際貨幣體系呈現出以下一些主要的特征： 首先，國際儲備貨幣以美元為主，美元仍然面臨"特里芬難題"。布雷頓森林體系終結之后，美元發(fā)行失去了黃金儲備的硬約束，發(fā)行規模迅速攀升。近年來(lái)美國經(jīng)常項目持續的逆差，美元大量輸出，以東亞國家為代表的出口推動(dòng)型國家則積累了大量的美元儲備，美元在國際儲備資產(chǎn)中的占比長(cháng)期居于高位。盡管1999年歐元的誕生打破了美元一統天下的局面，歐元發(fā)行規模的上升在一定程度上也取代了美元的國際儲備貨幣地位，但仍未從根本上改變美元作為全球主導國際貨幣的地位。據國際貨幣基金組織最新統計，在國際儲備貨幣中，美元的占比仍然高達63%，遠高于其他儲備貨幣的比例。 牙買(mǎi)加協(xié)議的簽訂的一個(gè)主要目的就是解決美元所面臨的"特里芬難題"，即保持美元幣值的穩定與滿(mǎn)足全球經(jīng)濟增長(cháng)所要求的持續的美元供應之間的矛盾。但在現行貨幣體系下，隨著(zhù)美國赤字規模的不斷攀升，全球經(jīng)濟不平衡的日益加重，保持美元幣值的穩定的難度也日益加大，而與此同時(shí)，美元仍然作為國際金融和貿易主要的計價(jià)和結算貨幣，全球貿易的不斷深化又客觀(guān)要求美元的必須保持一定的增長(cháng)速度。因而，美元實(shí)際上并未真正擺脫"特里芬難題"。 其次，以浮動(dòng)匯率制度為主、多樣化的國際匯率制度安排。國際匯率制度安排大體可以分為三類(lèi)，即浮動(dòng)匯率制、中間匯率制和固定匯率制，其中中間匯率制又包括爬行盯住、水平帶內盯住等多種匯率制度。據國際貨幣基金組織2005年對其187個(gè)成員國的統計，已經(jīng)實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的國家有86個(gè)。近期，國際貨幣基金組織重新對匯率制度進(jìn)行了細分，將韓國也列為采取浮動(dòng)匯率制度的國家。盡管實(shí)行純粹的浮動(dòng)匯率制度的國家并不占絕對多數，但是由于主要發(fā)達國家和儲備貨幣發(fā)行國大都實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，因此，浮動(dòng)匯率制度成為當前國際貨幣體系中的主導的匯率制度安排。 再次，國際收支調解手段趨于多樣化。在現行的國際貨幣體系下，主權國家可用于調節國際收支的方法較多，既包括傳統的采用貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)結構政策等經(jīng)濟政策調節國際收支的失衡，同時(shí)在國際金融市場(chǎng)的不斷深化的情況下，其也可以較快的通過(guò)商業(yè)性的國際融資手段來(lái)獲取調整國際收支的必要資源。此外，發(fā)生國際收支困難的國家還可以求助國際金融機構協(xié)助本國開(kāi)展國際收支失衡的調節。 盡管現行的國際貨幣體系主要是由其所依存的全球實(shí)體經(jīng)濟格局所決定的，而且也在一定程度上促進(jìn)了國際資本流動(dòng)和國際貿易的開(kāi)展，帶動(dòng)了全球范圍內經(jīng)濟的增長(cháng)。但不可否認的是，現行國際貨幣體系仍然存在著(zhù)很大的局限性，主要表現在以下三個(gè)方面： 第一，美元泛濫導致國際金融危機頻繁爆發(fā)。美國宏觀(guān)經(jīng)濟政策缺乏制度性約束是導致國際金融危機頻繁爆發(fā)的重要根源。近年來(lái)，美國為促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，采取了過(guò)度寬松的貨幣政策，美元發(fā)行泛濫引發(fā)了全球范圍內的流動(dòng)性過(guò)剩，全球貨幣供應量被無(wú)限放大，從而使得資產(chǎn)泡沫越積越大，虛擬經(jīng)濟嚴重脫離實(shí)體經(jīng)濟，最終導致房地產(chǎn)泡沫的破裂引爆了金融危機，并在全球范圍內迅速蔓延。 第二，國際金融市場(chǎng)的匯率劇烈波動(dòng)?，F行國際貨幣體系下，主要的國際貨幣匯率經(jīng)常大起大落、變化不定，匯率體系存在眾多不確定因素，加劇了外匯風(fēng)險，與其相伴的是全球大宗商品的價(jià)格的劇烈波動(dòng)，阻礙了國際貿易與投資，發(fā)展中國家深受其害。 第三，國際收支失衡問(wèn)題積重難返。由于國際收支的各種調節方式都不同程度存在不足，特別是IMF開(kāi)展救援活動(dòng)的嚴格條件性和國際商業(yè)性融資的短期快速流動(dòng)性，在很大程度降低了主權國家調節國際收支的有效性，致使全球性國際收支失衡問(wèn)題在短期內無(wú)法獲得徹底的改善。 國際貨幣體系內在缺陷是此次全球金融危機不斷蔓延的一個(gè)十分重要的原因，也是近幾十年來(lái)國際金融危機頻發(fā)的制度性根源。"國際金融危機的爆發(fā)有其必然性，這是由現行國際貨幣體系內在缺陷決定的，同時(shí)也是美國過(guò)度利用國際貨幣體系缺陷獲取巨大利益的必然結果"。[1]（P6）無(wú)約束的美元本位制已成為國際金融危機頻頻發(fā)生的根源。 2.國際金融監管體系的缺陷 近年來(lái)，國際金融監管體系出現了兩方面的發(fā)展趨勢：一是主要發(fā)達國家的監管模式由分業(yè)監管逐漸向綜合監管過(guò)渡；二是全球統一監管取得一定程度的發(fā)展。例如，巴塞爾委員會(huì )制定的全球銀行業(yè)的監管標準已為越來(lái)越多的國家所接受、國際互換與衍生工具協(xié)會(huì )（ISDA）制定的有關(guān)標準日漸發(fā)展成為國際金融衍生產(chǎn)品交易過(guò)程中的基本依據等等。盡管隨著(zhù)金融業(yè)的發(fā)展，國際金融監管模式進(jìn)行了相應的必要調整，但是此次金融危機的爆發(fā)卻充分暴露了現行國際金融監管體系存在著(zhù)眾多的缺陷： 首先，對金融市場(chǎng)缺乏有效的監管。西方主要發(fā)達國家對金融市場(chǎng)缺乏有效的監管，致使金融創(chuàng )新過(guò)度，遠遠超出了實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的需要，這也是引發(fā)金融危機的重要原因之一。 其次，國際金融監管缺乏協(xié)調機制。各國金融監管當局在國際金融監管方面缺乏必要的溝通和協(xié)調，從而無(wú)法及時(shí)控制并阻斷金融風(fēng)險在全球范圍內的蔓延。"如果說(shuō)是監管不力導致危機爆發(fā)，那么監管?chē)H合作不到位和全球治理缺失則是危機蔓延的重要根源。"[2]（P34） 再次，國際金融機構的監管失職。國際貨幣基金組織等國際金融機構過(guò)去也沒(méi)有充分履行其對國際金融市場(chǎng)的應盡的監管職責，致使國際金融體系中的風(fēng)險不斷積聚，并最終引發(fā)了金融危機。 因此，加強金融監管合作，盡快制定普遍接受的國際金融監管標準和規范，完善評級機構行為準則和監管制度，建立覆蓋全球特別是主要國際金融中心的早期預警機制，提高早期應對能力，已成為當務(wù)之急。[1]（P6） |
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