有色金屬：需求向好 通脹預期進(jìn)一步推升金屬價(jià)格方能“均等化”山東地煉整合提速金融機構公全球食品漲價(jià)克志“定調”貴通報09年電力企業(yè)節能減排情況十二五末社?；鹨?/span>制造業(yè)數據提振市場(chǎng)信心、歐債憂(yōu)慮減退等因素帶動(dòng)金屬價(jià)格大幅反彈。當周中國和美國公布的一系列正面宏觀(guān)經(jīng)濟數據和制造業(yè)數據，使得市場(chǎng)對金屬需求向好預期增強，風(fēng)險承受意愿也改善，與此同時(shí)，歐債危機的憂(yōu)慮減退，美元指數大跌，支撐了金屬價(jià)格。盡管周五晚美國公布的11月非農就業(yè)人口增幅很小，失業(yè)率意外觸及七個(gè)月高位，但市場(chǎng)預計這會(huì )令美國國會(huì )不得不延長(cháng)失業(yè)保險、減稅并削減赤字的可能性增加，通脹預期再次主導支撐。截至12月3日，LME金屬期貨全線(xiàn)反彈，其中期銅漲幅最大，為5.9%，鋁、鉛、鋅、錫和鎳周漲幅分別為2.2%、2.6%、5.4%、5.6%和4.2%。而當周SHFE期銅、鋁和鋅均上漲，漲幅分別為5.2%、0.5%和5.6%。
國際黃金價(jià)格收盤(pán)升至1400美元/盎司之上，國際白銀價(jià)格再創(chuàng )新高。
受美元指數大幅下跌，及市場(chǎng)的通脹預期再次支撐，當周?chē)H金價(jià)升穿1400美元/盎司，周漲幅3.7%，為4月以來(lái)最大單周漲幅。而國際白銀價(jià)格當周上揚近9%，12月3日再創(chuàng )歷史新高，收盤(pán)價(jià)29.22美元/盎司亦為歷史新高，黃金/白銀比價(jià)為48.06，為2007年2月以來(lái)的最低值。
部分小金屬價(jià)格回落，但鎢品價(jià)格穩中上漲。根據我們跟蹤的十幾種小金屬價(jià)格走勢來(lái)看，當周部分小金屬，尤其是鐵合金類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格略有回調。不過(guò)，當周鎢市繼續穩中小漲，據我們調研了解，由于鎢礦此前價(jià)格大漲，國內許多大型礦山已完成銷(xiāo)售指標，入冬以來(lái)，不少礦山開(kāi)始進(jìn)入停產(chǎn)檢修周期，鎢精礦產(chǎn)量會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的推進(jìn)而不斷下降，而目前鎢精礦生產(chǎn)商看好后市，惜售態(tài)度明顯，預計未來(lái)兩個(gè)月鎢市供不應求的局面可能會(huì )加劇，鎢精礦價(jià)格仍有走高的動(dòng)力。
稀土市場(chǎng)企穩回升。11月以來(lái)稀土產(chǎn)品價(jià)格出現回落，不過(guò)近日因我國恢復對日稀土出口，部分稀土產(chǎn)品價(jià)格出現了企穩回升，日本消費商對氧化鏑、氧化鐠、部分稀土產(chǎn)品積極下單。據中國海關(guān)總署數據顯示，今年10月份中國稀土出口總量?jì)H為830噸，較9月同比大幅減少77%。
這是今年7月份中國為滿(mǎn)足國內經(jīng)濟需求而減少出口配額40%以來(lái)，稀土出口出現的最大單月降幅。
投資建議：近期金屬市場(chǎng)的快速下跌是因中國加息預期及歐洲債務(wù)危機所致，但我們認為，(1)中國轉向溫和的升息階段不會(huì )顯著(zhù)改變中國經(jīng)濟的路徑，金屬需求增速可能放緩，但方向仍未改變；(2)愛(ài)爾蘭的債務(wù)危機仍有不確定性，可能會(huì )影響其他歐洲國家，其通過(guò)美元指數影響金屬市場(chǎng)，不排除金屬價(jià)格進(jìn)一步震蕩的可能，但從中期結果來(lái)看，債務(wù)危機的解除或者通過(guò)量化寬松貨幣政策來(lái)解決，對于金屬市場(chǎng)都是支撐。我們對于2011年的判斷認為，無(wú)論是美日等國的第二次量化寬松貨幣政策，還是新興經(jīng)濟體的緊縮政策，都無(wú)法改變一個(gè)大方向，即全球消費水平在工業(yè)國家和新興市場(chǎng)的再平衡過(guò)程對于商品需求將是極其正面的。我們看好貴金屬板塊，銅、錫等供需面良好的基本金屬，以及受益于我國經(jīng)濟"十二五"規劃或有定價(jià)權的小金屬個(gè)股。
