在調結構、促消費背景下，投資品等周期性行業(yè)的長(cháng)期投資價(jià)值減弱，消費品行業(yè)的估值溢價(jià)得到提升。一段時(shí)間以來(lái)，《強勢行業(yè)排行》呈現出“消費”強“周期”弱的格局，消費相關(guān)行業(yè)排名位居前列，周期性行業(yè)排名靠后墊底。由于“調結構、促消費”、收入分配改革、加快城鎮化建設、消費升級是大方向，因此消費品行業(yè)被多位分析師繼續看好。多家券商研究所發(fā)布的9月份市場(chǎng)策略報告顯示，在行業(yè)配置上，消費類(lèi)個(gè)股仍是劵商關(guān)注的核心焦點(diǎn)。申銀萬(wàn)國判斷，在四季度風(fēng)格不會(huì )轉換，消費類(lèi)板塊的增長(cháng)還會(huì )持續，其估值可能在四季度適度泡沫化。

　　一個(gè)月來(lái)白酒排名維持在前6名，上周排名第2名。數據顯示，8月份白酒產(chǎn)量增速回升。8月產(chǎn)量為61.6萬(wàn)千升，同比增長(cháng)27.5%，1-8月累計產(chǎn)量528.0萬(wàn)千升，同比增長(cháng)27.1%。預計全年白酒行業(yè)產(chǎn)量增速大于20%。申銀萬(wàn)國表示，旺季越來(lái)越近，一批價(jià)將繼續上漲，提價(jià)預期越來(lái)越強烈且幅度可能超預期，白酒行業(yè)短期仍被重點(diǎn)看好，預期估值修復后仍有提升空間。

　　上周航空業(yè)排名第16名，較前周上升4名。8月業(yè)績(jì)靚麗、人民幣升值利好航空股。中國民航經(jīng)營(yíng)效益繼續創(chuàng )歷史同期新高。2010年8月預計我國航空業(yè)盈利56億RMB，同比增長(cháng)200%；8月航空公司毛利率大幅提升至30.7%，同比提升9個(gè)百分點(diǎn)；8月航空主業(yè)盈利水平大幅超越07年同期，創(chuàng )歷史同期新高。人民幣穩定升值將給股價(jià)表現提供催化劑。2010年全年人民幣對美元升值將達到2-3%，未來(lái)兩年每年升值將達到3-5%。對于美元負債占大頭的國內各大航空公司來(lái)說(shuō)，將帶來(lái)可觀(guān)的匯兌收益。安信證券表示，隨著(zhù)空難等利空因素逐步出盡、航空公司上半年及第三季度的良好業(yè)績(jì)，將會(huì )逐步被市場(chǎng)認可。

　　家用電器上周排名第49名，較前周上升1名。發(fā)改委公布《廢棄電器電子產(chǎn)品處理目錄(第一批)》，并表示該目錄與《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理條例》將于2011年1月1日起同時(shí)實(shí)施。家電制造企業(yè)或將開(kāi)始繳納家電處理基金。根據《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理條例》規定，國家將建立廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，這部分基金將由電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者、進(jìn)口電器產(chǎn)品的收貨人或者代理人來(lái)繳納。冰箱、洗衣機、空調、彩電四類(lèi)大家電全部入選目錄，家電企業(yè)成本壓力增加，成本轉嫁能力面臨考驗。湘財證券表示，由于目前廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金的管理辦法和細則尚未出臺，基金的征收標準上存在一定的不確定性，暫時(shí)不調整行業(yè)評級?？紤]到消費者對家電產(chǎn)品漲價(jià)的接受存在一定過(guò)程，以及政策的出臺可能對市場(chǎng)預期產(chǎn)生較大影響，建議投資者注意短期風(fēng)險。

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　　“大消費”五朵金花出爐

　　隨著(zhù)近期資金持續追捧大消費概念股，該板塊中不少個(gè)股屢創(chuàng )新高。按照復權價(jià)格計算，洋河股份、金種子酒、云南白藥、東阿阿膠、海翔藥業(yè)、友阿股份、羅萊家紡等多只品種股價(jià)都創(chuàng )出了歷史新高。本周公布的洋河股份等半年報也顯示，基金對農業(yè)、商業(yè)、醫藥、白酒和旅游等行業(yè)都有所增持。而該五大板塊有望成為“大消費”概念的五朵金花。

　　1 農業(yè)：把握產(chǎn)業(yè)鏈概念

　　今年以來(lái)全球自然災害頻發(fā)，惡劣天氣在導致一些國際主要糧食產(chǎn)區大幅減產(chǎn)的同時(shí)，也有力推升了國際糧價(jià)，從而引發(fā)通脹預期。另外，國內今年以來(lái)相繼暴發(fā)旱災、寒潮和洪水等自然災害，令農產(chǎn)品漲價(jià)預期上升的同時(shí)，也助推了農業(yè)股在市場(chǎng)上的表現。

　　據WIND資訊統計，自大盤(pán)7月反彈以來(lái)，農林牧漁板塊持續走強，在證監會(huì )13個(gè)一級行業(yè)中，該板塊以近25%的平均漲幅位居榜首。而不少機構預計，三季度將存在較強通脹預期，國內在秋收前景明朗化之前，高企的進(jìn)口價(jià)格還將持續刺激農產(chǎn)品的行情。

　　中金公司一份最新研報認為，往年三季度本是農業(yè)板塊行情最低迷時(shí)期，但因今年有較多自然災害以及6月底生豬價(jià)開(kāi)始快速反彈來(lái)烘托農業(yè)板塊投資氛圍，建議三季度標配農業(yè)板塊。中信證券也于本周發(fā)布報告表示，在行業(yè)加速轉型階段、通脹穩定上升時(shí)期，農業(yè)板塊個(gè)股將會(huì )獲得較高的溢價(jià)。

　　渤海證券研究員閆亞磊在采訪(fǎng)中表示，農業(yè)產(chǎn)業(yè)化是現代農業(yè)的重要標志，產(chǎn)業(yè)鏈概念已成為農業(yè)板塊投資的重要邏輯。大農業(yè)板塊的投資邏輯主要包括農產(chǎn)品價(jià)格上漲預期、國家惠農政策支持和上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)超預期。

　　閆亞磊指出，種子行業(yè)將受到國家重點(diǎn)政策扶持，登海種業(yè)業(yè)績(jì)提升及政策利好應受重點(diǎn)關(guān)注。畜牧業(yè)重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)的上市公司，如正邦科技、圣農發(fā)展、華英農業(yè)等。漁業(yè)行業(yè)中獐子島打造海珍品產(chǎn)業(yè)鏈受關(guān)注。農產(chǎn)品加工業(yè)關(guān)注中糧屯河、高金食品。

　　2 商業(yè)：關(guān)注中西部龍頭

　　僅次于農業(yè)板塊，7月以來(lái)商業(yè)板塊以整體超過(guò)21%的累計漲幅位居各板塊前列。其中有24家漲幅超過(guò)30%，僅零售類(lèi)上市公司就占13家。而從已公布中報的公司看，漲幅居前的開(kāi)元控股、成商集團，二季度機構持股總量上升超過(guò)80%。大廈股份、民生投資等機構持股量也大幅上升。而小商品城、蘇寧電器等股價(jià)本周還創(chuàng )出新高。

　　對此，國泰君安行業(yè)研究員劉冰在采訪(fǎng)中表示，商業(yè)零售作為大消費概念的主要成員之一，不僅受益于目前市場(chǎng)消費升級，也是通脹的顯著(zhù)受益者。年內宏觀(guān)經(jīng)濟存在減速的可能，與此同時(shí)市場(chǎng)的通脹預期處于上升期。而商業(yè)零售業(yè)的高現金流特征不僅具有明顯的抗通脹特性，同時(shí)在通脹的初級階段，隨著(zhù)“新錢(qián)”的不斷進(jìn)入流通，居民收入會(huì )不斷提高，居民的消費也會(huì )處于明顯上升的趨勢，這對于商業(yè)零售行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑也是一個(gè)重大利好。

　　與7月以來(lái)二三線(xiàn)城市商業(yè)類(lèi)個(gè)股走勢強勁一致，劉冰表示，未來(lái)中西部地區的消費增速將遠超東部，商業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jì)提升空間較大，包括王府井、重慶百貨、友好集團、鄂武商、武漢中百等。此外，小商品城、蘇寧電器、老鳳祥等藍籌品種當前估值也較為適中。

　　3 生物醫藥：維持高增長(cháng)

　　8月上半月，消費類(lèi)板塊表現強勁，醫藥板塊表現也整體超越大盤(pán)。而當前醫藥板塊的動(dòng)態(tài)市盈率已達到2010年33倍、2011年27倍的水平，相對大盤(pán)整體水平高出一倍。并且，今年以來(lái)針對醫藥流通環(huán)節的限價(jià)令一度籠罩著(zhù)醫藥板塊。值得注意的是，為了抵御通脹，巴菲特也在今年二季度大舉增持強生的醫藥股。

　　對此，廣州證券行業(yè)分析師郭偉明向記者表示，目前支撐生物醫藥板塊估值的主要因素是在通脹環(huán)境下，醫藥板塊由于增長(cháng)明確且極具防御性，同時(shí)有“超級細菌”的題材炒作。

　　中投證券則建議繼續配置一線(xiàn)醫藥股恒瑞醫藥、制劑出口突破在即的海正藥業(yè)、將受益于VE和VA價(jià)格反彈的浙江醫藥、近期上市潛力巨大的譽(yù)衡藥業(yè)、受益于估值和流通領(lǐng)域整合的上海醫藥等。安信證券也建議關(guān)注股權激勵已完成、訂單轉移生產(chǎn)順利、公司業(yè)績(jì)實(shí)現跳躍式增長(cháng)的海翔藥業(yè)，以及全球肝素鈉原料藥領(lǐng)導者海普瑞。

　　而中信證券則在最新發(fā)布的醫藥行業(yè)報告中建議關(guān)注全年業(yè)績(jì)有望超預期的個(gè)股，如天士力、康芝藥業(yè)等。同時(shí)，可關(guān)注產(chǎn)品提價(jià)幅度超預期的個(gè)股，如浙江醫藥和新和成，以及估值具有吸引力的健康元、雙鶴藥業(yè)、中恒集團等。

　　4 白酒：漲價(jià)提升估值

　　伴隨著(zhù)白酒板塊的集體上漲，洋河股份本周股價(jià)再創(chuàng )新高并觸及200元的新高，成為繼東方園林之后又一只200元股。而近日市場(chǎng)上有傳聞稱(chēng)，多家白酒企業(yè)預期在中秋前后再次提價(jià)。

　　對此，閆亞磊表示，食品飲料行業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)相對穩定，隨著(zhù)“十一”消費旺季到來(lái)，食品飲料行業(yè)有望繼續出現上漲。

　　上海證券食品飲料行業(yè)研究員滕文飛在采訪(fǎng)中建議，投資者可繼續布局白酒板塊，迎接銷(xiāo)售旺季。滕文飛分析稱(chēng)，近期高端白酒零售價(jià)格出現小幅上漲，顯示行業(yè)銷(xiāo)售旺季有望前移。白酒板塊在銷(xiāo)售旺季通常享有估值溢價(jià)，擇機布局可分享板塊性機會(huì )。

　　中信證券在一份報告中預計，從今年8月至明年初，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、金種子酒、古井貢酒等將會(huì )有提價(jià)動(dòng)作。一線(xiàn)品種估值目前整體為25倍，二線(xiàn)品種為30倍，白酒行業(yè)有望從估值修復階段過(guò)渡到估值提升階段。在一線(xiàn)白酒中，五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺值得關(guān)注，而在二線(xiàn)成長(cháng)性白酒中，山西汾酒、古井貢酒、金種子酒、洋河股份機會(huì )較大。

　　海通證券在報告中重點(diǎn)推薦古井貢酒、山西汾酒、酒鬼酒和沱牌曲酒等。

　　5 旅游酒店：受益消費升級

　　7月23日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)意見(jiàn)重點(diǎn)工作分工方案》。而受益于消費升級，旅游酒店類(lèi)上市公司也受到追捧。本輪反彈以來(lái)，旅游板塊的17只個(gè)股中，有11只漲幅超過(guò)20%。酒店板塊有半數漲幅超20%。中國國旅等次新股本月來(lái)還創(chuàng )出上市以來(lái)新高。

　　國信證券在近期推出的報告中認為，旅游行業(yè)未來(lái)3到5個(gè)月將繼續跑贏(yíng)市場(chǎng)。招商證券最新行業(yè)研究報告也認為，旅游行業(yè)下半年仍是利好政策密集期，主要有發(fā)改委和地方政府層面鼓勵旅游業(yè)發(fā)展的政策，尤其是海南、廣西、云南、湖北、安徽等地。此外，國資整合也有望加速推進(jìn)，特別是酒店行業(yè)的整合重組。

　　中信證券則相對謹慎認為，旅游行業(yè)估值一直偏高，投資者須選擇成長(cháng)性充分的公司。而年內行業(yè)投資催化劑仍然來(lái)自政策刺激和事件驅動(dòng)，以及個(gè)別公司資產(chǎn)注入預期兌現。建議首先關(guān)注估值相對合理、同時(shí)存在政策刺激或資產(chǎn)注入等事件預期的公司。長(cháng)線(xiàn)推薦成長(cháng)性較高的三特索道、中國國旅和中青旅；階段性配置推薦麗江旅游、峨眉山、桂林旅游和黃山旅游等。

　　興業(yè)證券也表示，與旅游業(yè)相伴的可重點(diǎn)關(guān)注錦江股份、金陵飯店、華天酒店和首旅股份。

　　“超長(cháng)假”帶火高檔消費品(附股)

　　53°飛天茅臺批發(fā)價(jià)895元、古越龍山30年花雕酒批發(fā)價(jià)470元……市場(chǎng)中多款茅臺、五糧液等多年陳釀的高檔白酒出現斷貨，同時(shí)與老百姓生活息息相關(guān)的海味干貨也甚至一天一個(gè)價(jià)。

　　中秋、國慶長(cháng)假的到來(lái)，會(huì )不會(huì )更加激化高端消費品的熱銷(xiāo)和價(jià)格繼續高漲？

　　高檔酒走向高價(jià)格

　　1，低價(jià)黃酒時(shí)代已過(guò)去。漲價(jià)行為不再是白酒行業(yè)的專(zhuān)利，原本低價(jià)的黃酒也借著(zhù)節假日的消費旺季選擇了漲價(jià)。

　　國內黃酒龍頭古越龍山宣布，自10月1日起上調8年陳釀以上高檔酒產(chǎn)品(非禮盒裝)的出廠(chǎng)價(jià)，提價(jià)幅度平均約為10%。本刊記者從相關(guān)資料了解到，古越龍山自今年5月份起就已經(jīng)上調了壇酒出廠(chǎng)價(jià)，幅度在8%~9%。而在6月份又上調了清醇系列、普通瓶裝酒產(chǎn)品，幅度在6%~9%。對于本次的提價(jià)行為，公司證券部人士對記者表示：“這是受原材料價(jià)格的上漲影響，本次調整的僅是8年陳釀以上高檔酒，價(jià)格調整后，公司的毛利率將會(huì )得以提高。”

　　金楓酒業(yè)證券部人士也認為，中秋、國慶的到來(lái)將使產(chǎn)品進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，“目前公司產(chǎn)品的價(jià)位已經(jīng)達到20元~30元之間，比人們心目中對黃酒的定位已高出5倍左右”。

　　2，高價(jià)白酒時(shí)代來(lái)臨。自年初各主要白酒企業(yè)紛紛提高產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)后，貴州茅臺、五糧液和國窖1573等高檔白酒的零售價(jià)格基本上都上升了10%~20%，隨著(zhù)節假日的到來(lái)，市場(chǎng)甚至已經(jīng)出現缺貨、斷貨現象。

　　像茅臺的53°新飛天、53°五星這兩款市場(chǎng)常見(jiàn)的白酒目前市場(chǎng)上的銷(xiāo)售非常緊俏，有時(shí)還處于斷貨狀態(tài)。對此，貴州茅臺證券部人士認為，“53°系列白酒產(chǎn)品銷(xiāo)售確實(shí)不錯，特別是到了傳統的節假日，公司的產(chǎn)品一般就比較緊俏”。

　　“的確，每年的中秋、國慶還有春節都會(huì )促進(jìn)高檔白酒的熱銷(xiāo)，今年也不例外。”五糧液證券部人士對《紅周刊》透露，“公司52°飲用型比較暢銷(xiāo)，不排除將來(lái)提價(jià)的可能。”

　　瀘州老窖也是剛剛上調了國窖1573的價(jià)格，幅度在19%左右。其證券部人士也認可每逢節假日高檔白酒都會(huì )供不應求的現象，并表示“公司將把1573高端白酒做成奢侈品，從工藝、標準上來(lái)提高其品質(zhì)”。

　　對于高檔白酒的熱銷(xiāo)，古井貢酒樂(lè )觀(guān)地認為，“今年8月~10月初是公司銷(xiāo)售的小旺季，這種好的表現在季報或年報中將體現出來(lái)”。

　　對于高檔酒類(lèi)漲價(jià)和廠(chǎng)商們的樂(lè )觀(guān)態(tài)度，招商證券行業(yè)分析師朱衛華認為，白酒行業(yè)正步入銷(xiāo)售旺季，公眾對通脹的一致預期，令終端價(jià)格的普遍上漲成為一種群體性效應，“從市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)，以茅臺為代表的部分高檔酒類(lèi)因此將進(jìn)一步走向奢侈品行列。零售價(jià)的提升留出了出廠(chǎng)價(jià)的提價(jià)空間，一旦出廠(chǎng)價(jià)格調整，酒企業(yè)績(jì)將更快增長(cháng)”。他建議投資者在二級市場(chǎng)上可關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、水井坊等公司。

　　海珍品正進(jìn)入消費旺季

　　隨著(zhù)人民生活水平的提高，國內海珍品的消費逐步提升。今年以來(lái)部分海參養殖海域受異常天氣和環(huán)境污染的影響，使得海珍品的供應在一定程度上受到壓縮，從而也給產(chǎn)品漲價(jià)提供了借口。據悉，海參的價(jià)格也從去年的3000元~4000元/斤漲到了現在的6000元/斤，價(jià)格幾近翻番。

　　東方海洋證券部人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“長(cháng)假對公司銷(xiāo)售確實(shí)有明顯的促進(jìn)作用，尤其是最近一星期開(kāi)始，產(chǎn)品需求量明顯增大。部分產(chǎn)品零售價(jià)格自今年7月份就已開(kāi)始調整，價(jià)格增幅為每300克提高了700元至1000元不等。不過(guò)，公司這次漲價(jià)的主要目的還是為了調動(dòng)加盟商的積極性，打開(kāi)銷(xiāo)路，推動(dòng)公司產(chǎn)品整體銷(xiāo)售”。

　　“我們干參產(chǎn)品自2009年5月份就已經(jīng)提價(jià)30%~40%，目前暫時(shí)沒(méi)有提價(jià)的可能，但每家公司都會(huì )根據自己的成本而隨時(shí)調整價(jià)格的。”好當家財務(wù)部門(mén)的人士樂(lè )呵呵地說(shuō)道。

　　對于漁業(yè)類(lèi)上市公司的說(shuō)法，申銀萬(wàn)國農林牧漁行業(yè)研究員趙金厚認為，每年秋季都是海參捕撈旺季，隨著(zhù)人們生活水平的提高，消費也開(kāi)始升級，稀有海產(chǎn)品的消費量將會(huì )出現一定的增長(cháng)。“看好目前銷(xiāo)量最好、三季度業(yè)績(jì)預增100%~150%的獐子島，海參精養池和海蜇圍堰項目將于明年后見(jiàn)效的好當家，海珍品養殖商東方海洋等。”