在11月中旬股市暴跌以后，行情旋即進(jìn)入了縮量整理的格局。由于本周市場(chǎng)面臨諸多敏感的時(shí)間窗口，因此股指的表現也呈現出震蕩整理的態(tài)勢。分析人士認為，下周在政策面因素逐步明朗之后，市場(chǎng)或許會(huì )結束長(cháng)期橫盤(pán)狀態(tài)，選擇方向性的突破。而一些中小市值新興產(chǎn)業(yè)板塊或仍為下階段投資追逐的熱點(diǎn)。

　　對于央行10日晚間宣布的上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，多位市場(chǎng)分析師認為，這有利空出盡的意味，同時(shí)使得加息概率大降，對股市偏利好。

　　存準率上調 加息概率大降

　　周五滬指低開(kāi)后震蕩上行，尾盤(pán)發(fā)力，收于2841.04點(diǎn)，上漲30.09點(diǎn)，漲幅1.07%。滬指全周微跌0.02%，為連續第五周走軟。深證成指全周則微漲0.14%。

　　Wind資訊統計顯示，本周兩市共608只個(gè)股上漲，1298只個(gè)股下跌。從板塊看，本周23個(gè)申銀萬(wàn)國一級行業(yè)中8漲15跌。建筑建材、有色金屬和采掘板塊居漲幅榜前三，一周升幅分別是2.47%、1.76%和1.33%。農林牧漁、房地產(chǎn)和輕工制造板塊居跌幅榜前三，一周跌幅分別是3.88%、2.97%和2.48%；11個(gè)板塊當周跌幅超1%。

　　本周A 股市場(chǎng)基本上被加息預期等政策因素所籠罩，由于統計局將發(fā)布11 月份宏觀(guān)數據的時(shí)間提前到今日（周六），以及三年期央行票據的停發(fā)等信息，市場(chǎng)認為央行在本周末前后很有可能采取相應的調控措施來(lái)應對通脹。

　　周五晚間，央行宣布自12月20日起上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來(lái)第六次上調存準率，使得國內大型金融機構存款準備金率達到18.5%的歷史最高位。

　　東吳證券研究所所長(cháng)助理寇建勛認為，由于前期的跌幅較大，同時(shí)對于加息的預期過(guò)高，因此，這次上調存款準備金率實(shí)際上比加息的原有預期要好，因此對于股市應為一個(gè)正面作用。而由于此次上調存款準備金率，年內加息的概率已經(jīng)大幅減弱。

　　私募基金上海中域投資總經(jīng)理袁鵬濤向第一財經(jīng)日報《財商》記者表示，目前來(lái)看，存款準備金率仍有一定上調空間，但密集加息的概率仍然較小。中國經(jīng)濟和資本市場(chǎng)仍處于相對微妙的位置?？傮w來(lái)看，明年中國經(jīng)濟增長(cháng)依然會(huì )保持較好的態(tài)勢和發(fā)展速度。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格的上漲、PPI的持續攀升，已經(jīng)對中國一些中上游企業(yè)產(chǎn)生比較大的影響，政府需要權衡。加息更多的是一種姿態(tài)和信號預期的釋放。真正要抑制通脹壓力，主要還是從控制貨幣信貸投放量入手。

　　“預計明年政府的貨幣信貸投放量增長(cháng)幅度將會(huì )控制在13%到14%之間，信貸規模在6.5萬(wàn)億~7萬(wàn)億間。” 袁鵬濤表示，在社會(huì )和經(jīng)濟的轉型期，政府會(huì )通過(guò)財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等對某些轉型行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)給予支持，來(lái)對沖偏緊的貨幣政策可能給實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)的負面影響。

　　政策將趨明朗 股指或尋突破

　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議于周五召開(kāi)，分析師認為，下周在政策面因素逐步明朗之后，市場(chǎng)或許會(huì )結束長(cháng)期橫盤(pán)狀態(tài)，選擇方向性的突破。

　　中原證券分析師張剛認為，未來(lái)貨幣政策的具體走向仍需進(jìn)一步觀(guān)察。如果11月份的宏觀(guān)數據超出市場(chǎng)預期，央行采取的應對措施較為嚴厲，不排除股指繼續下探，考驗2700點(diǎn)整數關(guān)口的可能。如果調控政策低于市場(chǎng)預期，則股指有望再度反彈?？紤]到A股市場(chǎng)當前的估值水平，認為后市向下調整的空間已不大。能否再度反彈仍需視宏觀(guān)政策面以及國際資本市場(chǎng)的走勢而定。

　　從一周盤(pán)面表現看，以創(chuàng )業(yè)板和中小板為代表的中小盤(pán)股表現依然優(yōu)于權重股，呈現出結構性牛市的行情特征。創(chuàng )業(yè)板指本周小幅上揚，截至周五，創(chuàng )業(yè)板指數收報1166.8點(diǎn)，全周上漲0.77%。高鐵、云計算、新材料、消費板塊等新興產(chǎn)業(yè)概念股依然走勢較好。Wind資訊顯示，高鐵、觸摸屏和智能交通居前，一周分別漲4.55%、2.65%和2.10%。

　　資金焦點(diǎn)仍在新興產(chǎn)業(yè)

　　時(shí)至年底，對于接下來(lái)的投資熱點(diǎn)布局， 眾多私募基金人士都“不謀而合”地將明年的投資焦點(diǎn)對準了消費服務(wù)、現代農業(yè)、低碳節能環(huán)保和文化產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。

　　弘毅投資總裁趙令歡近日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)就表示，未來(lái)將圍繞中國城市化進(jìn)程和消費升級兩大增長(cháng)主題進(jìn)行投資。達晨創(chuàng )投創(chuàng )始合伙人劉晝表示，在2011年將堅持文化傳媒、消費服務(wù)、現代農業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域的投資；紅杉資本創(chuàng )始合伙人沈南鵬也表示，明年將關(guān)注科技傳媒、消費產(chǎn)品和服務(wù)、健康行業(yè)、新能源和清潔技術(shù)。深圳創(chuàng )新投資總裁李萬(wàn)壽認為，2010年在現代農業(yè)、廣義生物科技、創(chuàng )意文化產(chǎn)業(yè)以及節能環(huán)保領(lǐng)域存在著(zhù)廣泛的投資機會(huì )。

　　“從現階段到明年3月、4月份，預計一些大消費、醫藥、新興產(chǎn)業(yè)等行業(yè)股可能會(huì )有相對好的表現，而周期性大盤(pán)藍籌股或將處于弱勢。” 袁鵬濤向記者表示，短期看，如果CPI沒(méi)有顯著(zhù)下降，通脹預期和流動(dòng)性收縮始終存在，周期性股票很難有趨勢性機會(huì )。而消費、醫藥、新興產(chǎn)業(yè)等在基本面上預計將有序增長(cháng)，且資本市場(chǎng)這一板塊對流動(dòng)性的消耗并不顯著(zhù)，所以，這些產(chǎn)業(yè)在明年3月份前仍保持相對的強勢。