IDG創(chuàng )業(yè)投資基金的合伙人李建光今年比往年少打了很多球。因為若以前看好一個(gè)項目，從“第一次親密接觸”到正式“戀愛(ài)”的時(shí)間可以相隔半月，“現在不行了，今天看了明天就要決定，不然就被搶走了?！?
2005年是創(chuàng )業(yè)投資在中國改變了歷史的一年。
創(chuàng )投業(yè)“咸魚(yú)翻生”
就在一兩年前，美國華平投資的董事、總經(jīng)理孫強作為中華創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )的發(fā)起人和理事長(cháng)，還在到處請人入會(huì )、催交會(huì )費。但2005年，孫強笑得很開(kāi)心，不僅協(xié)會(huì )的分支機構開(kāi)拓到了硅谷，而且短短10個(gè)月內又經(jīng)歷了國家外匯局的“11號文”、“29號文”從出臺到被“75號文”取代過(guò)程，協(xié)會(huì )或者創(chuàng )投行業(yè)的影響和力量正在前所未有的發(fā)揮。
清科公司董事長(cháng)倪正東也把這件事情看做2005年度的標志性事件。年初，國家外匯局為防止逃稅逃匯先后出臺“11號文”和“29號文”,創(chuàng )投業(yè)界驚呼“誤傷紅籌上市”。隨后，中華創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )組織的“政府與公關(guān)政策行動(dòng)小組”開(kāi)始了和外匯局的多輪討論，該小組的召集人即是創(chuàng )投界的傳奇女士——霸菱亞洲中國區原總裁、現今日資本總裁徐新。10個(gè)月后，討論的成果“75號文”出臺，對返程投資、外匯出入等實(shí)行詳細的登記管理程序。紅籌上市道路重新開(kāi)通。
退出機制幾乎是創(chuàng )投的咽喉要道，而紅籌上市又是創(chuàng )投退出的主要途徑。這條道路重新開(kāi)通的意義，從徐新以及小組成員環(huán)球律師事務(wù)所牛振宇律師在協(xié)會(huì )年度大會(huì )上演講時(shí)的興奮口氣就可見(jiàn)一斑。
“這究竟是協(xié)會(huì )的力量，還是創(chuàng )投或者說(shuō)資本甚至外資的力量？”《第一財經(jīng)日報》這樣問(wèn)孫強。他說(shuō)：“還是協(xié)會(huì )的力量吧?！?/font>
收獲季節
2005年的另一個(gè)標志性事件，倪正東認為在于30億美元融資額的背后?！斑@是投資中國的創(chuàng )投基金融資額歷史上最多的一年?！?
這已經(jīng)是創(chuàng )投界的共識。孫強告訴記者，很多國外的老牌風(fēng)險投資基金（VC，即創(chuàng )投基金）、私募基金（pe）和購并基金（buyout）都來(lái)了，包括 Sequoia Capital，“以及從軟銀請來(lái)黃晶生的Bain Capital?！?
倪正東統計，中國總共有300家風(fēng)險投資基金公司，其中有240家人民幣基金，60家美元基金?？偟耐顿Y額已經(jīng)達到了120億美元，他估計，還有50億美元左右要在未來(lái)幾年投資。從1998年到2002年，中國最活躍的50家VC中，有5家的內部收益率（IRR）在40%以上，15家在10％~40%，而大部分的中資風(fēng)投的IRR都在10%以下。
另一個(gè)巨大的進(jìn)步是創(chuàng )投在中國迎來(lái)了收獲的季節。孫強說(shuō)：“創(chuàng )投以前是只投不收?！倍衲陝?chuàng )投大量變現、收益率一路攀升。盛大、攜程、掌上靈通、前程無(wú)憂(yōu)、聚眾傳媒、易趣、百度、空中網(wǎng)、卓越等先后上市，投資其中的S A I F 、I D G 、凱雷（C a r l y l e）、 A c e r、D o ll C a p ita l、軟銀、C D H 、DFJ、TDF以及聯(lián)想資本等諸多創(chuàng )投都成了大贏(yíng)家。
倪正東統計，從2002年到2004年，風(fēng)險投資在中國共有250個(gè)退出的案例，共退出了11.26億美元。其中，65個(gè)IPO共退出了5.75億美元，IPO在納斯達克上市的比例為16.23%，在香港主板為16.23％，香港創(chuàng )業(yè)板為16.22％。19例并購退出了1.52億美元，122例股權轉讓退出了2.97億美元。
未來(lái)，倪正東預計，在中國，電信、媒體、科技、健康、生命產(chǎn)業(yè)是VC最看好的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司是能夠給創(chuàng )投提供最好回報的，尤其是Web2.0的興起。他預計，創(chuàng )投支持的IPO和并購將前所未有的活躍，中國的VC行業(yè)競爭將更加激烈。北京和上海將依然是VC投資的最好地點(diǎn)。但至少五年內，外資VC還將在中國創(chuàng )投產(chǎn)業(yè)占據主導地位。
