有關(guān)專(zhuān)家建議關(guān)注上市公司持續回報能力更重要

　　剛剛進(jìn)入年報披露期，2009年神州泰岳(300002,股吧)和張裕A的轉增派現單項記錄已經(jīng)分別被五洲明珠(600873,股吧)和大富科技(300134,股吧)刷新。

　　五洲明珠擬推出方案為每10股轉增16.861股派現5元（含稅），大富科技擬推出方案為每10股派現12.3元（含稅）。而2009年轉增比例最高的為神州泰岳，方案每10股派3元(含稅)轉增15股。張裕A被譽(yù)為2009年派現最慷慨的公司，每10股派現12元（含稅）。

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　　如同商場(chǎng)年終大型回饋顧客一樣，上市公司回報股東的分紅送轉大幕正徐徐拉開(kāi)。而且，今年的上市公司們表現出了超出以往的慷慨。據有關(guān)統計顯示，截至1月31日， 在已公布年報的54家上市公司中，共有35家公司推出利潤分配方案。此外，還有14家公司在年報披露前搶先公布了利潤分配方案。轉增比例高于10轉5股(含5股)的公司共有27家。除進(jìn)行送轉外，2010年掏出“真金白銀”進(jìn)行派現的公司共有33家。其中，有8家公司掏出億元以上現金進(jìn)行分配。

　　顯然，在十一五收官的2010年，上市公司普遍取得了一定的業(yè)績(jì)增長(cháng)，與此同時(shí)，他們分紅送配熱情高漲，轉增派現屢創(chuàng )新高。

　　從中可以看出，越來(lái)越多的上市公司更加重視回報股東，這一點(diǎn)在令投資者感到欣慰的同時(shí)，也將進(jìn)一步提升上市公司品質(zhì)與責任感，建立股東與上市公司之間的有效信任機制，使誠信氛圍在資本市場(chǎng)逐步形成。只有這樣，股市投資的收益與風(fēng)險才能相互匹配，“價(jià)值投資”與“長(cháng)期投資”理念才能在市場(chǎng)中盛行，中國股市才會(huì )平穩而健康地成長(cháng)。

　　另外，高送轉與分紅表現出上市公司業(yè)績(jì)分化，冷熱不均。盡管實(shí)施高送轉的公司往往被認為是業(yè)績(jì)增長(cháng)較快、有較大潛力的上市公司，不過(guò)高送轉卻并不完全是高增長(cháng)的代名詞。林海股份(600099,股吧)在實(shí)現凈利潤328.83萬(wàn)元的基礎上，擬派現876.48萬(wàn)元，股利支付率高達266.54%。華平股份(300074,股吧)、大富科技、富春環(huán)保(002479,股吧)等16家公司的股利支付率在30%以上。與此相對應的是，推出10轉15派10元“大禮包”的華平股份2010年凈利潤僅同比增長(cháng)10.29%；推出利潤分配方案的江鉆股份(000852,股吧)和ST天龍凈利潤則分別同比下降0.37%和114.37%。這背后的原因更加值得投資者思考。

　　更重要的是，中小板、創(chuàng )業(yè)板公司占據高送轉分紅公司大部分權重，這種結構性特點(diǎn)提醒我們要更加關(guān)注上市公司持續分紅能力。

　　業(yè)內專(zhuān)家分析指出，上市公司實(shí)現高轉增需要有較高的資本公積，高比例分紅也要有豐厚的未分配利潤。因此這兩項數值越高的公司，實(shí)現大比例利潤分配的可能性越高。從這一點(diǎn)來(lái)看，中小板、創(chuàng )業(yè)板公司由于上市時(shí)間短，IPO高溢價(jià)等因素使之具有高送轉與分紅的得天獨厚優(yōu)勢。相關(guān)數據也證明了這一點(diǎn)2010年三季報數據顯示，每股資本公積和每股未分配利潤超過(guò)6元的上市公司高達243家，其中包括72家創(chuàng )業(yè)板公司。

　　由于有能力推出高送轉的公司通常代表了高積累、高增長(cháng)等概念，往往是機構眼中的寵兒，從而被一些機構和主力資金利用帶動(dòng)廣大投資者掀起一波行情，但投資者必須清楚，高送轉概念雖然能夠帶來(lái)股價(jià)一時(shí)火爆，但隨著(zhù)概念不斷消化、投資者行為漸趨理性，高送轉未必帶來(lái)股價(jià)持續走高，未必總會(huì )帶來(lái)股價(jià)提升，相反，高送轉股票在方案公告后也經(jīng)常伴隨著(zhù)資金的大幅流出。因而，業(yè)內專(zhuān)家建議投資者更應關(guān)注上市公司的持續分紅能力。