| AT&T要并購，北電、朗訊好借力？ |
| 對電訊設備制造商們而言，美國電話(huà)電報公司(AT&T INC.)收購南貝爾公司(BellSouth Corp.)的計劃給他們的前景蒙上了一層陰影。收購完成后，整合前西南貝爾(SBC)、南貝爾和Cingular Wireless的網(wǎng)絡(luò )及其他措施將為AT&T節約大約180億美元成本，這一前景促使一些投資者匆匆拋售某些大型設備商的股票。 不過(guò)，或許天還不至于塌下來(lái)。一些分析師和投資者在進(jìn)行進(jìn)一步的評估后認為，許多設備商仍應有良好前景。 這宗規?？蛇_670億美元的交易引發(fā)了電訊類(lèi)股大量交易，北電網(wǎng)絡(luò )(Nortel Networks Corp.)和Tellabs Inc.等設備制造商受到重挫。標準普爾(Standard & Poor‘s)旗下Equity Services向北電網(wǎng)絡(luò )和朗訊科技(Lucent Technologies Inc.)亮出了“賣(mài)出”評級，這兩家公司均沒(méi)有手機業(yè)務(wù)。 標普分析師利昂(Ken Leon)警告說(shuō)，合并的潮流將力量的平衡格局推向了電訊運營(yíng)商一邊，運營(yíng)商今后在價(jià)格上會(huì )對供應商施加更大的壓力，而供應商另一方面還將面臨低成本的亞洲競爭對手更激烈的競爭。他對北電網(wǎng)絡(luò )和朗訊的評級是持有。 紐約證交所周四收盤(pán)時(shí)，朗訊股價(jià)持平于2.82美元，北電股價(jià)跌3美分至2.81美元。那斯達克市場(chǎng)上，Tellabs股價(jià)跌36美分至14.24美元。 想像AT&T預計能實(shí)現的成本節約效應并不是件簡(jiǎn)單的事。節省的成本有很大部分要通過(guò)裁減10,000多名員工、關(guān)閉客戶(hù)服務(wù)和網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)中心才能實(shí)現。AT&T本月6日在一次有分析師和投資者參加的會(huì )上透露，它預計到2009年能節省8億-11億美元的資本開(kāi)支。 但是，合并后的整合工作預計也需在資本設備上耗費相同規模的資金，而且是在同一時(shí)期。 紐約科技業(yè)對沖基金CL Willard Capital的負責人威拉德(Cody Willard)說(shuō)，你可以說(shuō)預先配置設備是一方面，成本節約是另一方面，不過(guò)要知道那些設備最后總是要投資的。他說(shuō)，合并消息宣布后他沒(méi)有變換原來(lái)持有的Juniper Networks Inc.和Tellabs等設備制造商的股票。 AT&T不會(huì )因合并而節省很多資本支出的原因是，他們的網(wǎng)絡(luò )相互重疊的不多。合并前，AT&T與南貝爾通過(guò)他們的合資企業(yè)Cingular Wireless共用一套無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )。他們的固定線(xiàn)路網(wǎng)絡(luò )在美國覆蓋的地區也都不重復。 AT&T發(fā)言人科伊(Michael Coe)表示，節省資金的潛力大部分來(lái)自將南貝爾的企業(yè)大客戶(hù)并入AT&T的企業(yè)網(wǎng)絡(luò )、以及Cingular目前擴張速度較慢的互聯(lián)網(wǎng)通訊網(wǎng)絡(luò )。 這方面不是沒(méi)有先例：據諾基亞(Nokia Corp.)北美業(yè)務(wù)副總裁路易森(Mark Louison)說(shuō)，Cingular 2004年收購AT&T Wireless后，它并沒(méi)有減少從諾基亞的采購量。 雖然某些重復設置的無(wú)線(xiàn)基塔退出使用，但Cingular在下一代網(wǎng)絡(luò )上仍陸續有支出，而且2005年在整合網(wǎng)絡(luò )上的支出比節省的資金還多。Cingular估計，到2009年之前，用于整合的成本在16億至28億美元之間，在資本支出上節約的資金將在23億至33億美元之間。 即使營(yíng)運商減少了，但設備制造商中間仍會(huì )有贏(yíng)家。 要吸納南貝爾的1,400萬(wàn)用戶(hù)和600萬(wàn)企業(yè)電話(huà)線(xiàn)路需要AT&T重新配置網(wǎng)絡(luò )，以提高網(wǎng)絡(luò )的效率。這方面的網(wǎng)絡(luò )服務(wù)正是愛(ài)立信(Telefon AB L.M. Ericsson)、朗訊和諾基亞等公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一些分析師認為，這將給一些企業(yè)帶來(lái)業(yè)務(wù)機會(huì )。而且，一些投資者認為，如果合并會(huì )增加對網(wǎng)絡(luò )集成服務(wù)的需求，朗訊將會(huì )通過(guò)提供更多服務(wù)等途徑受益。 Pzena Investment Management LLC投資組合經(jīng)理德斯皮利(Tony DeSpirito)說(shuō)，設備銷(xiāo)售之所以能獲得很高的利潤，部分原因就是它給設備商帶來(lái)的服務(wù)業(yè)務(wù)。Pzena是一家管理著(zhù)200億美元資產(chǎn)的價(jià)值型基金公司。據FactSet Research Systems Inc.，該基金2005年買(mǎi)入1.06億股朗訊股票，截至12月31日時(shí)它是朗訊的第五大股東。 他說(shuō)，朗訊建立了強大的服務(wù)部門(mén)，與用戶(hù)有很多往來(lái)，并據此建立了他們的市場(chǎng)地位。 AT&T說(shuō)，它還將投入更多資金整合那些獨立的信息技術(shù)和收費系統。這對Amdocs Ltd.等公司來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好消息，Amdocs的業(yè)務(wù)是向一類(lèi)特定企業(yè)提供軟件，這些企業(yè)由數家獨立企業(yè)合并而成，Amdocs的軟件可幫助他們解決對從原來(lái)的各家公司接受多項服務(wù)的客戶(hù)的服務(wù)和收費問(wèn)題。 提高語(yǔ)音、數據和其他網(wǎng)絡(luò )信息流的效率將帶來(lái)更多的成本節約，這正是電訊企業(yè)通過(guò)基于互聯(lián)網(wǎng)的系統將無(wú)線(xiàn)電話(huà)、固定電話(huà)和高速互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)聯(lián)成一體的原因所在。這一點(diǎn)對AT&T尤其重要，AT&T已將其互聯(lián)網(wǎng)電視子公司Project Lightspeed列為其優(yōu)先發(fā)展的業(yè)務(wù)。 朗訊目前已與南貝爾、西南貝爾和AT&T達成協(xié)議，為它們提供處理多媒體信息流的互聯(lián)網(wǎng)系統。預計合并后的新公司將在2006年末或2007年初推出這些系統。如果現在是AT&T一家出面經(jīng)辦此事，情況會(huì )變得更簡(jiǎn)單。 以標普對朗訊2006年的收益預期計算，目前朗訊的預期市盈率是17.6倍，與其同行在同一水平線(xiàn)上，不過(guò)北電網(wǎng)絡(luò )的預期市盈率略高于22倍。 威拉德所在基金持有摩托羅拉(Motorola Inc.)股票。他說(shuō)，合并或許會(huì )促使運營(yíng)商很快推出新的網(wǎng)絡(luò )系統。但他的基金沒(méi)有買(mǎi)入朗訊、北電網(wǎng)絡(luò )或其他互聯(lián)網(wǎng)設備制造商的股票，他認為，要經(jīng)過(guò)3-7年后才會(huì )有足夠多的消費者 普遍使用下一代互聯(lián)網(wǎng)通訊服務(wù)、進(jìn)而改善上述企業(yè)的利潤水平。 |
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