| 農產(chǎn)品與能源價(jià)格亦步亦趨？ |
| 盡管石油、鐵礦石、銅和其它工業(yè)商品的價(jià)格兩年來(lái)大幅上漲，但許多農產(chǎn)品的價(jià)格卻一直表現低迷。 現在，越來(lái)越多的亞太地區分析師認為，這種情況可能會(huì )有所變化。 麥格理銀行(Macquarie Bank)就是其中一家。該行在上周發(fā)布的報告中表示，食品價(jià)格“可能處在持續上漲的初期”，這對農產(chǎn)品企業(yè)集團、農機設備制造商、運輸企業(yè)等公司都具有重大意義。 麥格理銀行稱(chēng)，出現這種情況的根本原因是所有大宗商品價(jià)格的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。因此，當石油、天然氣和金屬價(jià)格上漲以后，農產(chǎn)品價(jià)格最終也會(huì )跟上。 麥格理銀行在研究中分析了整整一個(gè)世紀的價(jià)格數據，發(fā)現在商品價(jià)格大幅上漲的三個(gè)時(shí)期──1910年前后、40年代和70年代──農產(chǎn)品價(jià)格基本按照同樣的模式追隨了其他商品價(jià)格的上漲。 上世紀40年代，以美國生產(chǎn)商價(jià)格數據衡量的食品價(jià)格平均每年上漲9%。能源價(jià)格的年漲幅略低，約為6%。 上世紀70年代再次出現了這種情況，不過(guò)這次能源價(jià)格的漲幅更大，持續時(shí)間也比農產(chǎn)品價(jià)格要長(cháng)。 分析師稱(chēng)，這種關(guān)系很好理解。能源價(jià)格上漲就意味著(zhù)農民需要支付更高成本，購買(mǎi)設備所需的燃料、農作物所需化肥，將農作物運抵市場(chǎng)。這會(huì )相應地推高農產(chǎn)品的價(jià)格。 另一個(gè)原因是，部分農產(chǎn)品既可以用作食品，也可以用作燃料。比如，糖就能轉化為乙醇，棕櫚油能夠轉化為生物柴油充當燃料。 當能源價(jià)格飆升時(shí)，對這類(lèi)“雙重用途”商品的需求就會(huì )增加，推動(dòng)其價(jià)格上漲。這也鼓勵了農民用更多的土地種植這類(lèi)農產(chǎn)品，相應就會(huì )減少大豆或小麥等農作物的產(chǎn)量，因此這些農作物的價(jià)格也會(huì )上漲。 分析師以前曾做過(guò)類(lèi)似的樂(lè )觀(guān)預期，但未能實(shí)現。兩年前，許多人就預計由于中國需求的增長(cháng)，農產(chǎn)品價(jià)格會(huì )大幅上漲。 某種程度來(lái)講，需求的確出現了增長(cháng)。但位于美國的Commodity Research Bureau指出，由于農作物豐收等原因，大豆、小麥、可可豆、玉米和食糖的價(jià)格在過(guò)去兩年里下跌了15%左右。而同期CRB金屬指數（含錫、鋅和銅等）則飆升55%。 這體現了過(guò)于依賴(lài)農產(chǎn)品價(jià)格預期的風(fēng)險。難以預測的天氣因素常常會(huì )使價(jià)格預期同現實(shí)背離，而石油或煤炭等原材料則不受這種影響。 而且，在許多情況下，農民會(huì )在價(jià)格上漲時(shí)增加種植面積來(lái)提高產(chǎn)量。而對石油或礦業(yè)公司而言，解決供應短缺可能需要數年時(shí)間。 澳洲聯(lián)邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)分析師大衛•索特爾(David Thurtell)認為。近年來(lái)農產(chǎn)品價(jià)格表現不佳還有另一個(gè)原因。中國每年都有數百萬(wàn)農民涌入城市，他們需要大量住房和基礎設施，也就是更多的銅、鋼鐵和能源。但這些人需要的食物數量不見(jiàn)得比生活在農村時(shí)更高，這就意味著(zhù)農產(chǎn)品價(jià)格受到的影響不大。 盡管如此，索特爾仍看好農產(chǎn)品長(cháng)線(xiàn)價(jià)格走勢，并認為中國人的收入將會(huì )繼續增加，將使食品消費出現相對緩慢但卻巨大的增長(cháng)。他說(shuō)，由于將大量農田用于建設工廠(chǎng)、道路或垃圾場(chǎng)，中國需要大大提高農業(yè)生產(chǎn)率才能跟上需求的增長(cháng)。 野村國際(Nomura International)駐香港股票策略師西恩•達比(Sean Darby)說(shuō)，有些商品的價(jià)格漲勢會(huì )滯后一段時(shí)間，而且也不見(jiàn)得世界上所有商品的價(jià)格都會(huì )同時(shí)上漲。他對麥格理銀行報告的多數觀(guān)點(diǎn)都表示認同。這兩年來(lái)，他一直對農產(chǎn)品價(jià)格持樂(lè )觀(guān)預期。 部分農產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始飛漲。比如，食糖價(jià)格在過(guò)去6個(gè)月中已經(jīng)上漲了60%。越來(lái)越多的證據顯示，巴西等主要農業(yè)國的農民將更多的農作物用于生產(chǎn)燃料，減少了用作食品的農作物供應量。 由于能源和金屬價(jià)格已經(jīng)大幅上漲，許多分析師斷言，農產(chǎn)品價(jià)格的跟漲不會(huì )很困難，農業(yè)類(lèi)股的表現也會(huì )相對較好。 盡管糖業(yè)類(lèi)股最近已經(jīng)有所上漲，麥格理銀行仍繼續看好這類(lèi)股票。雖然食糖和棕櫚油都能加工成燃料，糖業(yè)類(lèi)股的股價(jià)卻一直落后于棕櫚油類(lèi)股。麥格理銀行的報告沒(méi)有詳細分析所有制糖企業(yè)，但將泰國Khon Kaen Sugar Industry和澳大利亞CSR列入了關(guān)注名單。編制這份名單的分析師蒂姆•羅克斯(Tim Rocks)說(shuō)，麥格理銀行正在考慮對具有良好前景的公司作出分析報告。 麥格理銀行還提到了一些可能受益的設備制造商，如中國的第一拖拉機股份有限公司(First Tractor, 簡(jiǎn)稱(chēng)：第一拖拉機)，它還將新加坡上市的供應鏈管理商Noble Group的評級定為中性，該公司大量交易谷物等農產(chǎn)品。目標價(jià)位定為1.12新加坡元（69美分）。該股周四上漲1.7%，收于1.20新元。 麥格理銀行警告說(shuō)，食品價(jià)格的上漲還有一個(gè)不利影響：通貨膨脹率的提高。食品是許多亞洲國家最大的消費品，因此農作物價(jià)格上漲盡管對農民有利，卻會(huì )使低收入消費者雪上加霜，損及部分國家的經(jīng)濟發(fā)展。 |
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