一月效應結束，美國股市走低 |
| “賺錢(qián)容易”這個(gè)說(shuō)法只是在回顧過(guò)去的時(shí)候才用得著(zhù)──昨天的錢(qián)似乎來(lái)得很容易。 這就是以下事實(shí)現在看來(lái)顯而易見(jiàn)的原因：上個(gè)月小型股的表現理應符合傳統的一月效應──引領(lǐng)市場(chǎng)；汽車(chē)類(lèi)股和其他12月表現不佳的股票理應上揚；能源類(lèi)股和其他勢頭強勁的股票已經(jīng)做好準備出擊；半導體類(lèi)股也注定因短線(xiàn)投資者急于獲利而受益。 正當2006年伊始的這些趨勢讓人產(chǎn)生股市交易很容易獲利的想法時(shí)，隨著(zhù)上周進(jìn)入2月份，這些似乎當然的贏(yíng)家也風(fēng)光不再了。 上周引領(lǐng)市場(chǎng)的股票表現疲軟，而績(jì)優(yōu)藍籌股也沒(méi)能拉動(dòng)市場(chǎng)，因而主要指數都出現了下跌。 道瓊斯指數跌113點(diǎn)，至10,793點(diǎn)，跌幅1%。標準普爾500指數跌19點(diǎn)，至1264點(diǎn)，跌幅1.5%。這兩個(gè)指數與1月11日創(chuàng )出的2001年以來(lái)的高點(diǎn)相比，都下跌了2.3%。前期領(lǐng)漲的那斯達克指數上周領(lǐng)跌，下跌41點(diǎn)，至2262點(diǎn)，跌幅1.8%，比最近的高點(diǎn)下降了3%。 華爾街盛傳1月股市的良好表現預示著(zhù)2006年是個(gè)好年頭。解釋1月份數據的方式有許多種，不過(guò)并沒(méi)有一個(gè)定論。上周股市的表現讓我們清楚地看到，1月的漲勢讓位于2月的疲軟，在2006年開(kāi)年曾抬高股價(jià)的投資者也陷入了進(jìn)退維谷之中。 美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Federal Reserve)按計劃行事，將短期利率再次上調25個(gè)基點(diǎn)。Fed發(fā)表的聲明并沒(méi)有消除人們認為Fed不久后將停止加息的普遍看法，不過(guò)Fed也向投資者表示此后將根據數據決策，也就是說(shuō)貨幣政策將根據所有經(jīng)濟數據而作出調整。 上周五，失業(yè)率下降并出現工資上漲跡象，于是市場(chǎng)紛紛議論Fed繼續緊縮銀根可能面臨的風(fēng)險，而一周前，疲軟的GDP數據則產(chǎn)生了相反的效果。 如果華爾街并不篤信Fed的利率政策是人們看好今年股市的關(guān)鍵因素，那么是否加息就不會(huì )引發(fā)那么多關(guān)注了。問(wèn)題是，由于有那么多市場(chǎng)人士確信Fed將在3月或5月停止加息，那么后果可能只有兩個(gè)：市場(chǎng)或者已經(jīng)消化了這個(gè)消息，或者再次加息將沖擊目前對股市的觀(guān)點(diǎn)。 （美國銀行(Bank of America)的市場(chǎng)策略師湯姆•麥克馬納斯(Tom McManus)全面回顧了近期Fed最讓人們感到高興的一次政策逆轉，那是在1995年，市場(chǎng)沒(méi)有預料到貨幣政策后來(lái)會(huì )發(fā)生有利于它們的變化。當時(shí)，觀(guān)望和謹慎的投資者對Fed政策變化的驚喜推動(dòng)標準普爾指數上漲了30%以上。） 上周股價(jià)的下跌并不存在決定性的因素，但前期抗跌的股票的走低值得關(guān)注。過(guò)高的預期同令人失望的收益報告之間的落差導致Google和亞馬遜公司(Amazon.com Inc.)的股價(jià)走低。蘋(píng)果電腦(Apple Computer)的表現也同樣乏善可陳。 表現格外強勁，但過(guò)度超買(mǎi)的能源和金屬類(lèi)股感受到了下跌的壓力。公用事業(yè)等對利率敏感的股票也表現低迷。盡管這可能只是短期的走勢，但這可能表明隨著(zhù)投資者樂(lè )觀(guān)人氣的回落，賣(mài)方已經(jīng)開(kāi)始占據上風(fēng)。 與此同時(shí)，鼎鼎大名的通用電氣(General Electric)和英特爾(Intel)都在上周創(chuàng )出了52周新低，花旗集團(Citigroup)等潛力股也繼續面臨壓力。 另一個(gè)能夠反映交易員參與意愿淡薄的市場(chǎng)線(xiàn)索是，半導體分類(lèi)指數大幅下跌了4%。小型股出現了回調，但表現仍好于大型股。小型股的強勢同華爾街大多數人持有的看法恰恰相反，后者認為大型股表現應會(huì )更好一些。 當然，大多數分析師的建議不無(wú)道理，似乎也說(shuō)得過(guò)去。大型股的輪番表現也的確是符合邏輯的，有一定的道理。但這并不意味著(zhù)近期一定會(huì )出現這種情況。 無(wú)論高貝塔值的小型股或更具風(fēng)險的科技類(lèi)股是否受到游資的青睞，人們都有理由相信，市場(chǎng)對波動(dòng)性強的股票的需求不會(huì )改變。在一個(gè)低波動(dòng)性、低利率、區間交易特征明顯的市場(chǎng)中，現金充裕的大型股可能太容易預測，與債券過(guò)于相像，而不容易滿(mǎn)足投資者在高風(fēng)險股票上的投資取向。 |
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