亞洲股市2005年可圈可點(diǎn) |
| 在剛剛過(guò)去的2005年，亞洲股市實(shí)現大幅上漲，外國投資者不顧美國利率上升、油價(jià)高企及可能爆發(fā)人類(lèi)禽流感等因素的影響，紛紛將資金投向亞洲市場(chǎng)。 而人們一直擔心的中國經(jīng)濟增長(cháng)可能會(huì )突然受阻并導致全球經(jīng)濟下滑的局面最終并未出現。 俗話(huà)說(shuō)，無(wú)市不憂(yōu)。雖然有諸多負面因素的困擾，但過(guò)去一年道瓊斯亞太指數的漲幅仍高達21.6%。推動(dòng)這一漲勢的是韓國、印度和日本這三大股市贏(yíng)家。有一大批發(fā)達市場(chǎng)和新興市場(chǎng)也實(shí)現了兩位數漲幅，其中，澳大利亞、印度尼西亞、菲律賓、新加坡股市的漲幅分別達到了17.6%、16.2%、15%和13.6%。與它們相比，臺灣、泰國股市遠遠落后，漲幅均不足7%，而馬來(lái)西亞更是下跌了0.8%。 一些基金經(jīng)理增加了在該地區的投資。摩根士丹利資產(chǎn)管理公司(J.P. Morgan Asset Management)香港子公司JF Asset Management Ltd.的投資服務(wù)部門(mén)負責人高夫•劉易斯(Geoff Lewis)說(shuō)，利率和油價(jià)上升并未像經(jīng)濟學(xué)家預測的那樣帶來(lái)大災難。摩根士丹利今年提高了在亞洲股市的投資比例。 在2005年里，亞洲貨幣兌美元匯率大多走低，在那些本幣走低的市場(chǎng)，兌換成美元的投資收益相應降低，但有關(guān)美元走強將損害亞洲股市投資回報的預測并未打消歐美投資者的興趣。  去年金融市場(chǎng)最沒(méi)有懸念的重大事件是中國上調人民幣匯率。經(jīng)濟學(xué)家一直警告說(shuō)，人民幣升值可能會(huì )削弱中國出口產(chǎn)品的競爭力，從而導致中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩。今年七月，中國將人民幣兌美元匯率上調2.1%，但對亞洲股市未產(chǎn)生明顯影響。 不過(guò)，這一變動(dòng)仍具有重大意義。全球投資者預計北京在2006年乃至之后時(shí)間里將繼續逐漸上調人民幣匯率。 日本經(jīng)濟復蘇或許是2005年最讓投資者感到欣慰的事。日經(jīng)225指數全年累計飆升40.2%，涵蓋更多股票的東證指數漲幅更達到43.5%。日本是亞洲國家大量出口原材料的主要消費國，同時(shí)，它也向亞洲國家出口大量制成品，并在其他亞洲國家有大量投資。許多人相信日本經(jīng)濟復蘇仍有后勁，它或許將引領(lǐng)亞洲地區今年的經(jīng)濟增長(cháng)。 在新股發(fā)行方面中國企業(yè)創(chuàng )下了一個(gè)“全球之最”。在中國四大國有銀行中率先上市的中國建設銀行(China Construction Bank)在香港首次公開(kāi)募股、籌得80億美元資金，成為當年全球規模最大的IPO。另外還有一批大陸民營(yíng)企業(yè)在香港上市。 在新的一年里，基金經(jīng)理將繼續關(guān)注美國利率和消費支出的走勢，這兩個(gè)因素對亞洲經(jīng)濟及其股市的表現仍至關(guān)重要?；ㄆ旒瘓F(Citigroup Inc.)亞洲股票投資策略師馬可斯•勒斯根(Markus Rosgen)說(shuō)，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Federal Reserve)如繼續加息，美國對亞洲地區的投資勢頭將減緩，因為投資者會(huì )將儲蓄資金更多地投資美國國債。 禽流感對亞洲的威脅并未消退，但基金經(jīng)理們表示，除非人類(lèi)感染禽流感病例數突然迅速增加才會(huì )對亞洲股市造成影響。不過(guò)，禽流感已是一個(gè)全球性問(wèn)題，一些科學(xué)家擔心，如果這種病毒能在人群中傳播，則有可能爆發(fā)大范圍疫情。 不考慮這一因素，Franklin Templeton Investments新興市場(chǎng)投資組合經(jīng)理馬克•莫比斯(Mark Mobius)對今年亞洲股市的前景表示謹慎樂(lè )觀(guān)。他指出，亞洲企業(yè)盈利與股價(jià)基本保持相當的增長(cháng)幅度，因此，亞洲股票的本益比看起來(lái)仍有一定吸引力。但另一方面，他說(shuō)，“亞洲股市已經(jīng)漲了很多，因此，很難說(shuō)今年我們還能看到與過(guò)去兩年同樣的漲勢。” 以下是對一些主要市場(chǎng)的展望： 日本  香港 恒生指數去年上漲4.5%，策略師們指出，新股發(fā)行熱、特別是中國大陸企業(yè)在港上市熱吸引了大量資本流向香港股市，但這損害了已上市股票的投資回報。不過(guò)，一些人對今年的前景表示樂(lè )觀(guān)，認為香港今年應能繼續從大陸及亞洲業(yè)務(wù)中獲利，從而推高股市指數。 中國大陸 跟蹤在港上市大陸國有企業(yè)表現的恒生國企股指數去年上漲12.4%，而2004年是下降6.2%。這一轉變反映出市場(chǎng)對過(guò)去在信息披露和公司治理方面表現不佳的大陸在港上市企業(yè)信心轉強。不過(guò)，跟蹤大陸股市A、B類(lèi)股票的上海綜合指數2005年下跌8.3%，是7年來(lái)的年末最低點(diǎn)。 韓國 韓國證交所綜合指數去年大漲54%，政府政策的轉變吸引大量本國買(mǎi)家涌進(jìn)股市，推高了市場(chǎng)，使韓國股票本益比水平低于亞洲其他國家的所謂“韓國折價(jià)”效應有所減弱。自1997-98年亞洲金融危機以來(lái)，韓國股票的平均本益比為8.3倍，遠低于除日本外亞洲其他國家平均12倍的水平。目前韓國股市的本益比是10.3倍。 印度 經(jīng)濟增長(cháng)速度在發(fā)展中國家里僅次于中國的印度也吸引了大量海外資本，推動(dòng)Sensex指數勁升42.3%?；ㄆ斓睦账垢嵝讶藗儽３种斏?。雖然經(jīng)濟總量和資本支出迅猛增長(cháng)，但印度股市大約18倍的總體本益比似乎已偏高。 印度尼西亞 雅加達綜合指數去年上漲16.2%，這應可視為對亞洲新興市場(chǎng)信心的表現。去年末，在印尼預算赤字惡性膨脹之際，印尼政府為了應對高油價(jià)最終取消了燃油補貼，因此導致的通貨膨脹促使印尼央行進(jìn)一步上調利率，從而穩定了印尼盾匯率。印尼政府應對危機的表現贏(yíng)得了投資者的支持。 臺灣 臺灣加權指數去年升幅只有6.7%，弱于亞洲股市總體表現。股票策略師們認為，高科技公司今年應能從出口增長(cháng)中獲益，但臺灣政府尚未提出提振2006年總體市場(chǎng)所必需的經(jīng)濟刺激措施。 馬來(lái)西亞 吉隆坡綜合指數去年下跌0.8%，與上一年14.3%的漲幅形成鮮明對比。雖然馬來(lái)西亞已取消了亞洲金融危機期間恢復的資本管制，但外國投資者仍不愿在該國投資。雖然馬來(lái)西亞股票的本益比水平很有吸引力，但腐敗和股市流動(dòng)性不佳的問(wèn)題值得人們保持謹慎。 |
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