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投資者應遵循“5月清倉離場(chǎng)”這一定律嗎？
股市向來(lái)有“5月清倉離場(chǎng)”一說(shuō)，歷史數據也印證了這一定律。但就目前行情來(lái)看，“5月清倉離市”將不再是明智之舉。
盡管歷史并非一門(mén)預測科學(xué)，但歷史數據告訴我們，幾乎每一年的5月全球股市都會(huì )大跌，尤其是亞洲股市。數據顯示，在過(guò)去的六年中，摩根士丹利資本國際亞洲(日本除外)指數曾5次印證了“5月清倉離市”一說(shuō)，這5次下跌的月平均跌幅達3.5%。韓國Kospi指數跌幅最大，月平均跌幅達5%，而臺股情況稍好，月平均跌幅為1.9%。雖然期貨市場(chǎng)的持續反彈會(huì )為地區性股市注入新資本[0.00%]，有些交易員也相信市場(chǎng)會(huì )通過(guò)自身力量進(jìn)行修正，但是考慮到外國投資者并非亞洲股市的主要投資者，在某些亞洲國家股市，外國資本流入會(huì )受限制，所以交易員不能指望從這一季節性趨勢中抄底獲利。
數據顯示，摩根士丹利資本國際亞洲(日本除外)指數自1月以來(lái)已上漲17%左右，外國投資者的拋售額低于歷史同期水平。瑞士信貸首席策略家Sakthi Siva表示，過(guò)去六年股市反彈的情況來(lái)看，只有當外國投資者的凈申購額逐年增長(cháng)時(shí)，該指數才有反彈的跡象。但目前外國投資者持有的股票市值僅占亞洲股市總市值的0.4%左右。
亞洲股市投資者不會(huì )清倉離市的又一重要原因是期貨價(jià)格上漲，尤其是石油價(jià)格上漲。原材料價(jià)格在1月下跌后回彈了70%，這對亞洲能源股是一重大利好，同時(shí)也提高了外國投資者關(guān)注的公司利潤率這一重要指標。Sakthi Siva認為，如果原油和其他原材料價(jià)格反彈，摩根士丹利資本國際亞洲(日本除外)指數每股盈利預計將在2016年年底至2017年提升1.5%。
本周美聯(lián)儲表示暫無(wú)加息計劃，意味著(zhù)美國將長(cháng)期執行低利率政策。受此影響，美元會(huì )繼續貶值，原油價(jià)格上漲，并最終為亞洲股市注入更多的流動(dòng)性。
雖然今年5月應增持股票對投資者來(lái)說(shuō)是很有說(shuō)服力的，但專(zhuān)業(yè)人士提醒投資者不能盲目跟風(fēng)，他們認為，投資者應當抄底而非高價(jià)買(mǎi)入。并且，“5月清倉離場(chǎng)”是個(gè)比較難打破的定律，在近期股價(jià)上漲后，一些投資者依然有會(huì )撤資，從而導致亞洲股市風(fēng)險敞口增加。
那投資者的資金究竟應該流向哪里呢？法國巴黎銀行(BNP Paribas)亞洲財富管理投資部的主管Prashant Bhayani認為，印度和印度尼西亞的股市是具有投資價(jià)值的。這兩個(gè)亞洲人口大國(人口數分別排亞洲第二、第三)的廉價(jià)勞動(dòng)力和寬松貨幣政策都為其經(jīng)濟快速發(fā)展提供了機會(huì )。由于當前實(shí)際利率(名義利率減去通貨膨脹率)還是很高，當局可能會(huì )進(jìn)一步采取降息措施來(lái)為市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。雖然2014年換屆選舉的新一屆政府讓投資者失望，但是經(jīng)濟增長(cháng)的勢頭依舊明顯。Bhayani還表示，印度尼西亞需要加快基礎建設投資，由于該國有2.6億的人口，其居民消費也具有很大的增長(cháng)潛力。
但是，印度和印度尼西亞股市的估值過(guò)高。印度標準普爾BSE Sensex指數交易預期市盈率高達16倍，而雅加達證券交易所綜合指數[-2.28%]的預期市盈率高達15倍。Bhayani表示，日本股市也具有投資價(jià)值。由于外國投資者對安倍政府的經(jīng)濟政策感到失望，日經(jīng)225指數自去年12月以來(lái)大跌17%。但是有些公司的每股盈利和股東收益都在提高，所以日本股市估價(jià)過(guò)低，適合抄底買(mǎi)入。
自去年5月中國股市大跌之后，很多投資者對中國股市的投資尤為謹慎。摩根士丹利資本國際中國指數在去年5月至9月之間市值蒸發(fā)了三分之一。但是匯豐中國和匯豐香港的股票研究部主管Steven Sun預測2016年的情況會(huì )有所好轉，摩根士丹利資本國際中國指數可能會(huì )上漲60個(gè)點(diǎn)，相當于在當前水平上上漲5%左右。Sun認為分析師應對預期收益做出的向下調整。股指從峰值跌至谷底(peak-to-trough)的進(jìn)程通常會(huì )在下跌25%后停止，Sun預測2016年和2017年的摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China)的預期收益率較一年前的預測水平低20%到30%。Sun更傾向投資新經(jīng)濟股票，他的首選投資股票是：互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭騰訊和阿里巴巴，中國國航[-1.20% 資金 研報]以及上海醫藥[-2.05% 資金 研報]。(雙刀)
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