瑞安建業(yè)再度籌備子公司IPO
瑞安集團(Shui On Group)主席羅康瑞(Vincent Lo)宣布，其主要上市公司瑞安建業(yè)有限公司(Shui On Construction & Materials Ltd., 簡(jiǎn)稱(chēng)：瑞安建業(yè))將再次出售旗下一家業(yè)務(wù)前景看好的子公司的股份。投資者應密切關(guān)注此舉可能產(chǎn)生的影響。
羅康瑞宣布，瑞安建業(yè)今年晚些時(shí)候將把中國大陸的停建房產(chǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，單獨成立一家上市公司。
即將首次公開(kāi)募股(IPO)的公司名叫中華匯房地產(chǎn)有限公司(China Central Properties, 簡(jiǎn)稱(chēng)：中華匯)，它的上市可能使投資者開(kāi)始對瑞安建業(yè)加以關(guān)注。目前，沒(méi)有任何主要投行的研究部門(mén)跟蹤瑞安建業(yè)股票。拆分上市還可為業(yè)務(wù)擴張籌集資金，瑞安建業(yè)在停建房產(chǎn)上的投資規模適中，5處停建房產(chǎn)分布于中國大陸4個(gè)城市，總建筑面積為424,270平方米。
現在還不清楚停建房產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離上市是否有利于瑞安建業(yè)的股東。IPO會(huì )加大瑞安建業(yè)對剩余業(yè)務(wù)的依賴(lài)性，這些業(yè)務(wù)包括：水泥、風(fēng)險投資和香港建筑業(yè)。羅康瑞表示，瑞安建業(yè)最少將持有中華匯35%的股份。
當被問(wèn)及中華匯IPO對公司的具體影響時(shí)，瑞安建業(yè)未做回答，理由是IPO之前有緘默要求。瑞安建業(yè)讓記者查閱公司的公告和新聞發(fā)布會(huì )消息，其中羅康瑞表示瑞安建業(yè)董事會(huì )正在研究公司的未來(lái)發(fā)展方向。據FactSet Research Systems資料顯示，羅康瑞持有瑞安建業(yè)66.57%的股份。
JP摩根證券(J.P. Morgan Securities)分析師Douglas Sung在去年12月的一份報告中指出，項目的減少和香港建筑市場(chǎng)競爭的加劇加上公司風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的虧損可能給瑞安建業(yè)的發(fā)展前景蒙上陰影。另一方面，無(wú)利可圖的水泥業(yè)務(wù)又面臨著(zhù)更加嚴峻的競爭形勢，還可能受到大陸建筑業(yè)下滑的影響，
Sung預測，停建房產(chǎn)業(yè)務(wù)可能成為集團的主要利潤來(lái)源，可能從2007年下半年開(kāi)始對集團利潤做出貢獻。據JP摩根證券的報告評估，不考慮資本性支出，瑞安建業(yè)的停建房產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值20.8億港元（合2.662億美元），是瑞安建業(yè)僅次于水泥的第二大業(yè)務(wù)。據Sung估計，瑞安建業(yè)水泥業(yè)務(wù)規模為22.7億港元。風(fēng)險投資和香港建筑業(yè)的價(jià)值遠遠低于前兩項。JP摩根沒(méi)有跟蹤分析瑞安建業(yè)股票，持有一些包括在即將IPO的范圍內的5處房地產(chǎn)股份。
目前，中國大陸建設熱潮再度升溫。上周四公布的中國第一季度經(jīng)濟增長(cháng)速度為11%，由于擔心固定資產(chǎn)投資泡沫進(jìn)一步擴大，中國政府已開(kāi)始對投資過(guò)熱加以限制。北京方面已責令地方政府控制辦公樓的建設規模。
中國停建房產(chǎn)市場(chǎng)上還沒(méi)有處于領(lǐng)軍地位的上市公司，瑞安建業(yè)剝離出來(lái)的這家公司可以彌補這一空缺。瑞安建業(yè)本月發(fā)布的2006年財報將停建房產(chǎn)業(yè)務(wù)稱(chēng)為“新興的核心業(yè)務(wù)”，并預測該業(yè)務(wù)在中國大陸大有發(fā)展空間。專(zhuān)門(mén)研究中國房地產(chǎn)市場(chǎng)私人資本交易的Aepos Capital董事總經(jīng)理謝昭平(Kenny Tse)表示，剝離上市不但能使羅康瑞的停建房產(chǎn)業(yè)務(wù)獲得更充足的資金，還能建立更加明確的獨立公司架構和發(fā)展戰略。
羅康瑞旗下的瑞安房地產(chǎn)發(fā)展有限公司(Shui On Land Ltd., 簡(jiǎn)稱(chēng)：瑞安房地產(chǎn))去年10月上市，上周五該公司表示，得益于房地產(chǎn)銷(xiāo)量的增長(cháng)，2006年凈利潤從2005年的人民幣3.8億元躍升至11.5億元（合1.49億美元）。瑞安建業(yè)持有瑞安房地產(chǎn)17.8%的股份。
瑞安房地產(chǎn)獨立上市之后，新天地娛樂(lè )中心這樣的金牌房地產(chǎn)項目與瑞安建業(yè)的關(guān)系變得疏遠了。瑞安建業(yè)的股東們只能通過(guò)公司對瑞安房地產(chǎn)的持股間接地從這些房地產(chǎn)項目上受益。
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