股權分置改革進(jìn)入收官攻堅戰
中國政府力求在今年年底之前完成股權分置改革的努力遭遇挫折：大型石化企業(yè)中國石化(China Petroleum & Chemical Corp.)的三家子公司表示，它們的股改方案均遭否決。
中國石化的這三家子公司分別是上海石化(Shanghai Petrochemical Co.)、儀征化纖(Yizheng Chemical Fibre Co.)和江漢石油鉆頭股份有限公司(KingDream Public Ltd.)。三家公司周四表示，它們?yōu)閷?shí)現股票全流通而提出的股票補償方案均被流通股股東否決。
去年以來(lái)，中國市場(chǎng)監管機構一直在推進(jìn)上市公司的股權分置改革，希望以此來(lái)減少政府對市場(chǎng)的影響、進(jìn)而最終實(shí)現提高股東價(jià)值的目標。股權分置改革指的是把通常由政府持有的非流通國有股轉化為可以上市交易的流通股。
股權分置改革是一項浩大的工程，因為在2005年5月開(kāi)始這項改革之際，非流通股占到了中國股市三分之二的市值。中國股市目前的市值為7,870億美元。市場(chǎng)監管機構中國證監會(huì )(China Securities Regulatory Commission)多次發(fā)出通知表示希望所有的上市公司在今年年底之前都能完成股權分置改革。
盡管早先有人認為對非流通股轉化為流通股將稀釋原有股票價(jià)值的擔心可能造成股市大跌，但目前為止這項改革還算進(jìn)展得比較順利。監管機構通過(guò)限定上市日期使得一些流通股不能即刻上市，目前為止可以說(shuō)中國股市迎來(lái)了10年來(lái)最好的一個(gè)年景。上證綜合指數今年以來(lái)已經(jīng)上漲了63%，周四收于5年來(lái)的高點(diǎn)1896.48點(diǎn)。
但改革尚未完全成功。本月的數據顯示，已有1,184家上市公司完成了股權分置改革，它們占到中國股市總市值的90%。不過(guò)，也還有159家尚未完成改革。
以備受矚目的深發(fā)展(Shenzhen Development Bank Co.)為例，今年7月時(shí)該公司的股改方案即遭到流通股股東的否決。通用電氣(General Electric Co.)擬出價(jià)1億美元參股深發(fā)展的計劃也就此擱置。深發(fā)展董事長(cháng)法蘭克•紐曼(Frank Newman)透露說(shuō)，深發(fā)展的控股股東們正在研究如何對流通股股東做出妥協(xié)。深發(fā)展目前的管理方是美國私人資本運營(yíng)公司TPG-Newbridge。
中國監管機構近期暗示可能會(huì )對未能及時(shí)完成股權分置改革的上市公司進(jìn)行處罰。中國國有媒體的報導稱(chēng)，具體措施可能包括對此類(lèi)公司進(jìn)行限制交易，只允許集合競價(jià)，并且每個(gè)交易日只允許做兩次集合競價(jià)交易。
中石化對于股權分置改革能否成功始終至關(guān)重要，這是因為中石化系8家上市公司的總體市值占到中國股市總市值的10%。過(guò)去一年來(lái)，中國石化為了簡(jiǎn)化股權分置改革，先后對4家子公司進(jìn)行了收購。但在本周內，上述3家子公司的股改方案相繼遭到否決。其中上海石化的股改方案是擬向A股流通股股東每10股送3.2股，作為對他們的補償。
在股改方案本周被否之后，這三家公司至少要等上一個(gè)月才能提出新方案。富國基金管理公司(Fullgoal Fund Management Co.)的基金經(jīng)理陳繼武表示，股改方案未能達到我們的預期。富國基金管理公司至少持有上述三家股改公司中一家的股票。
分析人士稱(chēng)，股改方案未獲通過(guò)使得中國石化的母公司更有可能通過(guò)全盤(pán)收購一家或多家上市子公司的方式來(lái)簡(jiǎn)化股改程序。在此憧憬的推動(dòng)下，上海石化及儀征化纖的股價(jià)在周四上漲。但上海石化的發(fā)言人排除了被全盤(pán)收購的可能性。
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