國財政部長(cháng)鮑爾森(Henry Paulson)要求國會(huì )(Congress)授權其采取前所未有的行動(dòng)，從金融公司手中收購問(wèn)題資產(chǎn)，根除這場(chǎng)上世紀三十年代以來(lái)最嚴重金融危機的源頭。雖然該計劃的許多細節仍待明確，但以下的幾個(gè)問(wèn)題將幫助了解目前整體的勢態(tài)發(fā)展狀況。


為何財政部會(huì )對國會(huì )提此要求？


由于信貸市場(chǎng)凍結，美國經(jīng)濟增長(cháng)也陷入停滯。企業(yè)融資遭遇困難，從房屋市場(chǎng)到汽車(chē)市場(chǎng)，各類(lèi)貸款都放慢了速度。財政部認為，導致這一切問(wèn)題的根源是金融機構資產(chǎn)負債表上的不良資產(chǎn)。由政府購買(mǎi)這些資產(chǎn)將令金融機構有能力籌集更多資本，開(kāi)展投資及放貸活動(dòng)，從而幫助經(jīng)濟迅速恢復活力。


政府需為這個(gè)拯救計劃付出多少代價(jià)？


財政部要求國會(huì )批準其斥資7,000億美元收購問(wèn)題資產(chǎn)的計劃，但實(shí)際數額可能比這個(gè)還高，具體要看這部分資產(chǎn)的定價(jià)情況及有多少資產(chǎn)需要購買(mǎi)。


國會(huì )有沒(méi)有可能不支持這個(gè)計劃？


普遍認為，政府需要采取些措施來(lái)防止美國經(jīng)濟陷入程度更深、時(shí)間更久的衰退周期。鑒于現在離總統大選只有八周時(shí)間，幾乎沒(méi)有人會(huì )認為國會(huì )會(huì )拒絕這個(gè)拯救方案。


哪些企業(yè)有資格將資產(chǎn)出售給財政部？


財政部認為，那些在美國有大量業(yè)務(wù)的金融機構將有資格參與此次拯救計劃。財政部要求國會(huì )能給予更大的酌情處理權。財政部稱(chēng)鮑爾森正在與聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)Fed)主席磋商，國會(huì )應當授予鮑爾森一定的權限，在必要情況下，允許財政部擴大該拯救計劃的適用范圍，以確保金融市場(chǎng)的穩定。


誰(shuí)將管理這部分資產(chǎn)？


財政部計劃聘請金融中介機構來(lái)管理這部分問(wèn)題資產(chǎn)，管理措施中包括購買(mǎi)和出售貸款及證券。財政部將通過(guò)競爭招標的機制來(lái)決定“資產(chǎn)管理者”人選。


政府會(huì )擁有自己的抵押貸款嗎？


有這個(gè)可能。除抵押貸款支持證券外，財政部已經(jīng)要求相關(guān)機構購買(mǎi)住房抵押貸款及商業(yè)抵押貸款。因此，如果一家金融機構想處置手頭的抵押貸款資產(chǎn)的話(huà)，它有可能會(huì )賣(mài)給財政部這個(gè)買(mǎi)家。


此項救助計劃能幫助人們對貸款再融資或避免出現資產(chǎn)止贖嗎？


有這種可能。如果財政部自身持有抵押貸款支持證券，將對抵押貸款服務(wù)商產(chǎn)生新的影響力，可能足以要求更改部分貸款的條款。另外，國會(huì )也計劃采取其他一些措施（包括增加新的貸款條款），幫助陷入困境的借款人避免資產(chǎn)止贖問(wèn)題。


政府持有這些問(wèn)題資產(chǎn)的期限會(huì )有多久？


政府將持有這些資產(chǎn)直至到期，也就是說(shuō)如果是30年期抵押貸款，政府可能持有整整30年，或者他們也可能自主拋售這部分資產(chǎn)。


財政部會(huì )為這部分資產(chǎn)付多少錢(qián)？


這是現在最大也是最棘手的幾個(gè)問(wèn)題之一。為了要讓該計劃成功，金融機構剝離資產(chǎn)的價(jià)格必須足夠高，以免讓資產(chǎn)負債表再受沖擊。但是目前金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩令人難以判斷這部分資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。導致金融機構陷入當前困境的一個(gè)原因是資產(chǎn)價(jià)格的下跌令這些機構不得不對資產(chǎn)進(jìn)行減值處理。如果要讓上述計劃發(fā)揮效用，財政部需要支付較高的對價(jià)，至少不能讓金融機構資產(chǎn)情況惡化。

預計資產(chǎn)管理者和財政部將根據上述原則研究出一個(gè)機制。一個(gè)選擇是進(jìn)行反招標。即由財政部先決定其想購買(mǎi)的資產(chǎn)類(lèi)別，例如所有評級為AAA的抵押貸款支持證券，然后再從金融機構手中購買(mǎi)這部分證券，誰(shuí)出的價(jià)最低就買(mǎi)誰(shuí)的。


政府能從這計劃中得到什么？


這是另一個(gè)大問(wèn)體了。國會(huì )中的一些人希望，參與計劃的企業(yè)也得付出一定代價(jià)，例如限制管理層薪酬或財政部與企業(yè)達成協(xié)議，修改其他抵押貸款資產(chǎn)的條款。財政部不想把這個(gè)項目變得具有懲罰性，因為它還是希望有更多企業(yè)能參與進(jìn)來(lái)。


納稅人會(huì )面臨什么風(fēng)險？


最終給這部分資產(chǎn)埋單的是納稅人，如果這些資產(chǎn)價(jià)格繼續下跌或賣(mài)不出去的話(huà)，被套牢的還是納稅人。財政部已經(jīng)要求監管機構提高債務(wù)上限，因為財政部想借更多錢(qián)以購買(mǎi)問(wèn)題資產(chǎn)。此舉會(huì )增加聯(lián)邦赤字規模，使聯(lián)邦債務(wù)的利息成本增加。財政部稱(chēng)，如果住房市場(chǎng)好轉，這筆投資就能收回成本，甚至出售還能帶來(lái)利潤。


拯救計劃會(huì )執行多久？


財政部已要求相關(guān)機構從計劃實(shí)施之日起，連續購買(mǎi)問(wèn)題資產(chǎn)兩年。


這能給房屋所有者提供什么幫助？


除了可能修改部分有問(wèn)題的抵押貸款條款外，該計劃最終將令市面上的抵押貸款發(fā)放數量增加。如果此舉能幫助企業(yè)重振旗鼓，這些公司將重新向普通家庭、小企業(yè)和其他對象發(fā)放貸款。這一拯救計劃的目的并不僅僅是為了幫助那些購房人。財政部表示，如果沒(méi)有這個(gè)計劃，美國經(jīng)濟將陷入停滯，就業(yè)會(huì )減少，商品和服務(wù)價(jià)格將上升，美國經(jīng)濟將大幅下滑。