據某知情人士透露，中國金融期貨交易所(籌)業(yè)務(wù)組已基本完成了有關(guān)股指期貨的制度框架：一規則與九細則。
據某知情人士透露，中國金融期貨交易所(籌)業(yè)務(wù)組已基本完成了有關(guān)股指期貨的制度框架：一規則與九細則。“一規則”指股指期貨交易規則，“九細則”包括交易細則、結算細則、風(fēng)險控制細則和套期保值細則等。目前上述四項細則已有征求意見(jiàn)稿。
據悉，中國金融期貨交易所已經(jīng)為即將問(wèn)世的股指期貨制定了嚴密的風(fēng)險控制措施。除了適時(shí)調整交易保證金，還有結算擔保金制度、漲跌停板制度、限倉制度、大戶(hù)報告制度、強行平倉制度和風(fēng)險警示制度，這些為股指期貨構筑起重重安全網(wǎng)。
機構參與交易規則
業(yè)內人士透露，中國金融期貨交易所(籌)業(yè)務(wù)組召集一些證券公司、期貨公司相關(guān)機構，舉行了股指期貨合約與規則專(zhuān)場(chǎng)意見(jiàn)會(huì )。7月14日，還在大連商品交易所舉辦了北方地區期貨公司的股指期貨研討會(huì )。
專(zhuān)題會(huì )議上，金交所人士表示證券公司自營(yíng)、基金公司與保險資產(chǎn)管理公司均可以數種方式參與股指期貨。
“譬如，證券公司股指期貨自營(yíng)可以客戶(hù)形式通過(guò)期貨公司進(jìn)行。”一位與會(huì )人士告訴記者。
而基金公司參與股指期貨交易的模式有兩種：一是以客戶(hù)形式通過(guò)期貨公司進(jìn)行；另一方式是申請成為交易所的自營(yíng)交易會(huì )員，委托全面結算會(huì )員或特別結算會(huì )員進(jìn)行結算。
保險資產(chǎn)管理公司的參與方式基本與證券公司一樣。
據《中國金融期貨交易所結算細則要點(diǎn)及說(shuō)明》(下稱(chēng)《結算細則》)，金融期貨交易所采用結算會(huì )員、交易會(huì )員分層模式，交易所只對結算會(huì )員結算，結算會(huì )員再對交易會(huì )員結算。各會(huì )員須按業(yè)務(wù)類(lèi)型在結算銀行開(kāi)設專(zhuān)用資金賬戶(hù)用于存放保證金及相關(guān)款項，自營(yíng)資金和經(jīng)紀資金要分賬戶(hù)進(jìn)行管理。
合約要件
《中國金融期貨交易所交易細則要點(diǎn)及說(shuō)明》征求意見(jiàn)稿清楚介紹了股指期貨合約的構成要點(diǎn)。
其中，股指期貨合約標的為滬深300指數，合約交易時(shí)間為上午9∶15至11∶30，下午13∶00到15∶15，每點(diǎn)乘數為100元。合約月份為從交易當月起的連續兩月的近月合約及后續兩個(gè)季月的合約。
目前交易系統提供四種指令，分別為市價(jià)指令、限價(jià)指令、止損指令和取消指令。
滬深300指數期貨合約的市價(jià)、限價(jià)、止損指令的每次最大下單量為500手。對同一品種的單個(gè)合約月份單邊持倉的投資者實(shí)行絕對數額限倉，自然人持倉限額為1000手，法人持倉限額為5000手。當某一月份合約持倉量超過(guò)20萬(wàn)手時(shí)，單一結算會(huì )員在該月合約上的持倉量不得大于該合約市場(chǎng)持倉總量的25％。
交易采用熔斷機制。若開(kāi)盤(pán)后的合約申報價(jià)觸及前一交易日結算價(jià)正負6%且持續一分鐘，則對合約啟動(dòng)熔斷機制。使在隨后連續10分鐘內，該合約賣(mài)買(mǎi)報價(jià)限制在前一交易日結算價(jià)正負6%之內，再繼續撮合成交。10分鐘后，正負10%停板生效。
套期保值條件
“個(gè)人投資者不可套保，機構投資者申請套期保值需要滿(mǎn)足一定條件。”上述金交所人士表示。
在《股指期貨套期保值制度(征求意見(jiàn)稿)》寫(xiě)明：申請套期保值的機構投資者，必須填寫(xiě)《中國金融期貨交易所套期保值申請(審批)》表格，并向金交所遞交持有的股票數量證明、套期保值交易方案、近2年經(jīng)審計的資產(chǎn)負債表、損益表和現金流量表以及歷史套期保值情況說(shuō)明。
“交易所對申請材料進(jìn)行審核，確定其套期保值額度并調整機構投資者在該合約上的持倉限額。”這位人士說(shuō)。
對于那些在進(jìn)行套期保值交易中有欺詐或違反交易所規定行為的機構投資者，交易所有權對之部分或全部進(jìn)行強行平倉，并按照中國金融期貨交易所違規處理辦法處以懲罰。
與融資融券相輔相成
8月1日，融資融券業(yè)務(wù)正式受理。業(yè)內人士認為，這將對即將推出的股指期貨產(chǎn)生一定影響。
“這兩種模式可以相輔相成。兩者在許多方面類(lèi)似。譬如，融資融券業(yè)務(wù)提供了保證金杠桿和賣(mài)空機制，在功能上，股指期貨與之有相似的地方。”某與會(huì )人士表示。
“我認為融資融券業(yè)務(wù)的推出，將更方便機構投資者進(jìn)行指數套利，尤其是期貨被低估的時(shí)候。很有可能，在推出滬深300指數期貨的時(shí)候，滬深300LOF的融券業(yè)務(wù)量將放大。”他分析。
此外，股指期貨與融資融券業(yè)務(wù)均有較高風(fēng)險。
“證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法第12條規定，證券公司必須要事先了解客戶(hù)信用情況、身份、財產(chǎn)和收入、投資經(jīng)驗和偏好以此制定選擇客戶(hù)的標準。金交所將在風(fēng)控制度上參照融資融券風(fēng)控模式，對股指期貨客戶(hù)進(jìn)行類(lèi)似征信。”上述與會(huì )人士介紹。
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