國政府控制信貸的舉措刺激了非正規融資和地下融資渠道的迅速發(fā)展，這意味著(zhù)中國企業(yè)在經(jīng)濟增長(cháng)放緩的形勢下所承受的風(fēng)險，可能要比官方統計中所體現出來(lái)的更為嚴重。

比起政府控制的銀行提供的傳統貸款，這類(lèi)通常向中小企業(yè)提供的非正規貸款一般期限較短、條件苛刻。

提供這類(lèi)非正規融資的一般都是現金充裕的大公司。它們希望從本來(lái)閑置的資金上獲得更高的回報。有的公司則從銀行貸款后再轉貸給第三方。銀行也為公司之間的直接融資提供便利條件，這種貸款被稱(chēng)為委托貸款，在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商中間尤為盛行。還有一些貸款人從不受管制的信貸財團那里獲得資金。

這些非正規融資的存在使中國企業(yè)的實(shí)際融資規模遠遠大于官方數據所顯示的貸款規模。因此，中國政府在應對通貨膨脹和影響經(jīng)濟增長(cháng)的出口放慢這兩大矛盾時(shí)必將牽涉到更多的利害關(guān)系。

北京大學(xué)金融學(xué)教授邁克爾•派蒂斯(Michael Pettis)最近在博客上寫(xiě)道，企業(yè)對高息、短期貸款的依賴(lài)使其資產(chǎn)負債結構更容易受到經(jīng)濟下滑或突如其來(lái)的流動(dòng)性緊縮的沖擊。

中國非正規貸款的利率可能很高。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文表示，該會(huì )會(huì )員企業(yè)支付的貸款利率通常是央行1年期基準貸款利率7.47%的4倍，年利率最高時(shí)可高達90%。周德文表示，這些企業(yè)貸款主要用作短期營(yíng)運資金，期限一般不超過(guò)3個(gè)月。

中國政府為防止經(jīng)濟過(guò)熱和抑制通脹而采取的加息舉措收效甚微，繼而于去年年底開(kāi)始對銀行信貸加以限制。這一舉措再次為非正規信貸活動(dòng)提供了市場(chǎng)。非正規信貸渠道在中國和很多亞洲國家都由來(lái)已久。

信貸管制的存在激勵銀行為了實(shí)現利潤最大化的目標將有限的資金以長(cháng)期、高息貸款的形式貸給老客戶(hù)，通常都是大型國有企業(yè)。很多小企業(yè)因此無(wú)法獲得銀行貸款，有時(shí)就連籌集營(yíng)運資金也很困難，更不用說(shuō)投資所需的資金了。