在5月27日第二屆“宏觀(guān)經(jīng)濟與金融衍生品年會(huì )”和28日第三屆“上海衍生品市場(chǎng)論壇”上，中國證監會(huì )期貨部主任楊邁軍接連提及：證監會(huì )已研究制定了以?xún)糍Y本為核心的期貨公司財務(wù)安全指標監管體系，并在全國6個(gè)地區進(jìn)行監管試點(diǎn)。
股指期貨近在咫尺、金融衍生品交易所(下稱(chēng)“金交所”)即將成立的當下，監管層給金交所全面結算會(huì )員設下的門(mén)檻之一，很可能是1.5億元的凈資本。而要衡量這一指標，兩年前已開(kāi)始研究的中國期貨市場(chǎng)第一套風(fēng)險控制體系也到了從臺下到臺面、從試行到實(shí)行的時(shí)刻。
試點(diǎn)指標“減負”
“當初，監管層主要是為了在期貨業(yè)實(shí)行類(lèi)似證券公司那樣的分類(lèi)監管，才設置的這個(gè)基準。”上海大陸期貨副總經(jīng)理吳征坦言。
這6大監管試點(diǎn)地區包括上海、深圳等。上海一家期貨公司的財務(wù)人員告訴記者，“2004年10月起，我們不僅要向上海證監局傳送公司資產(chǎn)負債表和損益表，每月還要上傳一份監管報表。今年1月起，上報形式由書(shū)面和電子版本改為了網(wǎng)上系統內傳送，截止時(shí)間為每月的15日。”
實(shí)際上，這份期貨經(jīng)紀公司監管報表只是以?xún)糍Y本為核心的監管體系的一部分，而完整的體系包括兩大塊，即報表體系和指標體系。其中，報表體系包含符合反映期貨公司財務(wù)狀況和監管要求的一系列報表，如財務(wù)報表和監管報表；指標體系則包括調整凈資本充足率、客戶(hù)權益保障率等一系列指標。
前述監管報表，共分為經(jīng)調整凈資本計算表、資產(chǎn)調整值計算表、客戶(hù)分離資產(chǎn)報表、客戶(hù)權益變動(dòng)表、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)報表和客戶(hù)管理報表六部分，涉及的指標細瑣而嚴謹。
例如，要得出最為核心的“經(jīng)調整凈資本額”，必須先得出資產(chǎn)調整值、負債調整值、客戶(hù)未追加到位的保證金、其他調整項；而其中的資產(chǎn)調整值，又涉及短期投資、應收賬款、長(cháng)期債券投資等15項不同指標。
“不同類(lèi)型的資產(chǎn)有不同的調整標準，舉例講，短期投資可以7折算，更短一點(diǎn)的可以8折算，但有些長(cháng)期投資的最終調整值可能為零。”浦發(fā)期貨總經(jīng)理秦梅梅說(shuō)，“原本的指標比現在更加詳盡，這給期貨公司增加了很大的工作量。”
據一些期貨公司負責人透露，在期貨公司“減負”的要求下，目前證監會(huì )已刪減了一些相對不重要的指標，使指標體系更為簡(jiǎn)約、科學(xué)。
秦續稱(chēng)，監管網(wǎng)絡(luò )系統即將實(shí)現物理聯(lián)網(wǎng)，屆時(shí)，證監會(huì )將把所有期貨公司的凈資產(chǎn)狀況盡收眼底。
資本抽離調查
盡管監管體系已試行了一段時(shí)間，但記者發(fā)現，由于近期證監會(huì )將監管重心轉移到了保證金這一塊，不少期貨公司放松了對自身財務(wù)安全的重視。
一名業(yè)內人士稱(chēng)，雖然目前期貨公司動(dòng)用注冊資金投資房地產(chǎn)、股票、債券等市場(chǎng)的情況不是很普遍，接受股東以房產(chǎn)形式參與投資的情況并不鮮見(jiàn)，如果按凈資本來(lái)核算，其流動(dòng)性將大打折扣。
另一令人擔憂(yōu)的現狀是，2002年前后，為了獲得綜合類(lèi)期貨公司的資格，一些有上市公司、證券公司背景的期貨公司紛紛增資擴股，但在證監會(huì )暫緩此動(dòng)作之后，許多號稱(chēng)有“1億甚至更多的注冊資本”的期貨公司股東，開(kāi)始以接受委托理財的方式逐步撤走投資。僅在應付檢查時(shí)，一些股東才用投資利潤形式返還一部分注冊資本。
“其實(shí)，一些期貨公司的許多資產(chǎn)都與固定資產(chǎn)相聯(lián)系，真正可流動(dòng)的現金并不多。因此，要達到可能超過(guò)6%的凈資本充足率，對于許多期貨公司而言很難，能夠達到這一標準的也不多。”上述業(yè)內人士不無(wú)憂(yōu)慮。
上海證監局期貨監管處負責人表示，目前試行的監管體系還沒(méi)有設定嚴格的比率，僅測算期貨公司的財務(wù)安全狀況。
中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )去年對上海轄區以?xún)糍Y本為核心的期貨公司風(fēng)險監控的一項調研結果更令人擔憂(yōu)。結果顯示，上海25家期貨公司經(jīng)調整后的凈資本額，超過(guò)1500萬(wàn)的23家，超過(guò)2000萬(wàn)的19家，超過(guò)3000萬(wàn)的僅4家。其中兩家更是由客戶(hù)風(fēng)險問(wèn)題，直接導致經(jīng)調整后的凈資本額不足600萬(wàn)。
而在期貨經(jīng)紀公司監管報表體系中的“經(jīng)調整凈資本計算表”中對“最低資本要求額”這一要求中，包含了“占客戶(hù)權益百分比”和“法規規定的最低要求(萬(wàn)元)”兩項子指標。上海轄區經(jīng)調整凈資本額占客戶(hù)權益的比值超過(guò)1的為8家，占32%；超過(guò)20%的為18家，占72%；超過(guò)10%的為23家，占92%。比值最高在30%以上，但最低的還不足10%。
調查認為，處于初級發(fā)展階段的期貨公司自身管理體制不健全，是期貨公司風(fēng)險的根源之一。
對此，來(lái)自臺灣、現任上海中期期貨公司高級顧問(wèn)的方世圣介紹，在臺灣，期貨公司最低注冊資本約5000萬(wàn)元人民幣，須實(shí)額到位；經(jīng)調整凈資本額占客戶(hù)權益比例分為三檔，低于35%是初期警示，25%-15%是中期警示，而低于15%則是不允許的。同時(shí)，如果業(yè)主權益(即股東權益)占實(shí)收資本低于40%則必須增資。
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