華源高層透露，華源增持上藥北藥，國務(wù)院國資委會(huì )親自出面斡旋；作為交換，上海市國資委將獲得其他央企的部分股權。
5月25日，記者從華源集團一位高層處獲悉，重組中的華源集團正在醞釀增持上藥集團和北藥集團的股份，達到絕對控股。
目前，華源集團持有上藥40％的股權，上海工業(yè)投資(集團)有限公司和上海華誼(集團)公司各擁有30%的股權，這兩家分別是上海國資委的直屬企業(yè)。而北藥集團另外50％的股權也歸屬北京市國資委。
“40％和50％的持股比例比較尷尬，重組中如果需要調整和資產(chǎn)配置，(華源)不夠順暢?？毓蛇@一步是肯定要走出去的。”這位高層指出，控股上藥和北藥之后，一系列的資產(chǎn)整合將會(huì )順理成章，目前，上藥已經(jīng)劃歸華源大生命板塊。
力主增持
一位接近華潤集團的人士指出，華潤重組華源，提出要打造央企醫藥產(chǎn)業(yè)平臺，同時(shí)華源的紡織產(chǎn)業(yè)也將依托華潤進(jìn)行改造和提升。這兩點(diǎn)目標之中，前者是重中之重，也是吸引華潤入主的首要因素。
而在華源集團的醫藥資產(chǎn)中，上藥和北藥是最優(yōu)質(zhì)最重要的部分，但以華源目前分別持股40％和50％的比例來(lái)說(shuō)，對資產(chǎn)的整合發(fā)言權不大，這一點(diǎn)一直困擾華源集團，也是華潤和鼎暉的心頭之憂(yōu)。
“在重組過(guò)程中，肯定會(huì )有資產(chǎn)的重新配置。比如，上藥現在已經(jīng)劃歸到大生命板塊，將來(lái)還會(huì )根據需求進(jìn)行更為細致的調整。”該知情人士透露。
顯然，拿下上藥和北藥的絕對控股權，將成為華潤打造央企醫藥平臺的重要一步。
華源集團內部人士告訴記者，剛剛完成的對華源集團的盡職調查結果也顯示，華源下面的醫藥資產(chǎn)除了上藥、北藥之外，包括華源制藥、華源長(cháng)富等其他醫藥資產(chǎn)都比預想的要“差一些”，反倒是紡織板塊資產(chǎn)的審計結果好于預期。
“我們進(jìn)去(重組)，就是看中這兩塊資產(chǎn)，增持是必然的。”鼎暉基金內部人士認為，以華源的現狀，上海國資委方面持有華源集團60％的實(shí)際控制權，已無(wú)實(shí)際意義。“如果華源重組做不好，大家各自拿著(zhù)一部分股權也沒(méi)有收益，還要負責任。出讓給我們，對重組成功有好處，收益出來(lái)，上海方面也能分享。”
各方博弈
知情人士透露，按照計劃，華源方面將對上藥增持股權到70％。同時(shí)，對北藥也會(huì )略有增持，達到絕對控股。不過(guò)，他坦言，阻力依然存在。
事實(shí)上，上海市政府和北京市政府當年引入戰略投資者華源集團，是希望將上藥和北藥的運營(yíng)帶入一個(gè)新的階段，進(jìn)而走上資本運作的道路。如今，并購者華源成為另一央企華潤集團的重組對象，上海和北京方面的設想受到影響。
特別是上海方面，當年苦心布下的股權結構，正是給上藥留下最后一步退路———上海華誼和上工投持有的60％股份關(guān)鍵時(shí)刻將擁有對上藥的話(huà)語(yǔ)權。
值得一提的是，在華源重組的形勢不夠明朗之前，上海方面一度希望重新拿回上藥，交給上實(shí)集團。上實(shí)集團是上海市政府全資擁有的投資控股型集團公司，目前正試圖在醫藥領(lǐng)域大展拳腳。
不過(guò)，華源該高層認為，華潤對華源的重組是戰略行為，如果不解決上藥北藥的問(wèn)題，重組整合的道路將不會(huì )順暢，所以國務(wù)院國資委將親自出面斡旋，“問(wèn)題應該不大”。
而且，上海方面也將獲得其他方面的“補償”。知情人士透露，作為轉讓上藥股份的交換條件，上海市國資委將獲得其他央企的部分股權。
為了說(shuō)明這一點(diǎn)的可行性，他還舉出了上海三毛無(wú)償劃撥給重慶的例子。今年初，上海市將上海三毛的國有資產(chǎn)整體劃撥重慶，由市輕紡控股集團出手接管。
“只要坐下來(lái)談，應該不會(huì )有問(wèn)題。”他強調說(shuō)，華源集團的稅收依然交給上海地方政府，這一點(diǎn)也不會(huì )改變。而來(lái)自華源內部的消息稱(chēng)，一旦華潤方面的資金到位，華源對上藥北藥的增持將迅速提上日程。
利潤中心
資金，這仍然是困擾當下華源集團的一大因素。
截至目前，華潤和鼎暉的重組資金仍未實(shí)質(zhì)性進(jìn)入。不過(guò)，華潤方面已償還了華源集團的到期債務(wù)利息約5億元。
“重組到現在已經(jīng)8個(gè)月了，公司內部急切希望能夠看到一些突破，而不是簡(jiǎn)單的調整。”，華源集團一位中層如此表示。
對此，華源集團一位高層表示，華潤的工作十分細致和扎實(shí)，在投資程序上有嚴格的程序，必須經(jīng)過(guò)6道門(mén)檻，最后仍需陳新華董事長(cháng)簽字。這種說(shuō)法也得到了鼎暉內部人士的認可。“華源的資產(chǎn)400多個(gè)億，這么龐大，不是說(shuō)做就馬上做的，需要時(shí)間。”
華源下一步的工作重點(diǎn)是清理應收賬款、清除庫存。同時(shí)對重點(diǎn)扭虧企業(yè)進(jìn)行跟蹤，實(shí)現管理變革。目前，華潤的6s管理體系作為試點(diǎn)已經(jīng)在上藥集團內部推行。
記者了解到，華源集團的股東之一———華夏證券的股權仍未出讓?zhuān)煼矫嬗锌赡軙?huì )考慮分批收購，否則會(huì )影響到華源重組的整個(gè)進(jìn)程。
按照日程表，華潤對華源的盡職調查告終以后，初步的重組方案即將出臺。華源一位高層透露，目前盡職調查組還沒(méi)有形成具體的重組方案，不過(guò)，將華源設置為華潤集團一級利潤中心的模式已經(jīng)基本確定。
作為一家多元化投資的公司，華潤集團有著(zhù)獨特的管理模式。它下轄25個(gè)一級利潤中心，每個(gè)利潤中心相當于一個(gè)獨立法人，授權經(jīng)營(yíng)，職業(yè)經(jīng)理人負責。
按照華潤集團的管理思路和戰略目標，在集團控股的情況下，幫助各行業(yè)利潤中心打通國際資本市場(chǎng)通道，最終實(shí)現華潤集團由多個(gè)上市公司組成的控股集團?？梢哉f(shuō)，利潤中心的最重要目標，就是為華潤集團貢獻利潤，貢獻現金流。
“初步的思路是華源也作為一級利潤中心管理，保留獨立法人地位。然后華源下面再分為紡織和大生命板塊，進(jìn)行一些細分。”知情人士透露。
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