| 科技公司燒錢(qián)是否過(guò)頭了？ |
| 微軟(Microsoft Corp.)、亞馬遜(Amazon.com Inc.)和谷歌(Google Inc.)等頂尖網(wǎng)絡(luò )和科技企業(yè)為了保住競爭優(yōu)勢而不得不加大投入，但已有一些公司的這種做法遭到了投資者的唾棄。 微軟近期宣布了下個(gè)財政年度的支出預期，支出將主要用于改善網(wǎng)絡(luò )廣告服務(wù)方面。這個(gè)數字比分析師的普遍預期高出約20億美元，令華爾街始料不及。谷歌表示，今年的資本開(kāi)支增幅將遠高于收入增幅。亞馬遜則表示將繼續加大對技術(shù)及內容等領(lǐng)域的投入。 投資者和分析師認為，科技公司的這些巨額投入有時(shí)非但不能收到明顯效果，而且，還會(huì )削弱公司的盈利能力。例如，Friedman Billings Ramsey的分析師戴維•希拉爾(David Hilal)在研究報告中就認為，這種做法損害了投資者的利益，但希拉爾將微軟的股票評級定為“買(mǎi)進(jìn)”。 還有一些保守的投資者建議對那些大肆花錢(qián)的企業(yè)持觀(guān)望態(tài)度，等了解了支出的詳情后再作決斷。但也有投資者為了發(fā)泄心中的不滿(mǎn)，猛烈地拋售了一些宣稱(chēng)準備擴大投入的網(wǎng)絡(luò )和科技企業(yè)的股票。 以微軟為例，該公司在第三財政季度業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )議上表示，為了抵抗谷歌的攻勢，準備加大投入。希拉爾估計說(shuō)，截至明年6月的2007財政年度，微軟的運營(yíng)費用將達到約216億美元。第二天，在投資者的猛烈拋售下，微軟的市值一下子損失了11%，并且，自此之后，微軟的股價(jià)節節下挫。周二下午4點(diǎn)，微軟收盤(pán)時(shí)報23.62美元，下跌0.11美元，跌幅0.5%，市值超過(guò)2,400億美元。 Munder Capital的投資組合經(jīng)理馬克•勒波維茨(Mark Lebovitz)稱(chēng)，微軟的支出預期實(shí)在是令人大失所望。他原以為微軟進(jìn)入了一個(gè)收入和盈利實(shí)現雙增長(cháng)的產(chǎn)品周期。他說(shuō)，我們并沒(méi)有看到收益的加速增長(cháng)，也不確定增加的運營(yíng)支出將作什么用途。 2004年以來(lái)，為了在網(wǎng)絡(luò )搜索市場(chǎng)上與谷歌相抗衡，微軟投入了巨額資金。但據調研公司NetRatings Inc提供的數據，2006年3月時(shí)，微軟在美國搜索引擎市場(chǎng)上的占有率反倒從2005年2月的14.2%下降到了10.9%。與此同時(shí)，谷歌和雅虎的市場(chǎng)占有率均有所攀升。 微軟首席執行長(cháng)斯蒂夫•巴爾默(Steve Ballmer)在上周四的會(huì )議上承認，他知道華爾街對公司的支出計劃心存不滿(mǎn)，但重申繼續投資是有必要的。巴爾默表示，他知道公司的支出計劃出乎了金融界一些人士的意料，他們將心中的不滿(mǎn)發(fā)泄到了微軟的股票上；但我們投資互聯(lián)網(wǎng)廣告的決心是非常認真的。微軟認為，對互聯(lián)網(wǎng)廣告的投入從長(cháng)遠來(lái)看是會(huì )收到成效的。 亞馬遜也面臨著(zhù)相同的問(wèn)題。過(guò)去一年中，亞馬遜的股價(jià)基本上是在原地踏步。在此期間，亞馬遜不惜投入巨資開(kāi)發(fā)數字音樂(lè )、數字電影等業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)均未正式投入運營(yíng)。 亞馬遜第一季度用于技術(shù)及內容的投入增長(cháng)了59%，至1.46億美元。用于固定資產(chǎn)和網(wǎng)站建設方面的投入增長(cháng)了77%，至4,600萬(wàn)美元。而當季收入僅僅增長(cháng)了20%，至23億美元。 貝爾斯登(Bear Stearns)分析師羅伯特•佩克(Robert Peck)表示，公司遲早都要對這些支出做出解釋?zhuān)绻A期的投資回報率已成為“不可能完成的任務(wù)”的話(huà)，公司就應縮減支出。佩克把亞馬遜的股票評級定為“強于大盤(pán)”，貝爾斯登在過(guò)去12個(gè)月中與亞馬遜有過(guò)非投資銀行業(yè)務(wù)往來(lái)。佩克稱(chēng)，亞馬遜正試圖評估其支出是否合理。 亞馬遜的發(fā)言人表示，公司預計技術(shù)及內容投入的增幅將在下半年大幅放緩，而且，亞馬遜認為這些投入將收到回報。周二收盤(pán)時(shí)，亞馬遜的股價(jià)漲0.15美元，至34.84美元，漲幅0.4%，其市值約為145億美元。 VictoryCapitalManagement的執行董事邁克爾•科斯庫巴(Michael Koskuba)表示，EBay Inc.也因投資者對其支出計劃不滿(mǎn)而遭到了拋售。Victory Capital Management管理著(zhù)560億美元的資產(chǎn)，持有eBay和谷歌的股票。過(guò)去一年間，EBay的股價(jià)下跌了5%，因投資者對其在中國等市場(chǎng)的投資及收購S(chǎng)kype等公司的并購交易感到擔心。 第一季度，Skype僅為eBay的13.9億美元收入做出了3,500萬(wàn)美元的貢獻。一些分析師認為，Skype和中國的業(yè)務(wù)均尚未實(shí)現盈利。市值約為450億美元的EBay表示，Skype和建立中國業(yè)務(wù)乃立足于長(cháng)遠之舉，最終會(huì )讓公司受益。周二收盤(pán)時(shí)，EBay的股票漲0.54美元，至31.86美元，漲幅1.7%。 但投資者對同樣是一擲千金的另一些科技企業(yè)則顯得要寬容得多。投資者對微軟這類(lèi)成名已久的企業(yè)似乎比較苛刻，對初出茅廬、增長(cháng)更快的企業(yè)則高抬貴手。 谷歌就是個(gè)典型的例子，雖然投資者對該公司的支出計劃持保留態(tài)度，但谷歌的收入和盈利卻屢屢超出華爾街的預期。谷歌上月公布了季報和準備加大投入的消息后，其股價(jià)非但沒(méi)有暴跌，反而上漲了22.10美元，至437美元，漲幅達5%。周二收盤(pán)時(shí)，谷歌漲14.02美元，至408.80美元，漲幅3.6%。谷歌的發(fā)言人拒絕就本文置評。 谷歌表示，投入將用于添置服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò )設備、數據中心、房地產(chǎn)和校園設施。谷歌預計今年資本支出的增幅將超過(guò)收入。去年，谷歌的收入增長(cháng)了92%，至61億美元；資本支出升至8.38億美元，比上一年的3.19億美元增長(cháng)了一倍以上。 科斯庫巴表示，只要在收入和盈利方面能夠繼續達標，這些科技企業(yè)就可以繼續投入。 |
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