編者注：亞馬遜AMZN，Facebook，Google，蘋(píng)果，微軟MSFT市值加起來(lái)近乎3萬(wàn)億美元，是2009年的8倍，其崛起速度令人驚嘆。文章作者Shareholders Unite，由華盛學(xué)院胖虎編譯，為您介紹這五家科技巨頭。
科技五巨頭的上漲趨勢應該還會(huì )延續下去，但是不會(huì )像今年上半年這樣高歌猛進(jìn)，漲速可能會(huì )放慢下來(lái)。從公司的商業(yè)模式以及規模效應來(lái)看，亞馬遜和Facebook公司具有較蘋(píng)果和微軟更高的彈性，這也導致公司估值差異的不同。
業(yè)務(wù)狀況
$亞馬遜(AMZN)$ 目前的發(fā)展具有較強的協(xié)同性質(zhì)，其零售業(yè)務(wù)很容易和電商平臺銜接，公司開(kāi)發(fā)的Prime、Echo等產(chǎn)品都可以輕松植入到目前的工作流程和產(chǎn)品線(xiàn)上。
$Facebook(FB)$ 受益于網(wǎng)絡(luò )效應，由于數據統計的回報增加，公司在廣告市場(chǎng)的份額穩步上升，為公司發(fā)展創(chuàng )造出良性循環(huán)。
$谷歌(GOOG)$ 在搜索領(lǐng)域已經(jīng)是無(wú)可爭議的業(yè)界第一，其收入也主要來(lái)自于廣告收益。根據Pivotal Research高級分析師判斷，Google和Facebook去年在美國數字廣告收入的增長(cháng)達到了驚人的99%；而且eMarketer認為Google在2017年美國數字廣告收入將超過(guò)Facebook兩倍以上，市場(chǎng)份額達到40.7%。
此外，Google和Facebook利用移動(dòng)端，在智能手機崛起的時(shí)代，迅速卡位，由于輸送了大量移動(dòng)應用，二者都積累了大量數據，獲得了不可思議的知名度。
而蘋(píng)果和微軟 就不如前面二位具有無(wú)可爭議的市場(chǎng)地位。雖然蘋(píng)果手機銷(xiāo)量巨大，為公司帶來(lái)了主要的收入和利潤，攫取了行業(yè)的大部分利潤，但是如果下一款iPhone不太受歡迎，那么公司就會(huì )面臨困境，這就需要公司其他業(yè)務(wù)增長(cháng)，彌補iPhone帶來(lái)的損失。
微軟可以說(shuō)是科技五巨頭中最弱的，公司在PC操作系統及軟件方面可以說(shuō)是霸主，但是該塊產(chǎn)品市場(chǎng)停滯不前，這就令公司的霸主頭銜有些尷尬。當然微軟也沒(méi)有止步不前，公司通過(guò)基于A(yíng)RM芯片的Windows系統，推出新的Surface超極本，努力加強公司產(chǎn)品的競爭力。在云計算方面，亞馬遜擁有較強的市場(chǎng)地位，微軟的Azure也不失為該市場(chǎng)的有利競爭者。
利潤狀況
通過(guò)對業(yè)務(wù)的分析，市場(chǎng)地位的評判，這些因素就造就五巨頭不同的利潤狀況。下圖為五家公司的毛利率情況，可以明顯地看出Facebook擁有絕對的優(yōu)勢，而亞馬遜則排在最后。通過(guò)五家公司的排名可以得出，前三名的Facebook、Google和微軟主要是軟件公司，而亞馬遜和蘋(píng)果則以硬件為主。
從經(jīng)營(yíng)毛利潤來(lái)看，由于亞馬遜的擴張政策，目前來(lái)看排名最后，但是未來(lái)各項業(yè)務(wù)架構的結合，協(xié)同效應的催化，將會(huì )大大改善公司盈利狀況。
通過(guò)下圖公司收入的增長(cháng)情況，可以看出扎克伯格是怎么在這么短的時(shí)間內登上世界首富的位置。
但是從現金流方面，蘋(píng)果手上持有的大量現金，引發(fā)了外界對于其收購對象的猜測。
在估值方面，由于Facebook快速崛起，通過(guò)公司價(jià)值與收入乘數對比，Facebook以13.43倍處于最高位，但是已經(jīng)從去年開(kāi)始下滑，其他四家公司基本維持在3-6倍的水平。尤其是被詬病為估值過(guò)高的亞馬遜，在這里則排名最后一位。
共同的回報方式
五家公司的發(fā)展和增長(cháng)都有不同的方法和模式，但是對于投資者來(lái)說(shuō)，五家公司都存在共同點(diǎn)：估值品質(zhì)高，強勁的現金獲取能力，以及擁有決定比賽的能力，也就是市場(chǎng)的統治力。
而且，強勁的現金使公司可以通過(guò)收購兼并，切入新的領(lǐng)域，發(fā)展新的增長(cháng)機會(huì )，例如，Google的Moonshot計劃。
除了收購，盈余的現金可以通過(guò)支付股息或者回購股份來(lái)回報投資者，各公司的回購計劃：微軟40億美元，Facebook為60億美元，Google則是70億美元，令人吃驚的是蘋(píng)果公司，公司的回購計劃為3000億美元，2112億美元已經(jīng)開(kāi)始執行。
這些回報投資者的方式，都使得公司的估值品質(zhì)得到了提升，即使為巨頭，但是依舊對于投資者具有很高的吸引力。這也就是亞馬遜單憑微薄的利潤就可以吸引大量的資金，幫助其擊敗競爭者，公司股價(jià)在季度財報發(fā)出后不會(huì )受到懲罰，從而加強自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，構建業(yè)務(wù)和股價(jià)的良性循環(huán)。
穩健不失進(jìn)取
雖然上述五家公司在各自的領(lǐng)域取得了非凡的成就，但是他們都沒(méi)有固步自封、停滯不前。
Google的Moonshot計劃，大部分項目都是高風(fēng)險的，而且很多都是不會(huì )立即得到變現能力，這就像傳奇的貝爾實(shí)驗室、洛克希德馬丁的臭鼬工廠(chǎng)一樣，雖然需要花費大量現金，但是如果其中一項獲得成功，那就是一項巨大的財富。
科技五巨頭
這五家公司可以稱(chēng)得上是這個(gè)時(shí)代的“科技五巨頭”，公司都擁有接近無(wú)可匹敵的市場(chǎng)核心位置，而通過(guò)業(yè)務(wù)模塊的發(fā)展，公司特定的回饋機制，使公司的業(yè)務(wù)增長(cháng)和股價(jià)上漲形成了良性循環(huán)。
相比來(lái)看，市場(chǎng)給予Facebook最高的估值品質(zhì)，亞馬遜同樣無(wú)懈可擊，公司的盈利問(wèn)題絲毫沒(méi)有影響公司的估值品質(zhì)，Google則受益于網(wǎng)絡(luò )效應、協(xié)同效應；而蘋(píng)果和微軟則面臨公司產(chǎn)品和市場(chǎng)條件等其他問(wèn)題。
https://seekingalpha.com/article/4078553-5-unstoppable-titans-tech
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