| eBay股票顯現投資價(jià)值 |
| 曾紅極一時(shí)的一只互聯(lián)網(wǎng)股票現在已跌至頗具投資價(jià)值的水平。 網(wǎng)上拍賣(mài)網(wǎng)站eBay Inc.的股票在過(guò)去一年多的時(shí)間里一直表現低迷。周二該股上漲85美分，收于38.88美元，較今年年初時(shí)的43.22美元下跌了10%，而自去年年初以來(lái)更是下跌了33%。 這種境況同Google Inc.的如日中天形成了鮮明反差?；谶@家互聯(lián)網(wǎng)搜索公司的美好前景，部分投資者已經(jīng)棄eBay而轉投Google。還有一些人擔心Google新的投資，如數據庫服務(wù)──允許消費者和企業(yè)免費將房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)信息和其他內容嵌入到部分Google的搜索結果中──將會(huì )搶奪eBay網(wǎng)上拍賣(mài)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。預計Google還將進(jìn)入eBay的PayPal在線(xiàn)支付服務(wù)，而去年eBay約有23%的收入都來(lái)自于這部分業(yè)務(wù)。 EBay低迷的表現也反映出投資者普遍對大公司的股票感到厭倦，以及對該公司收入及利潤增長(cháng)疲弱的擔憂(yōu)。2005年，eBay的收入增長(cháng)39%，而2004年的增幅為51%。2005年利潤也增長(cháng)39%，低于2004年的76%。 不過(guò)eBay的收益表現依然不俗，其增長(cháng)率也給人留下了深刻印象。Google或其他競爭對手難以輕而易舉地搶奪eBay的拍賣(mài)業(yè)務(wù)，這項業(yè)務(wù)在消費者中已經(jīng)具有廣泛的影響。EBay國際業(yè)務(wù)的前景也相當不錯，有理由相信今年的業(yè)績(jì)將會(huì )超過(guò)預期。同時(shí)，eBay股票下跌到目前的水平，可能已足以消化許多競爭方面的擔憂(yōu)了。 對沖基金Sellers Capital LLC的負責人馬克•塞勒斯(Mark Sellers)說(shuō)，每年，分析師和投資者都擔心eBay將面臨一些新的競爭威脅，但Google不可能重新創(chuàng )立一個(gè)拍賣(mài)市場(chǎng)，從零開(kāi)始的難度難以想象。Sellers管理的資產(chǎn)為6,000萬(wàn)美元，持有eBay的股票。塞勒斯認為，Google可能會(huì )占領(lǐng)部分固定價(jià)格產(chǎn)品銷(xiāo)售的市場(chǎng)──占eBay收入的三分之一──但在拍賣(mài)市場(chǎng)，eBay的品牌已是家喻戶(hù)曉，因此會(huì )保持其市場(chǎng)占有率。 隨著(zhù)消費者從報紙分類(lèi)廣告轉投到網(wǎng)絡(luò )中，固定價(jià)格產(chǎn)品銷(xiāo)售額的增長(cháng)可能足以讓eBay和Google都獲得豐厚的利潤。訪(fǎng)問(wèn)eBay的大多數網(wǎng)民仍是通過(guò)輸入eBay的域名直接進(jìn)入該網(wǎng)站，而不是通過(guò)Google：根據互聯(lián)網(wǎng)研究機構Hitwise Inc.的數據，截至4月15日當周，訪(fǎng)問(wèn)eBay.com的網(wǎng)民中只有約9%來(lái)自于Google.com。 與此同時(shí)，Google推出的許多其它服務(wù)，包括Gmail和Google News，并未產(chǎn)生當初想象的那樣巨大的殺傷力。塞勒斯稱(chēng)，商家和消費者要習慣Google在線(xiàn)支付服務(wù)GBuy，并進(jìn)而危及到eBay的地位還需要數年的時(shí)間。 他說(shuō)，根據他們的研究，PayPal的影響力很大，而且越來(lái)越大，Google新的支付服務(wù)沒(méi)有什么影響力。 顯然，eBay的股價(jià)已經(jīng)到了更加合理的水平。Thomson Financial的數據顯示，不包括股票期權成本，基于公司對2006年的收益預期，該股的市盈率為37倍，基于分析師對2007年的收益預期，該股的市盈率為29倍。而Google、亞馬遜公司(Amazon.com Inc.)和雅虎(Yahoo Inc.)基于2006年預期收益的市盈率為41至46倍，基于2007年預期收益的市盈率約為34倍。預計這四家公司2006年至2007年的利潤都將增長(cháng)40%左右。如果包括股票期權成本，所有四家公司的市盈率都將提高，但eBay仍處于相對合理的水平。 總體股市基于下一年每股收益預期的市盈率約為15倍，盡管與此相比，eBay的股價(jià)要高出許多，但該公司擁有20多億美元的現金，且沒(méi)有債務(wù)，不菲的投資資本回報率和幾乎令所有公司羨慕的收益增長(cháng)速度。 晨星公司(Morningstar Inc.)分析師約翰•歐文斯(John Owens)根據其所在公司的現金流量折現分析得出的結論稱(chēng)，預計eBay的股票應在45美元，這是相當具有吸引力的定價(jià)。 部分分析師下調了eBay的收益預期，他們擔心eBay Store──個(gè)人在eBay網(wǎng)站上開(kāi)設的商店──的商品種類(lèi)的增長(cháng)速度快于eBay傳統拍賣(mài)市場(chǎng)上的商品增幅。擔憂(yōu)的原因在于：eBay Store中商品的平均售價(jià)更低，售出的時(shí)間卻更長(cháng)。但摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)的分析師伊姆然•克漢(Imran Khan)稱(chēng)，產(chǎn)品的價(jià)格正在上漲，eBay在近幾個(gè)月減少了打折促銷(xiāo)，這是一個(gè)積極的信號?？藵h對eBay股票的評級為增持，他不持有該股。摩根大通與eBay沒(méi)有業(yè)務(wù)關(guān)系。 eBay正在忙于整合近期收購的業(yè)務(wù)，如購物對比網(wǎng)站Shopping.com和Skype Technologies，這些子公司可能很快就會(huì )帶來(lái)收益的增加。eBay去年以25億美元收購的互聯(lián)網(wǎng)通話(huà)公司Skype──當時(shí)這個(gè)價(jià)格被批評為過(guò)高──已經(jīng)向對用互聯(lián)網(wǎng)打電話(huà)感興趣的消費者推出了幾種工具，而目前這種通話(huà)方式正日益普及。 EBay的PayPal子公司正在擴張，包括增加了通過(guò)手機付款的服務(wù)。這家子公司已同戴爾公司(Dell Inc.)等大商家簽約。PayPal進(jìn)入中國、澳大利亞和意大利等市場(chǎng)預計也將帶來(lái)更多收入。 EBay很快就將推出一項叫做eBay Express的服務(wù)，這是一個(gè)面向固定價(jià)格新商家的獨立網(wǎng)站。購物者可以從多個(gè)賣(mài)家選購多種商品，并通過(guò)一個(gè)購物車(chē)支付。 eBay股票可能上漲的另一個(gè)原因是：部分人認為該公司最近對其收益預期過(guò)于保守，原因之一在于eBay新的首席財務(wù)長(cháng)上任不久，該公司不希望在這個(gè)時(shí)候讓華爾街失望。 如果eBay周三公布的第一財政季度收益超過(guò)預期，其股價(jià)還會(huì )進(jìn)一步上揚。 |
聯(lián)系客服
