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9月23日晚，分眾傳媒（NASDAQ：FMCN）宣布，與公司董事長(cháng)江南春達成協(xié)議，將向江南春增發(fā)價(jià)值1.42億美元的7500萬(wàn)股普通股，每股價(jià)格1.899美元（相當于每美國存托股價(jià)格9.495美元），這批股份鎖定期為6個(gè)月；同時(shí)公布了董事會(huì )成員變動(dòng)。
部分業(yè)內人士認為，這意味著(zhù)分眾傳媒與新浪將近一年的合并計劃面臨告吹。
董事會(huì )成員“出二進(jìn)一”
江南春本次認購計劃將讓分眾股權結構再度發(fā)生變化。 江南春認購7500萬(wàn)普通股（即1500萬(wàn)股美國存托股）后，持股比例將達19.34%。
受此消息影響，分眾傳媒股價(jià)當日上漲0.94美元，收報于10.7美元，漲幅為9.6%。在過(guò)去52周，分眾股價(jià)最高為33.15美元，最低為4.84美元。
公開(kāi)資料顯示，截至此次股權變化之前，復星國際（00656.HK）通過(guò)二級市場(chǎng)七次購入分眾傳媒28.7%股份，成為分眾傳媒第一大股東。江南春作為第二大股東，占有10%股份；其他股東占有61.3%。以此計算，江南春增持分眾股票后復星國際和其他股東的持股比例，將隨之分別減少至25.68%和54.98%。
根據協(xié)議，江南春有權提名一位新董事接替目前董事會(huì )中一人。
在分眾傳媒公布的董事會(huì )成員變動(dòng)中，公司非獨立董事譚智與非獨立董事余蔚辭去董事會(huì )中相應職務(wù)，公司目前的首席財務(wù)官阿萊克斯·德義·楊（音譯）被任命為非獨立董事。
為激勵管理團隊與員工，分眾傳媒還計劃取消在2007年期權計劃下發(fā)行的全部期權，并按照2007年的期權計劃向管理層、員工及公司董事發(fā)行限制股。
江南春稱(chēng)，“自從今年1月26日我重新?lián)喂臼紫瘓绦泄僖詠?lái)，盡管面臨宏觀(guān)經(jīng)濟上的困境與整體廣告行業(yè)的挑戰，但是分眾傳媒的核心資源，尤其是其適應市場(chǎng)不斷變化的能力，已經(jīng)得到極大改善。”
針對此次認購，江南春表示：“此次大規模增發(fā)股票證明了我對分眾傳媒長(cháng)期核心價(jià)值和業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。我同時(shí)相信，在分眾管理層的不懈努力之下，我們可以保持在中國廣告市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，并在可預見(jiàn)的未來(lái)，實(shí)現對股東的承諾。”
知名媒體投資人李華兵分析，江南春認購大額股票除了預示著(zhù)他對分眾傳媒前景的看好和信心；另一方面，通過(guò)認購獲得更多股權，江南春可增強對公司的控制力。
影響新浪與分眾合并？
按照資本運作的一般思路，有重大合并計劃的公司，一般不會(huì )在合并前夕進(jìn)行大規模的資本運作，而本月30日就是分眾新浪合并案的最后截止日期。
2008年12月22日，新浪、分眾達成并購協(xié)議，新浪增發(fā)4700萬(wàn)股普通股，用以收購分眾核心業(yè)務(wù)，分眾將獲得新公司45.71%的控股權。然而，兩者合并進(jìn)行緩慢。新浪CEO曹?chē)鴤ピ诮衲?月的第一季度電話(huà)會(huì )議上表示，與分眾合并一直未獲商務(wù)部審批，如果到9月30日仍未能完成交易，雙方中任何一方均有權停止此交易。
根據新浪、分眾簽署的合并協(xié)議，一旦江南春完成股票認購，其在未來(lái)合并后的公司的持股比例將翻番，由原來(lái)的4.56%增加到8.86%；復星國際在未來(lái)新浪中的持股比例則由原來(lái)的13.07%減少至11.76%。
以此計算，如果新浪、分眾未來(lái)合并成功，江南春在新公司所占據的股權，將由原來(lái)的第四位提升到第二位，僅次于復星國際的11.76%。因此，江南春在合并后的新公司將擁有更大的話(huà)語(yǔ)權。對于新浪管理層而言，能否接受這一變化仍是未知之數。
新浪官方發(fā)言人對早報記者表示，江南春增持分眾股份，是對分眾公司業(yè)績(jì)和增長(cháng)性的信心，這對于分眾是個(gè)好事，但從目前看，此事和新浪、分眾合并案并無(wú)直接的關(guān)聯(lián)，最新的進(jìn)展將在30日截止期限前披露。
其實(shí)對于新浪與分眾的合并，新浪內部早有異議。一位互聯(lián)網(wǎng)內部人士向記者透露，新浪內部早已對收購不滿(mǎn)，并不希望合并成功，尤其是在目前廣告市場(chǎng)整體不景氣的情況下。
易觀(guān)國際的總裁于揚告訴記者，江南春增持股票可能對分眾和新浪的合并沒(méi)有直接影響，但他依然認為分眾和新浪的合并充滿(mǎn)挑戰，特別是目前戶(hù)外廣告的盈利不佳，合并終止的可能性非常大。
分眾傳媒2009年第二季度的財務(wù)報告顯示，當季凈虧損為2290萬(wàn)美元，為連續第三個(gè)季度出現虧損。
因此，也有業(yè)內人士認為，江南春的增持是在分眾傳媒業(yè)績(jì)不佳的情況下給股民的一針強心劑。
下個(gè)動(dòng)作：尋找新買(mǎi)家？
“江南春的增持為分眾吸引其他并購提供了可能。”一位資深業(yè)內人士告訴記者，新浪分眾合并案給互聯(lián)網(wǎng)公司和戶(hù)外新媒體開(kāi)拓了新思路，即使此次新浪和分眾的合并不成，江南春對公司擁有更大的操控度，也可能選擇與其他互聯(lián)網(wǎng)公司合并。
該人士透露，江南春一直非?？春没ヂ?lián)網(wǎng)廣告行業(yè)，希望把戶(hù)外廣告與門(mén)戶(hù)廣告整合后，以更多精力放在互聯(lián)網(wǎng)廣告上。目前分眾旗下互聯(lián)網(wǎng)廣告資產(chǎn)包括好耶、創(chuàng )世奇跡、電通。
分眾傳媒二季報顯示，當季凈營(yíng)收為8210萬(wàn)美元，其中，互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)營(yíng)收為6670萬(wàn)美元，占總收入8成以上；劇院和戶(hù)外傳統公告牌廣告營(yíng)收為1480萬(wàn)美元，僅占2成不到。
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