理財師需要從財富管理的立場(chǎng)發(fā)現客戶(hù)投資方式中的問(wèn)題，幫助客戶(hù)搭建投資架構，利用資產(chǎn)大類(lèi)的配置來(lái)降低投資過(guò)程中的系統性風(fēng)險。
資產(chǎn)配置是利用不同資產(chǎn)類(lèi)別的低相關(guān)性來(lái)平滑投資組合的波動(dòng)，比如經(jīng)濟不好的時(shí)候，股市很難有牛市，但因為宏觀(guān)經(jīng)濟政策有可能因為要刺激經(jīng)濟增長(cháng)，在通脹可控的情況下會(huì )減息，這樣就使得債券市場(chǎng)的基本面和利好預期加強了。那么當股票和債券同時(shí)配置的時(shí)候，我們會(huì )看到整體的投資組合會(huì )因此而獲得比較穩定的收益。
我們?yōu)槭裁葱枰Y產(chǎn)配置而不是單一的隨喜好配置某只、某若干只所謂的“好產(chǎn)品”？因為我們無(wú)法持續準確預測市場(chǎng)未來(lái)走勢，如果能夠準確預測，我們是可以不需要資產(chǎn)配置的。
這一塊內容分享，我們先從投機與投資聊起。
我們也可以解釋投機是通過(guò)對宏觀(guān)經(jīng)濟和投資市場(chǎng)的判斷，在恰當的時(shí)機對投資標的進(jìn)行投資，希望在短期中就獲得豐厚的回報。
在這里對投機的詞義界定為中性詞，市場(chǎng)中的基金經(jīng)理人及資管的資產(chǎn)管理者在做這樣的事情，投機的難度是非常大的。
因為未來(lái)不確定性，所以通過(guò)資產(chǎn)配置來(lái)分散投資風(fēng)險。
資產(chǎn)配置毫無(wú)疑問(wèn)為客戶(hù)提供了一個(gè)安全邊際，有一個(gè)紀律性的問(wèn)題。超過(guò)這個(gè)安全邊際就意味著(zhù)風(fēng)險的增加。
下面我們聊一下資產(chǎn)配置組合的計算步驟：
第一步
明確風(fēng)險資產(chǎn)組合中包括哪幾類(lèi)不同收益形式的資產(chǎn)類(lèi)別，如：債券、股票（可以分為中國股票、美股等）、貴金屬（黃金等）、以及不動(dòng)產(chǎn)等。
第二步
利用歷史數據分析各類(lèi)資產(chǎn)的期望值、標準差以及相關(guān)系數，確定風(fēng)險資產(chǎn)組合的有效邊界。并結合無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合，選擇能滿(mǎn)足收益目標的最優(yōu)風(fēng)險組合。
（在風(fēng)險資產(chǎn)類(lèi)別、無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)利率被明確、并且歷史采樣區間被確定后，我們可以看到有效前沿對所有的投資者都是一樣的）。
以?xún)深?lèi)風(fēng)險資產(chǎn)為例，計算公式如下（假設D為債券，E為股票，M為組合）：
第三步
根據客戶(hù)的風(fēng)險屬性及其風(fēng)險系數，獲得無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)和最優(yōu)風(fēng)險資產(chǎn)組合之間的權重。計算公式：
第四步
最后計算出完整的資產(chǎn)組合中投資于每一種資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)之間的投資份額：
第五步
計算出完整資產(chǎn)組合的預期報酬率和方差：
上述公式只是代表了兩類(lèi)風(fēng)險資產(chǎn)的組合，因為我們的實(shí)際投資中會(huì )涉及4-5種資產(chǎn)類(lèi)別，所以一般是需要通過(guò)矩陣來(lái)進(jìn)行計算，會(huì )更為復雜，已經(jīng)超過(guò)了理財師個(gè)人能夠計算的范圍，需要通過(guò)專(zhuān)業(yè)工具進(jìn)行計算。
來(lái)源：白財管
聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不構成投資意見(jiàn)，并不代表本平臺立場(chǎng)。文中的論述和觀(guān)點(diǎn)，敬請讀者注意判斷。
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