國外頂尖交易員所著(zhù)《專(zhuān)業(yè)投機原理》，帶你認識技術(shù)分析的奧義
華爾街中充滿(mǎn)了技術(shù)分析者。場(chǎng)內交易員（floor trader）、樓上交易員（upstairs trader）、投機者甚至某些長(cháng)期交易者，都試圖運用可能重復出現的模式，預測未來(lái)的市場(chǎng)走勢。
這些模式之所以發(fā)生，并沒(méi)有涉及什么神秘的理由。從心理角度來(lái)說(shuō)，人們通常會(huì )以一致性的方式來(lái)對一組類(lèi)似情況做出反應。
然而，人類(lèi)心理非常復雜，而且沒(méi)有任何兩組市場(chǎng)情況會(huì )完全相同。所以，利用技術(shù)分析預測未來(lái)的市場(chǎng)行為，在態(tài)度上必須非常謹慎。
根據羅伯特·愛(ài)德華茲與約翰·邁吉的說(shuō)法，“技術(shù)分析是一種科學(xué)，它記錄某只股票或‘市場(chǎng)指數’的實(shí)際交易歷史（價(jià)格的變動(dòng)、成交量以及其他類(lèi)似資料），通常是以圖形記錄的，然后，再根據歷史圖形推測未來(lái)的可能趨勢”。
他們二人所采用的基本前提非常類(lèi)似于“道氏理論”——市場(chǎng)的所有相關(guān)知識都已經(jīng)反映在價(jià)格中。
然而，技術(shù)分析者認為，價(jià)格與價(jià)格的模式是唯一的重要考慮因素，該假設則不同于“道氏理論”。
我并不是一位純粹的技術(shù)分析者，但許多獲利都是來(lái)自于技術(shù)性的考慮，所以我無(wú)法像某些“基本面分析者”一樣，對技術(shù)分析嗤之以鼻。
一方面，它是擬定市場(chǎng)決策的重要輔助工具，使你可以掌握所有勝算，但許多市場(chǎng)玩家不能體會(huì )到這一點(diǎn)。
另一方面，投資或投機行為若單獨以它作為主要的評估方法，則技術(shù)分析不僅無(wú)效，而且還可能會(huì )產(chǎn)生誤導的作用。
稍微調查一下專(zhuān)業(yè)交易者、投機者與投資者的看法，便可以顯示技術(shù)分析的有效程度。
完全仰賴(lài)圖形方法，其操作業(yè)績(jì)通常并不穩定。例如，1974年一位技術(shù)分析者來(lái)找我，他的名字是利奧，他認為我可以借助他的知識。
我以每周125美元的試用薪水任用他，如果他的建議確實(shí)有效，他還可以提取某一百分率的紅利。利奧每天早晨6:30便到辦公室，開(kāi)始研究120多幅彩色圖形，并運用一些到目前為止我還不懂的分析方法。
他每天工作16個(gè)小時(shí)，顯然非常了解市場(chǎng)，但他在這方面的知識可能已經(jīng)成了障礙。
當我要求他提供建議時(shí)，他會(huì )展示一些圖形并解釋道：“這只股票可能在做底”，或“這只股票可能會(huì )填補缺口”?？傊?，不論他說(shuō)什么，他的看法總是非常不明確，并提出一些相互矛盾的可能性。
我通常會(huì )回答，“好的，但我究竟應該怎么做？買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出？”利奧無(wú)法給我一個(gè)簡(jiǎn)單明了的答案。我對他的印象非常深刻，尤其是他的襯衫袖口經(jīng)常因磨損而發(fā)毛，午餐總是從家里帶來(lái)的鮪魚(yú)三明治。
我并不是說(shuō)，所有技術(shù)分析者都是如此，但技術(shù)分析本身顯然無(wú)法從根本重點(diǎn)上思考。
如果你經(jīng)常觀(guān)看“金融新聞頻道”（financial news net work, FNN）的節目，你應該了解我是什么意思。每位技術(shù)分析專(zhuān)家對于模式的解釋都各自不同，而且都可以提出自己的故事。
根據我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)，我們僅需要一些最根本的技術(shù)分析原則，并以它們作為輔助工具。
一套真正有效的系統，應該涵蓋嚴謹而健全的經(jīng)濟基本面分析，以及對于個(gè)別證券與商品的評估方法，再納入根本的技術(shù)分析精髓。
在我們的討論范圍內，各位必須了解三種技術(shù)分析者的活動(dòng)：波浪觀(guān)察者（tide watcher）、人為操縱者與純粹派信徒(purist)。
02
波浪觀(guān)察者
所謂的波浪觀(guān)察者，試圖根據盤(pán)中價(jià)格趨勢的起伏而順勢操作。相對來(lái)說(shuō)，他們并不關(guān)心經(jīng)濟的狀況、個(gè)股市盈率或盈余增長(cháng)或任何其他商品的經(jīng)濟基本面。
他們所有的注意力幾乎完全放在每天、每個(gè)時(shí)刻的價(jià)格走勢方向上。隨著(zhù)趨勢的上升、下降或橫向發(fā)展，他們買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)空或保持空倉。
波浪觀(guān)察者通常是主要交易所內的場(chǎng)內交易員或做市商（market makers）。他們之所以被歸類(lèi)為波浪觀(guān)察者，是因為他們僅關(guān)心價(jià)格的趨勢——“趨勢是你的朋友”是他們的根本思想。
一般來(lái)說(shuō)，他們并不理會(huì )任何重要消息，他們僅試圖根據壓力(resistance)與支撐(support)（可能造成波浪轉向的先前高點(diǎn)與低點(diǎn)）掌握趨勢（見(jiàn)下圖）。
五分鐘線(xiàn)圖
注：1989年12月份S＆P期貨——盤(pán)中的壓力與支撐。
①如果今天開(kāi)高，則昨天的收盤(pán)價(jià)為支撐；如果今天開(kāi)低，則昨天的收盤(pán)價(jià)為壓力。
②“整數價(jià)位”被視為支撐或壓力，就這個(gè)例子來(lái)說(shuō)，它們是支撐。
③價(jià)格測試前一天的收盤(pán)價(jià)。
④“整數價(jià)位”形成壓力。
⑤價(jià)格測試“整數”價(jià)位與前一天的支撐水平。
⑥價(jià)格測試④的壓力。
⑦經(jīng)濟領(lǐng)先指標出現利多消息，開(kāi)盤(pán)價(jià)向上“跳空”。
⑧接近開(kāi)盤(pán)價(jià)的最初高價(jià)形成壓力。
⑨價(jià)格測試壓力，并以大量向上突破而創(chuàng )當天新高。
在上升趨勢中，高于目前價(jià)位的先前高點(diǎn)為壓力，低于目前價(jià)位的先前低點(diǎn)則為支撐。
在下降趨勢中，低于目前價(jià)位的先前低點(diǎn)為壓力，而高于目前價(jià)位的先前高點(diǎn)則為支撐。在上升趨勢中，如果突破先前的高點(diǎn)而價(jià)格繼續攀升，波浪觀(guān)察者將是買(mǎi)家，而任何顯著(zhù)的連續向下跳動(dòng)（tick,“跳動(dòng)”是指價(jià)格的最低變動(dòng)單位。
股票為1/8，期權為1/16，等等）則代表可能的賣(mài)出信號。如果突破先前的高點(diǎn)之后，價(jià)格未能繼續向上挺升，他們將賣(mài)出，任何顯著(zhù)的向上走勢則代表可能的買(mǎi)進(jìn)信號。
另一方面，向下的趨勢則適用類(lèi)似而反向的推理。波浪觀(guān)察者永遠試圖掌握“大眾”在想什么、“大眾”準備做什么，他們以?xún)r(jià)格走勢的性質(zhì)作為判斷的方法。
由于場(chǎng)內交易員大多屬于波浪觀(guān)察者，因此投機者與投資者應該了解他們對短期價(jià)格趨勢可能造成的影響。在短期內，某只個(gè)股或商品的價(jià)格，可能僅因為他們之間的互動(dòng)行為而上漲或下跌數點(diǎn)。
例如，假定某證券交易所的場(chǎng)內交易員發(fā)現，XYZ股票的賣(mài)壓很輕，而股價(jià)下跌也沒(méi)有引發(fā)明顯的追殺賣(mài)盤(pán)。
如果這種情況持續一陣子，則他們可能認為XYZ股票幾乎沒(méi)有什么賣(mài)壓。在這種判斷下，他們可能會(huì )趁著(zhù)回檔的時(shí)機開(kāi)始承接——在短線(xiàn)低檔開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)——然后試盤(pán)。
假定XYZ股票的買(mǎi)賣(mài)報價(jià)為40（1/4）-40（8/8）而3/8的價(jià)位僅掛著(zhù)500股的賣(mài)單。在1/2、5/8或更高的價(jià)位上，賣(mài)單的情況究竟如何，僅能猜測，但他們認為買(mǎi)盤(pán)的力道相當強，一些精明的交易員開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)股票測盤(pán)，以觀(guān)察買(mǎi)賣(mài)單的變化。
最重要者，當價(jià)格開(kāi)始變動(dòng)時(shí)，他們將觀(guān)察外來(lái)的委托單是否變化，若是如此，這些買(mǎi)賣(mài)單的關(guān)系如何。
如果賣(mài)單不斷涌現，交易員只好放棄而拋出股票，再找另外的機會(huì )。然而，假定市場(chǎng)中出現買(mǎi)單，并在1/2與5/8等價(jià)位上成交，接著(zhù)又有一些經(jīng)紀人跟進(jìn)。如果這種情況持續下去，這只股票很快就形成一種短線(xiàn)的多頭氣勢。
這時(shí)，場(chǎng)內交易員根本不知道XYZ公司的盈余展望是否有任何變化。當初的賣(mài)壓不重，很可能就是因為這方面的緣故。
總之，不論該公司的展望如何，如果股票出現相當的漲幅，便形成一個(gè)小型的飆漲行情。對于場(chǎng)內的多頭交易員來(lái)說(shuō)，他們關(guān)心的僅是價(jià)格上漲而已。
另一方面，場(chǎng)外的大筆賣(mài)單隨時(shí)可能讓漲勢中斷。由于這種小型飆漲走勢純粹是投機行情，因此在上檔接手的買(mǎi)盤(pán)將遭到最嚴重的損失。
小型的崩跌走勢也適用類(lèi)似而反向的推理，這種走勢經(jīng)常發(fā)生在小型飆漲走勢結束后不久。電腦程式交易可以發(fā)動(dòng)、加速與擴大整個(gè)程序。
如果投機者或投資者了解這類(lèi)波浪觀(guān)察者的行為與影響，則可將此知識運用于許多方面。
首先，場(chǎng)外觀(guān)察者在報價(jià)熒屏中發(fā)現這類(lèi)活動(dòng)時(shí)，可以根據盤(pán)中價(jià)格的循環(huán)，設定中期或長(cháng)期的買(mǎi)賣(mài)價(jià)位，以提高獲利。
其次，根據價(jià)格走勢與基本面之間以及它與大盤(pán)之間的關(guān)系，可以在中期與長(cháng)期的持續力道上判斷價(jià)格走勢的“合理性”(legitimacy)。
最后，波浪觀(guān)察者活動(dòng)的性質(zhì)，代表市場(chǎng)共識的一個(gè)關(guān)鍵指標。
最后一點(diǎn)對投機者來(lái)說(shuō)可能最為重要。猶如地質(zhì)學(xué)家通過(guò)監視火山活動(dòng)可以預測地震一樣，投機者可以通過(guò)監視盤(pán)中與每天的市場(chǎng)活動(dòng)，來(lái)衡量未來(lái)行情的發(fā)展。
具體來(lái)說(shuō)，成交量、漲跌家數比率、重大經(jīng)濟或市場(chǎng)新聞引起的短期反應以及價(jià)格變動(dòng)率等因素，都可以評估市場(chǎng)參與者的主要心理驅動(dòng)力量。
以1989年10月13日的情況來(lái)說(shuō)，僅僅因為“聯(lián)合航空”并購案發(fā)生融通失敗的消息，使市場(chǎng)陷入恐慌性的賣(mài)壓中。這顯示出市場(chǎng)當時(shí)的心理結構非常脆弱。
市場(chǎng)顯然極度懷疑多頭走勢的持續力道，只要有一些空頭或次級修正的征兆，跌勢便一發(fā)而不可收拾。
03
人為操縱者
在華爾街，人為操縱是一個(gè)齷齪的字眼。它具有不公平與不誠實(shí)的意義，這種行為經(jīng)常被聯(lián)想成賭場(chǎng)中的作弊。事實(shí)上，情況截然不同。
根據《蘭登書(shū)屋詞典》（1969年大學(xué)版）的解釋?zhuān)藶椴倏v是“以高明的技巧處理或影響”?！俄f氏字典》（1972年大學(xué)版）又提出另一種解釋?zhuān)骸耙圆还交蚪苹氖侄?，有技巧地控制或處理”?/p>
然而，試圖以自身的買(mǎi)賣(mài)行為造成價(jià)格的變動(dòng)，并因此而獲利，這并沒(méi)有什么明顯的“狡猾”或“不公平”——換言之，除非證券交易委員會(huì )（Securities and Exchange Commission,SEC）的想法不同。
若是如此，便有狡猾的問(wèn)題，你可能因此而被判刑入獄。然而，個(gè)人會(huì )被判刑，但法人機構則不然。
大型的法人機構可以通過(guò)龐大金額的買(mǎi)賣(mài)，操縱市場(chǎng)的短期價(jià)格。
它們的目標是通過(guò)相關(guān)市場(chǎng)的背離價(jià)格獲利，它們自身的行為經(jīng)常會(huì )誘導或造成背離價(jià)格。它們的成功，是利用波浪觀(guān)察者的心理。
以一個(gè)規模為20億美元的退休基金為例，假定它希望賣(mài)出價(jià)值2億美元的股票。它知道，如此龐大的賣(mài)出將導致股票指數下跌，所以它可以根據該判斷獲利。
在市況比較平靜的時(shí)候，通常是下午2:00左右，它開(kāi)始賣(mài)空S＆P的指數期貨，建立200萬(wàn)美元的空頭頭寸。這相當于股票現貨頭寸的兩倍，大約需要賣(mài)空1000～1500份合約——就S$P期貨市場(chǎng)的規模來(lái)說(shuō)，這筆交易很容易被消化。
然后，下午3:10左右，它開(kāi)始以每五分鐘1000萬(wàn)美元的速度分批賣(mài)出股票，在臨收盤(pán)前，再賣(mài)出一筆大單。由于這一筆筆的賣(mài)壓，場(chǎng)內會(huì )出現相當明顯的空頭氣勢，價(jià)格開(kāi)始下滑。相對地，期貨價(jià)格也會(huì )按比例下跌。
在現貨與期貨市場(chǎng)中，波浪觀(guān)察者都會(huì )推波助瀾，使價(jià)格形成一種小型的崩跌走勢。
在股價(jià)的下跌過(guò)程中，該退休基金在現貨的處理上雖然發(fā)生虧損，但空頭頭寸（兩倍的數量）回補的獲利遠足以彌補現貨的損失。
記住，期貨交易的保證金只不過(guò)是5%，而股票的融資為5%，所以，通過(guò)杠桿原理，期貨市場(chǎng)的獲利潛能是股票的10倍。
04
第二天早晨，市場(chǎng)的整個(gè)浪潮又反轉過(guò)來(lái)，買(mǎi)氣開(kāi)始蓄積，并造成一個(gè)小型的飆漲走勢。由于預先已經(jīng)知道整個(gè)發(fā)展的——幾乎是必然的——結果，該退休基金可以掌握理想的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機，在兩個(gè)市場(chǎng)的上漲與下跌走勢中，
同時(shí)為自己與客戶(hù)創(chuàng )造可觀(guān)的獲利，再加上傭金的收入與免費的公共關(guān)系。最后，市場(chǎng)幾乎沒(méi)有任何變化，不過(guò)，卻有大筆的資金轉手了。
法人機構采用各種電腦交易程式，有些非常復雜，它們雖然不完全是為了操縱市場(chǎng)，但總是不當的賺錢(qián)手段。
就公正的原則來(lái)說(shuō)，電腦程序交易蘊涵的“不公平性”并不是來(lái)自于市場(chǎng)本身，而是來(lái)自于政府對市場(chǎng)的任意規范。
如果個(gè)人的操縱行為應該被懲罰，而法人機構的操縱行為卻被忍受，其中顯然有不公平之處。猶如威廉·歐奈爾所說(shuō)：
主管當局允許它們（法人機構）直接與紐約證券交易所的電腦連線(xiàn)，在瞬間之內便可以下達大量的交易指令。你和我則需要通過(guò)經(jīng)紀人，要求他們把交易指令轉至紐約，執行一項指令需要幾分鐘的時(shí)間。
就我個(gè)人來(lái)說(shuō)，完全自由化的市場(chǎng)是最理想的狀況，但主管當局至少可以明確界定何謂“人為操縱”，從而使每個(gè)人都了解“合法”交易的范圍。
自從20世紀80年代中期以來(lái)，電腦程式交易已經(jīng)完全改變盤(pán)中價(jià)格走勢的性質(zhì)，并為市場(chǎng)帶來(lái)前所未有的不確定性。目前，在任何時(shí)刻，一位程式交易經(jīng)理人的判斷便可以發(fā)動(dòng)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的電腦程式，
并在純粹技術(shù)的基礎上（換言之，相關(guān)股票的盈余展望沒(méi)有任何基本變化）造成5～30點(diǎn)以上的短線(xiàn)走勢（見(jiàn)下圖）。
五分鐘走勢圖
注：1990年12月份的S＆P 500期貨與S＆P 500現貨指數的五分鐘走勢圖。電腦交易程式對于盤(pán)中走勢的影響：在電腦交易程式發(fā)明以前，任何如此大幅度的持續性走勢中必然會(huì )夾雜著(zhù)反彈。
電腦程式可以使期貨與市場(chǎng)指數出現巨幅的波動(dòng)，經(jīng)常會(huì )使交易者誤判市場(chǎng)的趨勢。
我過(guò)去經(jīng)常從事S＆P500期貨的當日沖銷(xiāo)交易。在電腦交易程式發(fā)明以前，你絕對不會(huì )見(jiàn)到長(cháng)達1.5時(shí)的跌勢，中間沒(méi)有夾雜任何反彈。
你也很少看見(jiàn)目前經(jīng)常出現的尖銳Ⅴ形（或顛倒的Ⅴ形）走勢。由于機構法人的交易量非常龐大，一般大眾因恐懼而退出市場(chǎng)。
目前從事S＆P的當日沖銷(xiāo)交易時(shí)，你會(huì )感覺(jué)好像有人拿槍指著(zhù)你。任何時(shí)候程式經(jīng)理人都可以扣發(fā)扳機，于是市場(chǎng)在毫無(wú)預兆的情況下，突然出現不利于你的走勢，而你根本沒(méi)有迅速認賠的機會(huì )，尤其在交易頭寸很大時(shí)。
市場(chǎng)一旦出現電腦程式交易的短線(xiàn)波動(dòng)，如果你站在錯誤的一方，可能會(huì )造成致命的結果。當然，如果你站在正確的一方，獲利也相當可觀(guān)。
問(wèn)題是：這類(lèi)走勢由一個(gè)人發(fā)動(dòng)，除了少數人之外，沒(méi)有人知道整個(gè)交易計劃，所以目前短線(xiàn)交易非常困難，而且經(jīng)常演變?yōu)閿S色子的賭博。
然而，通過(guò)分析S＆P500現貨與S＆P500期貨的走勢圖，精明的投機者或投資者可以辨識電腦程式交易的模式，并以此設定最理想的買(mǎi)賣(mài)價(jià)位。
以此方式掌握進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)機，這對投資組合的業(yè)績(jì)來(lái)說(shuō)有相當大的幫助。相反，在電腦程式交易的威脅下，以“市價(jià)”大筆買(mǎi)賣(mài)股票或期貨，是相當愚蠢的行為。
就中期與長(cháng)期的角度來(lái)說(shuō)，電腦程式交易基本上無(wú)法操縱價(jià)格，但可以改變價(jià)格趨勢的性質(zhì)，加速中期價(jià)格走勢的發(fā)展。
就上升趨勢而言，它們可以引發(fā)大量的投機性買(mǎi)盤(pán)。就下降趨勢而言，可以對主要跌勢造成可怕的影響，就如同1987年10月崩盤(pán)的情況。
在1987年10月初，市場(chǎng)對基本面已經(jīng)產(chǎn)生了懷疑。市盈率為21倍，這是歷史上最高的市盈率之一。
賬面價(jià)值對股價(jià)的平均比率在名義上高于1929年的水平，若經(jīng)過(guò)通貨膨脹的調整，更高得離譜。
這些因素再加上各經(jīng)濟部門(mén)的負債情況，使市場(chǎng)已經(jīng)瀕臨一個(gè)主要的修正走勢——如果不是空頭市場(chǎng)的話(huà)。就當時(shí)的情況來(lái)說(shuō)，問(wèn)題已經(jīng)不是“是否”而是“何時(shí)”。
10月19日以前，法人機構的數十億美元資金留在股市內，純粹只是為了追求短期避險、套利與操縱策略的利潤。
顯而易見(jiàn)，當時(shí)如果美聯(lián)儲大幅緊縮信用或美元匯率大幅下跌，這些“熱錢(qián)”就會(huì )抽離股市，加重市場(chǎng)跌勢。
當時(shí)，《巴倫周刊》曾經(jīng)訪(fǎng)問(wèn)我，并將訪(fǎng)問(wèn)內容刊登于1987年9月21日的一期中：
股票市場(chǎng)的跌勢形成氣候時(shí)，電腦程式交易會(huì )夸大整個(gè)情況的嚴重性，并造成史無(wú)前例的急跌走勢……
這種夸大的跌勢，通常被稱(chēng)為集體倒貨，所以主要多頭走勢的頂部附近充滿(mǎn)不確定性與風(fēng)險。
在這種情況下，如果持續以全部資金投入股市，顯然就完全忽視了風(fēng)險/回報的合理原則。當情勢即將變化時(shí)，首先變化的人往往獲利最豐碩。
05
純粹派信徒
在正式的理論基礎上，某些技術(shù)分析者相信：價(jià)格就是一切，所有關(guān)于市場(chǎng)的已知或未來(lái)的可知資料都已經(jīng)包含在市場(chǎng)價(jià)格與走勢中。
這便是純粹的技術(shù)學(xué)派信徒，其中較著(zhù)稱(chēng)者為艾略特（R.N.Elliot）與克朗多蒂夫，某些不全然了解愛(ài)德華茲與邁吉理論的信徒們也是如此，還有某些異端的“道氏理論家”。
在不同的形式與程度上，純粹的技術(shù)學(xué)派信徒主張，價(jià)格走勢中存在一種形而上學(xué)的必然性（metaphysical inevitability），
它們是由命運、上帝、演化或某種宇宙的力量決定的，經(jīng)濟分析與預測僅是要尋找正確的相關(guān)性或循環(huán)時(shí)間結構，闡明這些價(jià)格走勢的性質(zhì)。
試圖以嚴格的循環(huán)理論或純粹的數學(xué)方法預測未來(lái)，完全忽略市場(chǎng)活動(dòng)中的主觀(guān)性質(zhì)。
另外，這種態(tài)度也忽略了政府干預與聯(lián)邦儲備政策對長(cháng)期趨勢所造成的明確影響，有關(guān)這方面的問(wèn)題，我們將在第9章與第10章中討論。
在某種程度上，這類(lèi)理論系統確實(shí)可以成功地運用于行情預測與分析，這主要是因為它們已經(jīng)脫離一致性理論需要的嚴格基礎。
或許它們的理論結構暫時(shí)符合市場(chǎng)的行為性質(zhì)，因為市場(chǎng)參與者具有某些一致性的行為，在這種情況下，只是短期的技術(shù)性觀(guān)察。
或許它們的理論結構非常普遍或界定過(guò)于松散，而使用者有相當程度的解釋與推論空間。
就第一種情況來(lái)說(shuō)，以技術(shù)分析模型擬定投機或投資決策，并預測未來(lái)走勢的幅度大小與時(shí)間長(cháng)短，其業(yè)績(jì)將缺乏一致性——市況會(huì )急速地變化。
就第二種情況來(lái)說(shuō)，理論結構實(shí)際上將妨礙健全的推論與分析?？傊?，市況將改變，市場(chǎng)參與者的態(tài)度也將改變，這類(lèi)技術(shù)模型終究也會(huì )無(wú)效。
我必須再度強調，此處所談?wù)摰牟⒉皇侵杆械募夹g(shù)分析方法與運用，我僅指其中某些學(xué)派，他們主張：未來(lái)一切都已經(jīng)預先確定，并因此而能以嚴格的數學(xué)模型來(lái)預測未來(lái)。
06
小結
技術(shù)分析可以提供重要的信息，但需要以合理的態(tài)度來(lái)看待它：技術(shù)分析是歸納重復發(fā)生之價(jià)格模式的一種方法。
這些價(jià)格模式之所以產(chǎn)生，主要是因為市場(chǎng)參與者在擬定決策時(shí)，都具備類(lèi)似的心理結構。在整個(gè)歷史上，市場(chǎng)對類(lèi)似情況通常都會(huì )產(chǎn)生特定的反應，而技術(shù)分析的最大貢獻便是提供一種方法，以衡量這種反應的趨勢。
在這種認識之下，技術(shù)分析可以為市場(chǎng)分析與經(jīng)濟預測提供一個(gè)新的觀(guān)察角度，這是投機者與投資者經(jīng)常忽略的一個(gè)領(lǐng)域。
經(jīng)過(guò)適當的了解與正確的界定，技術(shù)分析可以擴展市場(chǎng)知識的領(lǐng)域，并顯示某些原本無(wú)法察覺(jué)的獲利機會(huì )。
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