中國股市何時(shí)脫胎換骨？
2005年的股權分置改革成為影響中國資本市場(chǎng)最重要的事件之一，而隨著(zhù)一系列改革措施的最終實(shí)施，當時(shí)普遍認為中國股市已經(jīng)脫胎換骨了。然而，經(jīng)歷了數年時(shí)間的考驗，中國股市脫胎換骨的說(shuō)法卻受到了質(zhì)疑。
筆者郭施亮認為，不可否認，當時(shí)的改革對中國證券市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的影響。首先是對證券市場(chǎng)的機制產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用，從而進(jìn)一步完善了相關(guān)體系的建設。其次是減緩了股東之間的矛盾，中小投資者的權益得到了部分保護等。當然，股權分置改革對市場(chǎng)形成的巨大擴容壓力，也是導致近年股市陰跌不止的主要原因。
自2005年股改后，中國股市也進(jìn)入了全流通的時(shí)代。由于股改解決了上市公司大股東的流通兌換問(wèn)題，必然導致大股東與中小投資者巨大的成本差異。然而，大股東憑借著(zhù)極低的持股成本和巨額的持股數量，對上市公司占有著(zhù)絕對的控制權。無(wú)論是資金優(yōu)勢，還是消息渠道，一般投資者都難以與大股東抗衡，從而直接加劇了雙方的矛盾。當限售股滿(mǎn)足解禁的時(shí)間，源源不斷的限售股將涌出市場(chǎng)，無(wú)限期地沖擊上市公司的股價(jià)。
因此，雖然股權分置改革解決了流通股與非流通股長(cháng)期并存的狀況，但是也以極端的速度導致市場(chǎng)大幅擴容。根據數據顯示，2005年股改前市場(chǎng)的流通市值僅為8570億元。而到了2008年，A股的流通市值達到了3.61萬(wàn)億。截至昨天收盤(pán)，A股的流通市值已經(jīng)達到16萬(wàn)億！若以05年的流通市值對應點(diǎn)位來(lái)看，當時(shí)的平均點(diǎn)位約1200點(diǎn)。如今A股的流通市值暴增近20倍，指數點(diǎn)位卻上漲不足1倍！可想而知，巨大的擴容壓力導致A股市場(chǎng)缺乏了原有的魅力。
近三個(gè)月，A股出現了久違的單邊上漲行情，A股走牛的言論再一次興起。然而，面對這一次快速上升的走勢，市場(chǎng)大多理解為“人造行情”。筆者郭施亮認為，IPO停發(fā)是支撐本輪反彈行情的內在因素。國內經(jīng)濟出現探底回升的格局是本輪反彈行情的根本推動(dòng)力，奠定了良好的底部基礎。而全球實(shí)行無(wú)限量化寬松政策也為A股走強提供了較好的外部條件，也帶動(dòng)了市場(chǎng)資金面的活躍。然而，“人造行情”一說(shuō)并不為過(guò)，畢竟當前支撐A股反彈的因素并不是最根本的。當股市出現向上反彈的時(shí)候，市場(chǎng)往往遺忘過(guò)去存在的負面消息，而故意強化利好消息的刺激作用。
縱觀(guān)中國股市22年的走勢，基本呈現出熊長(cháng)牛短的格局。盡管期間進(jìn)行了不少的改革，但是改革后的A股依然沒(méi)有保護到投資者的切身利益。長(cháng)遠來(lái)看，中國股市更像是一臺吸鈔機器。作為一種重要的投資渠道，卻沒(méi)有起到還富于民，合理增加居民收入的作用，中國股市很難脫胎換骨！至于何時(shí)才能實(shí)現脫胎換骨的目標，目前來(lái)看路還遠著(zhù)呢！
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