19世紀70年代末，一位不滿(mǎn)30周歲的美國小伙抱著(zhù)成為知名財經(jīng)記者的夢(mèng)想，只身從西部喧鬧的小礦城來(lái)到繁華的紐約華爾街?；蛟S沒(méi)有人料到，短短不到10年時(shí)間，他竟成為世界資本市場(chǎng)的風(fēng)云人物，發(fā)明了第一個(gè)反映市場(chǎng)總體走勢的股票平均指數，創(chuàng )辦了現今在美國乃至全世界影響力最大的金融類(lèi)報紙——《華爾街日報》。這個(gè)年輕人就是道·瓊斯指數的創(chuàng )立人、投資分析理論基礎——“道氏理論”的創(chuàng )造者查爾斯·亨利·道。
當年的華爾街已經(jīng)具備了相當大的規模，成為絕大多數銀行、經(jīng)紀人事務(wù)所、保險公司和商品交易所的總部所在地。在華爾街大亨們的控制和壟斷下，股票價(jià)格頻現瘋狂的暴漲暴跌。涉足華爾街不久的查爾斯·道開(kāi)始認識到，普通投資者難以從當時(shí)的華爾街獲得能夠把握金融市場(chǎng)總趨勢的有價(jià)值信息。通過(guò)對股票收盤(pán)價(jià)的研究，他和他的伙伴愛(ài)德華·瓊斯一起發(fā)明了股票平均指數。道·瓊斯指數一經(jīng)推出，就風(fēng)靡一時(shí)。它的出現仿佛一盞指路明燈，緩解了華爾街股票交易的迷茫困境。而他們在《華爾街日報》上發(fā)表的有關(guān)證券市場(chǎng)的文章，被廣泛引用、傳播，成為今天“道氏理論”的雛形。
道氏理論是技術(shù)分析的理論基礎，許多技術(shù)分析方法的基本思想都源于此。道氏理論的主要原理，可以總結為以下六點(diǎn)：一是利用收盤(pán)價(jià)計算出的市場(chǎng)價(jià)格平均指數可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。這是道氏理論對證券市場(chǎng)最重大的貢獻。目前世界上所有的證券交易所計算價(jià)格指數的方法大同小異，且都源于此；二是市場(chǎng)波動(dòng)具有某種趨勢。盡管價(jià)格波動(dòng)表現形式不同，但最終可以將它們分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢三種；三是主要趨勢有三個(gè)階段。以上升趨勢為例，第一階段為積累，第二階段為上漲，第三階段為市場(chǎng)價(jià)格達到頂峰后出現的又一個(gè)積累期；四是兩種平均價(jià)格指數必須相互加強。道氏理論認為，工業(yè)平均指數和運輸業(yè)平均指數必須在同一方向上運行才可確認某一市場(chǎng)趨勢的形成；五是趨勢必須得到交易量的確認；六是一個(gè)趨勢形成后將持續，直到趨勢出現明顯的反轉信號。
所謂技術(shù)分析是以證券市場(chǎng)過(guò)去和現在的市場(chǎng)行為為分析對象，應用數學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規律，并據此預測證券市場(chǎng)未來(lái)變化趨勢的技術(shù)方法。應該說(shuō)，技術(shù)分析就像人的眼睛和耳朵，雖然提供一些可以預判和驗證市場(chǎng)的信號，但它仍只是一種分析工具，而非決策中樞。正如看到的并非一定是事實(shí)，聽(tīng)到的也不一定為真相，技術(shù)分析得出的信號往往也存在誤讀。與基本分析一樣，技術(shù)分析也無(wú)法精準地預測未來(lái)大盤(pán)走勢，至多只是提供一種股市變化的應對方案。
人們對技術(shù)分析的態(tài)度莫衷一是。作為一種投資分析工具，技術(shù)分析必須以一定的假設條件為前提，這些假設就是：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息，證券價(jià)格沿趨勢移動(dòng)，歷史會(huì )重演。這三個(gè)假設有其合理性，但也存在明顯的不合理之處。
市場(chǎng)行為涵蓋一切信息，這一假設是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎，其主要思想是任何一個(gè)影響證券市場(chǎng)的因素，最終都必然體現在股票價(jià)格的變動(dòng)上。就是說(shuō)，外在的、內在的、基礎的、政策的和心理的因素，以及其他影響股票價(jià)格的所有因素都已經(jīng)在市場(chǎng)行為中得到了反映。
價(jià)格沿趨勢移動(dòng)是指證券價(jià)格的運動(dòng)反映了一定時(shí)期內供求關(guān)系的變化，供求關(guān)系一旦確定，證券價(jià)格的變化趨勢就會(huì )一直持續下去。只要供求關(guān)系不發(fā)生根本改變，證券價(jià)格的走勢就不會(huì )發(fā)生反轉。
歷史會(huì )重演，這條假設是從人的心理因素方面考慮的。市場(chǎng)中進(jìn)行具體買(mǎi)賣(mài)的是人，是由人決定最終的操作行為。這一行為必然要受到人類(lèi)心理學(xué)中某些規律的制約。因此，根據歷史資料概括出來(lái)的規律已經(jīng)包含了未來(lái)證券市場(chǎng)的一切變動(dòng)趨勢，所以可以根據歷史預測未來(lái)。
