從上述的數據可以看到，非常時(shí)期的貨幣政策特點(diǎn)是貨幣發(fā)行過(guò)多，流動(dòng)性泛濫，盡管這種政策在危機時(shí)期對保持經(jīng)濟增長(cháng)起到不小的作用，但是這種貨幣政策只是非常時(shí)期的非常政策，是不可持續的。比如，2009年以來(lái)，泛濫的流動(dòng)性不僅推高了國內資產(chǎn)的價(jià)格，也推高了整個(gè)經(jīng)濟的物價(jià)水平，最后這個(gè)過(guò)高的物價(jià)水平傳導到農產(chǎn)品時(shí)，國內CPI上漲也就成了一種必然的趨勢。它不僅嚴重影響了民生，也在積累金融市場(chǎng)的系統性風(fēng)險。而穩健的貨幣政策就是要保證銀行體系向市場(chǎng)流動(dòng)性釋放適度(如M2增長(cháng)維持在15%水平)，而且要保證流通中的貨幣量與商品及服務(wù)交易量之比在一個(gè)合適的水平。因此，穩健的貨幣政策核心就是讓非常時(shí)期的貨幣政策回歸到常態(tài)的貨幣政策。

　　穩健的貨幣政策不僅意味著(zhù)實(shí)施了近兩年的“適度寬松”(實(shí)際上是極度寬松)的貨幣政策退出歷史舞臺，中國宏觀(guān)經(jīng)濟政策開(kāi)始步入常態(tài)管理，也意味著(zhù)中國經(jīng)濟走出2008年下半年以來(lái)的經(jīng)濟危機困境之后，希望通過(guò)貨幣政策轉變，來(lái)轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式、調整經(jīng)濟結構來(lái)尋找新的、持久的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力。也就是說(shuō)，政府希望通過(guò)貨幣政策轉向為中國經(jīng)濟重新尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。而且它也是控制物價(jià)水平再上漲、有效地管理通貨膨脹預期、遏制資產(chǎn)價(jià)格快速上升(尤其是擠出房地產(chǎn)泡沫)有效的工具。

　　我們可以看到，2010年中國經(jīng)濟不僅走出經(jīng)濟復蘇的困境也開(kāi)始步入快速增長(cháng)上行軌道，而所面臨的問(wèn)題主要是資產(chǎn)價(jià)格泡沫過(guò)大(主要是房地產(chǎn)泡沫)及通貨膨脹過(guò)高。當前過(guò)大的房地產(chǎn)泡沫不僅扭曲了整個(gè)市場(chǎng)資源有效配置及收入分配關(guān)系、形成了盤(pán)根錯節的利益關(guān)系，而且正在積累金融體系的系統性風(fēng)險、造成了國家經(jīng)濟發(fā)展的不平衡與不協(xié)調、影響絕大多數人的民生等，而貨幣政策的重大轉向則是擠出房地產(chǎn)泡沫最為有效的主要手段，就是要讓房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格回歸常態(tài)及理性。

　　對于泛濫的流動(dòng)性對資產(chǎn)價(jià)格影響，中央政府在年初就看到問(wèn)題所在，并希望信貸政策調整來(lái)遏制房地產(chǎn)泡沫。但是，在貨幣政策沒(méi)有轉向的情況下，不僅這種“適度寬松”貨幣政策的慣性影響無(wú)法改變，而且也給各商業(yè)銀行過(guò)度使用(或過(guò)度放款)這個(gè)體系提供政策上的依據，從而使得各商業(yè)銀行都在競爭性突破對其信貸規模擴張的限制。比如，今年的信貸增長(cháng)表面上會(huì )在規劃有75000億左右，但是國內商業(yè)銀行為了擴大信貸規模把信貸擴張移到表外。今年銀行信貸擴張不會(huì )小于2009年。2010年我到過(guò)不少地方并與一些銀行管理層交談過(guò)，他們紛紛地抱怨，如果不是信貸規模管制，其貸款擴張規模與速度要比現在大得多。這也就是當前國內房地產(chǎn)泡沫無(wú)法擠出，物價(jià)水平全面上升的根源所在。因此，貨幣政策轉向就是要改變當前國內商業(yè)銀行無(wú)限信貸擴張的正當性。

　　總之，“穩健”的貨幣政策的基本涵義就是要讓非常時(shí)期的非常的貨幣政策回歸常態(tài)并非是銀行信貸的全面收緊，并讓信貸增長(cháng)回歸到一個(gè)正常的增長(cháng)水平(如1998年-2007年)。既要管理好泛濫流動(dòng)性，也要以信貸促經(jīng)濟增長(cháng)，及以信貸促經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變、經(jīng)濟結構調整及為經(jīng)濟持續發(fā)展提供動(dòng)力。因此，“穩健”的貨幣政策也包括了有效利用各種貨幣政策工具，特別是要加快中國金融體系的改革(包括匯率制度)及利率市場(chǎng)化的步伐，通過(guò)有效的價(jià)格機制及政策工具引導貨幣信貸回歸常態(tài)。這樣才能加強對金融市場(chǎng)的流動(dòng)性及風(fēng)險管理、弱化系統性風(fēng)險的累積、保持金融體系穩定、擠出房地產(chǎn)的泡沫，并讓物價(jià)水平回歸到正常水平。