統計顯示，A股年內減持市值已達900多億元，僅9月單月即減持192.71億元，這其中，中小板(0.00,0.000,-100.00%)和創(chuàng )業(yè)板(0.00,0.000,-100.00%)上市公司為減持主力軍。與減持套現相伴隨的是業(yè)績(jì)重挫，以備受關(guān)注的永大集團(12.70,-0.130,-1.01%)為例，公司上市后利潤連續下滑，減持前則制造概念，并以“高送轉”推升股價(jià)，最后套現近70億后留下一地雞毛，2016年上半年凈利潤同比下降85.77%。

　　從現行證券相關(guān)法規來(lái)看，這些惡意減持套現行為并未有明顯違規之處，被說(shuō)成“不合理但合法”。然而，其對中國資本市場(chǎng)生態(tài)的破壞，卻是共識。

　　通常而言，一家公司通過(guò)上市籌集資金，從而獲得更好的發(fā)展平臺，其大股東和實(shí)際控制人本該珍惜機會(huì )、潛心經(jīng)營(yíng)，以業(yè)績(jì)回報股東和回饋社會(huì )。而在A(yíng)股市場(chǎng)，卻有不少公司謀求上市主要為了原始股東“套現”，一旦原始股份鎖定期滿(mǎn)后，即絞盡腦汁盡快將自己手中的股份以高價(jià)變現，甚至不惜制造概念、濫用“高送轉”等手法先推升股價(jià)。套現之后，對于上市公司發(fā)展已不再用心，業(yè)績(jì)下滑也就成為常態(tài)，不少甚至淪為“ST”股，然后再通過(guò)“賣(mài)殼”榨取最后的利益。這一系列行為，不但背離了資本市場(chǎng)發(fā)展直接融資助推實(shí)體經(jīng)濟的初衷，也讓A股因淪為“圈錢(qián)”市場(chǎng)而飽受詬病。

　　更有甚者，在這些上市公司大股東惡意減持套現過(guò)程中，有諸如公募基金等機構投資者與大股東聯(lián)合做局，合謀推高股價(jià)使得大股東能夠高位套現，然后分成。此類(lèi)伎倆之所以能夠得手，主要是由于A(yíng)股大多數投資者為散戶(hù)，高價(jià)接盤(pán)減持套現者也幾乎都是散戶(hù)。

　　根據中登公司數據，截至今年9月，A股市場(chǎng)投資者為11365.54萬(wàn)，其中自然人11334.04萬(wàn)，非自然人31.50萬(wàn)；另從6月末投資者市值的分布情況看，持股市值在50萬(wàn)元以下的投資者占比高達93.88%。而在股票的日常交易中，則有80%由個(gè)人投資者完成。

　　實(shí)際上，監管層也一直在改變以散戶(hù)為主方面發(fā)力，近日被敲定的養老金入市即是其例。從養老金入市的主要目的來(lái)看，養老金作為機構投資者，將成為A股重要的長(cháng)線(xiàn)投資者和價(jià)值投資者，為A股市場(chǎng)穩定發(fā)展提供力量支撐。

　　然而，要改變A股以散戶(hù)為主的狀況，以及讓價(jià)值投資深入人心，非一朝一夕。因此，加強制度建設，在制度設計上堵住惡性減持這個(gè)頑疾，可以說(shuō)是不二法門(mén)。

　　首先，現行制度對于上市公司大股東減持的約束稍顯寬松，只有鎖定期和不久前增加的提前披露。因此，有必要抬高減持股份門(mén)檻，如將公司大股東、高管們減持股份與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、每年分紅額、公司成長(cháng)發(fā)展狀況、社會(huì )責任的履行情況等指標掛鉤。

　　其次，可對原始股份設定特定減持對象。如限售股解禁后，股份持有人只能通過(guò)證券交易所的大宗交易平臺向機構投資者轉讓股份，且這部分股份不能以任何方式進(jìn)入A股集中競價(jià)交易，即散戶(hù)不能參與買(mǎi)賣(mài)這部分股份。把限售股解禁后通過(guò)大宗交易平臺限制于機構投資者之間交易，隔離了散戶(hù)遭遇惡意減持套現的風(fēng)險。同時(shí)，由于限售股解禁后僅限于機構投資者之間交易，機構投資者謹慎的投資態(tài)度將提高上市公司實(shí)際控制人提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的動(dòng)力。

　　總之，A股市場(chǎng)建設，除了培育機構投資者和倡導價(jià)值投資之類(lèi)的長(cháng)期工程外，對于市場(chǎng)上出現的各類(lèi)亂象，監管層應適時(shí)完善制度設計予以封堵。