公司為江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商。公司主營(yíng)為廣電網(wǎng)絡(luò )相關(guān)業(yè)務(wù)，公司用戶(hù)數持續增長(cháng)，截至2014 年12 月31 日，公司聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數達1,772 萬(wàn)戶(hù)，占江蘇省有線(xiàn)用戶(hù)數的近95%。
公司積極拓展數字化和雙向化業(yè)務(wù)。1)截至2014 年底，公司數字電視用戶(hù)數為為1,442 萬(wàn)戶(hù)，數字化率約為81.38%，比2013 年提高了4.62%。
2)互動(dòng)電視用戶(hù)數從2009 年48.33 萬(wàn)增長(cháng)到2014 年的277 萬(wàn)，開(kāi)通率從3.33%增長(cháng)到15.63%。
有線(xiàn)電視數字化進(jìn)程加快，用戶(hù)ARPU 值存在較大提升空間。截至2013年底，全國有線(xiàn)電視用戶(hù)數達2.29 億戶(hù)，全年有線(xiàn)廣播電視傳輸行業(yè)總收入達到754.91 億元；有線(xiàn)數字電視用戶(hù)數達到17,159.69 萬(wàn)戶(hù)，有線(xiàn)電視數字化程度達74.95%；增值業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，有線(xiàn)電視用戶(hù)的ARPU 值存在較大的提升空間。
盈利預測及估值：1)預計公司15/16/17 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為9.01/10.4/12.0 億元，對應全面攤薄EPS 分別為0.38/0.44/0.50 元；2)參考公司融資規模、發(fā)行費用(費用合計14364 萬(wàn)元)及初步詢(xún)價(jià)結果，預計公司最終發(fā)行價(jià)為5.46 元，分別對應15/16/17 年14/13/11 倍PE，顯著(zhù)低于傳媒行業(yè)同期平均估值水平，股價(jià)存在較大上行空間。
催化劑：1)公司有效整合省內廣電網(wǎng)絡(luò )；2)公司新業(yè)務(wù)有突破性進(jìn)展。
風(fēng)險提示：1)整合進(jìn)度不達預期；2)ARPU 提升不達預期。(興業(yè)證券)
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