反壟斷調查逐步升溫。8月4日,國家發(fā)改委反壟斷調查小組突擊調查奔馳上海辦事處,進(jìn)行反壟斷調查。8月5日,媒體報道克萊斯勒和奧迪相繼接到反壟斷調查處罰。預示著(zhù)國家對汽車(chē)行業(yè)反壟斷調查逐步升溫。捷豹路虎、奔馳、克萊斯勒和奧迪等被調查企業(yè)均做出了積極回應,相繼調整了產(chǎn)品或配件價(jià)格。這些企業(yè)主力產(chǎn)品大多為價(jià)格較高的豪華車(chē)型或進(jìn)口車(chē),因國內外差價(jià)過(guò)高、零整比高企而受到暴利指責。此輪調查主要針對進(jìn)口整車(chē)價(jià)格問(wèn)題,對已經(jīng)國產(chǎn)豪華品牌車(chē)型及國產(chǎn)B級車(chē)影響并不會(huì )很大。我們認為不排除會(huì )有更多的豪華品牌車(chē)企會(huì )受到國家監管部門(mén)的此類(lèi)反壟斷調查。
零部件可能會(huì )是下一個(gè)反壟斷重點(diǎn)。售后用途的零部件一直受制于整車(chē)廠(chǎng)商的管制,截留30%左右利潤后再進(jìn)入流通渠道,這是造成售后零部件價(jià)格畸高的主要原因。國家監管部門(mén)下一步反壟斷的重點(diǎn)可能是積極破除汽車(chē)零部件行業(yè)的壟斷,降低流通渠道的成本。零部件行業(yè)壟斷的破除將有利于降低消費者用車(chē)成本,促進(jìn)汽車(chē)銷(xiāo)量的增長(cháng)。零部件行業(yè)壟斷的破除或許會(huì )帶來(lái)其它銷(xiāo)售模式的興起,如廠(chǎng)家網(wǎng)上直銷(xiāo)、實(shí)體直銷(xiāo)、專(zhuān)賣(mài)店等,現有的商業(yè)模式會(huì )被打破。當然,也會(huì )給零部件流通環(huán)節的質(zhì)量管理形成巨大挑戰,需要整車(chē)廠(chǎng)商和零部件廠(chǎng)商一起共同解決。零部件行業(yè)反壟斷調查將對汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)生較深遠的影響,值得深度研究和密切關(guān)注。
售后維修和保險或也會(huì )成為反壟斷調查對象。售后維修工時(shí)價(jià)格、零部件價(jià)格不透明,往往接受整車(chē)廠(chǎng)商指導;車(chē)輛保險中的霸王條款,賠付過(guò)程中消費者與險企地位不對等。這些均有可能成為反壟斷調查的對象。此類(lèi)壟斷的破除,也將降低消費者車(chē)輛使用過(guò)程中的成本,促進(jìn)汽車(chē)消費的增長(cháng)。
投資推薦:反壟斷調查將有效的消除汽車(chē)價(jià)格制定、汽車(chē)交易和汽車(chē)使用過(guò)程中的成本,從而促進(jìn)汽車(chē)銷(xiāo)量的增長(cháng)。從12個(gè)月左右的時(shí)間來(lái)考量,我們認為反壟斷將對零部件企業(yè)和乘用車(chē)中的龍頭企業(yè)形成較大的利好。重點(diǎn)推薦均勝電子[0.43% 資金 研報]、信質(zhì)電機[4.97% 資金 研報]、寧波華翔[-0.82% 資金 研報]、亞太股份[1.13% 資金 研報]上汽集團、長(cháng)城汽車(chē)[1.14% 資金 研報]。重點(diǎn)關(guān)注京威股份[2.46% 資金 研報]、精鍛科技[1.47% 資金 研報]。
風(fēng)險提示:經(jīng)濟下滑超預期導致汽車(chē)銷(xiāo)量不旺;反壟斷引發(fā)的大規模價(jià)格戰。
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