中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴(Alibaba)周二為赴美首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)遞交了招股說(shuō)明書(shū)。此次IPO有可能成為美國有記錄以來(lái)最大規模的IPO。在招股說(shuō)明書(shū)中，阿里巴巴稱(chēng)它將為投資者提供一個(gè)投資于中國國內外快速增長(cháng)的電子商務(wù)事業(yè)的渠道。
根據招股說(shuō)明書(shū)，截止上個(gè)月，阿里巴巴對自身的估值在969億美元到1210億美元之間，這比今年初該公司對自身的估值高了一倍。
阿里巴巴成立于1999年，創(chuàng )始人馬云曾擔任過(guò)英語(yǔ)教師。據估計，阿里巴巴通過(guò)旗下的天貓(Tmall)及淘寶(Taobao)網(wǎng)站控制了中國電子商務(wù)市場(chǎng)80%的份額。去年，阿里巴巴通過(guò)其國內平臺銷(xiāo)售的商品總價(jià)值近2500億美元。
阿里巴巴稱(chēng)自己為全球最大的在線(xiàn)和移動(dòng)商務(wù)公司。它說(shuō)：“我們的目標是打造未來(lái)的商貿基礎平臺?？梢韵胂?，我們的客戶(hù)將會(huì )在阿里巴巴會(huì )晤、工作和生活，我們作為企業(yè)將延續至少102年?！?/p>
今年3月到4月間，阿里巴巴對自身的內部估值為每股40美元到50美元。目前距離IPO最終定價(jià)還有數月，最終估值可能會(huì )受到內部業(yè)績(jì)、外部市場(chǎng)波動(dòng)以及投資者對三大洲路演的反響等因素影響。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，阿里巴巴計劃籌集10億美元，不過(guò)知情人士表示，填寫(xiě)這個(gè)數字只是程序之需，阿里巴巴可能打算籌集約200億美元，這意味著(zhù)它將成為美國歷史上最大規模的IPO。
將從此次IPO中受益的主要股東包括持有阿里巴巴22.6%股份的雅虎(Yahoo)，以及持有該公司34.4%股份的日本電信集團軟銀(SoftBank)。其中，軟銀高管已表示計劃繼續持有相應股份。而雅虎則計劃出售部分股份，該公司目前在阿里巴巴董事會(huì )的董事將會(huì )離職。
其他阿里巴巴知名投資者包括新加坡主權財富基金淡馬錫(Temasek)以及美國基金銀湖(Silver Lake)。馬云本人持有阿里巴巴8.9%的股份。
不過(guò)，企業(yè)治理方面的活動(dòng)人士對阿里巴巴希望采納的董事會(huì )結構提出了質(zhì)疑。根據招股說(shuō)明書(shū)，來(lái)自阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)公司的28名高管將組成一個(gè)合伙人團隊，這個(gè)團隊擁有提名多數董事的“專(zhuān)屬權”。
企業(yè)治理分析集團GMI Ratings研究部門(mén)主管加里·休伊特(Gary Hewitt)表示，合伙人擁有如此之高的控制權，意味著(zhù)“一切都將取決于那幾位獨立董事們的素質(zhì)”。
阿里巴巴董事會(huì )將有9名董事，阿里巴巴只提名了其中3位：阿里巴巴董事局主席馬云、董事局執行副主席蔡崇信和軟銀的孫正義(Masayoshi Son)。
此外，由于中國政府嚴格限制外國人直接投資于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，阿里巴巴的上市采取了諸多在境外上市的中國企業(yè)所采取的“可變利益實(shí)體(VIE)”結構。具體來(lái)說(shuō)，這種結構的運作方法是：首先，在紐約上市的實(shí)際上是一家由律師設立的空殼公司；這家空殼公司會(huì )在中國設立一家“外商獨資企業(yè)”，該企業(yè)在類(lèi)型上屬于允許由外國人控股的企業(yè)；再由該企業(yè)與中國企業(yè)之間擬定法律合同，由這家外商獨資企業(yè)控制中國企業(yè)，并獲取該企業(yè)的利潤。
2011年初，阿里巴巴旗下的中國最大在線(xiàn)支付平臺支付寶(Alipay)曾經(jīng)遭遇類(lèi)似問(wèn)題。當時(shí)，阿里巴巴首席執行官馬云終止了支付寶的VIE協(xié)定，將支付寶的控制權轉移至自己名下。馬云當時(shí)為自己的行為辯護稱(chēng)，這么做是為了遵守中國對在線(xiàn)支付的監管法規。
理論上說(shuō)，這種結構確實(shí)存在一種外在風(fēng)險，那就是中國政府可能會(huì )宣布VIE結構無(wú)效。2011年，據中國國內媒體廣泛報道，中國證券監管機構曾要求政府采取措施打擊VIE結構。不過(guò)，阿里巴巴對中國電子商務(wù)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)如此重要，該公司在紐約的上市如此高調，這個(gè)問(wèn)題不太可能會(huì )對阿里巴巴造成太大傷害。
去年，阿里巴巴中國零售平臺的活躍買(mǎi)家高達2.31億，只比中國總人口數的五分之一略低一點(diǎn)，占中國網(wǎng)民近40%。不過(guò)，阿里巴巴仍在雄心勃勃地向外擴張，目標不僅包括中國互聯(lián)網(wǎng)的其他產(chǎn)業(yè)，還包括境外業(yè)務(wù)。
阿里巴巴目前業(yè)務(wù)廣泛，包括小企業(yè)貸款部門(mén)、團購網(wǎng)站、云計算業(yè)務(wù)以及在線(xiàn)廣告交易平臺。支付寶在2011年被剝離為一家單獨的企業(yè)后，未被列入此次上市計劃之內。
另外，阿里巴巴近來(lái)展開(kāi)了規模達數十億美元的一系列雄心勃勃的并購交易，以拓展其在電子商務(wù)之外的業(yè)務(wù)。今年到目前為止，該公司入股的公司既包括規模較大的中國在線(xiàn)視頻網(wǎng)站，也包括初創(chuàng )不久的美國拼車(chē)企業(yè)Lyft。
風(fēng)險投資集團紀源資本(GGV Capital)合伙人符績(jì)勛(Jixun Foo)是阿里巴巴的早期投資者之一，他說(shuō)：“不能只把阿里巴巴看做電子商務(wù)企業(yè)。就好像亞馬遜的業(yè)務(wù)也已超出電子商務(wù)范疇，也在所謂在線(xiàn)視頻領(lǐng)域與Netflix開(kāi)展了競爭。目前，阿里巴巴正在很多領(lǐng)域試水?！?/p>
阿里巴巴大多數營(yíng)收來(lái)自網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)、交易傭金及服務(wù)費。根據該公司招股說(shuō)明書(shū)，在截至2013年12月31日的9個(gè)月內，該公司營(yíng)收為65億美元，凈利潤為28億美元。
為阿里巴巴此次IPO提供咨詢(xún)服務(wù)的是瑞士信貸(Credit Suisse)、德意志銀行(Deutsche Bank)、高盛集團(Goldman Sachs)、摩根大通(JP Morgan Chase)、摩根士丹利(Morgan Stanley)以及花旗集團(Cigigroup)。
Sujeet Indap、阿爾什·馬蘇迪(Arash Massoudi)補充報道
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