我們相信，從2010年春開(kāi)始，全球系統性危機或許會(huì )進(jìn)入新的階段，那就是，西方主要國家的公共財政將變得難以管理。龐大的預算赤字龐大的規模又抑制了未來(lái)政府做出任何重大的支出。

公共赤字就仿佛枷鎖一般，2009年政府情愿將其架在自己的脖子上，但如果它無(wú)法使金融體系彌補他們的過(guò)錯，而政府仍然篤信那些銀行所說(shuō)的“拯救銀行就是拯救整個(gè)經(jīng)濟”，那公共赤字將嚴重影響所有的公共支出，尤其會(huì )影響富裕國家的整個(gè)社保體系，使中產(chǎn)階級和退休人士變得貧窮，使社會(huì )底層最貧苦的人們流離失所。

同時(shí)，在越來(lái)越多的國家和其他機構(區、省、州)面臨破產(chǎn)的背景下，將產(chǎn)生提高利率的迫切需要，以及用貨幣購買(mǎi)黃金的雙重矛盾(提高利率是收回貨幣，買(mǎi)入黃金是拋出貨幣)。因沒(méi)有別的選擇來(lái)取代疲軟的美元，同時(shí)為了給國債，尤其是美國的國債正在損失的價(jià)值找替代品，所有的央行都將悄然地把他們部分的儲備轉換成黃金，且不會(huì )作出正式的公告。

從迪拜到希臘——國家破產(chǎn)將是2010年會(huì )出現的趨勢之一。而越來(lái)越多的評級機構報告對美國和英國的債務(wù)感到憂(yōu)慮，對于愛(ài)爾蘭嚴重赤字提出警告，還建議歐元區努力解決公共赤字問(wèn)題，各國越來(lái)越?jīng)]有能力管理他們的債務(wù)也成為了報紙的新聞頭條。

然而并非所有信息的價(jià)值都相同，中國有句話(huà)：當智者伸出手指指向月亮時(shí)，愚者卻朝著(zhù)智者的手指望去。有些信息只是“手指”上的復雜工作，但另一些卻真正地說(shuō)出了問(wèn)題的本質(zhì)。希臘債務(wù)危機的問(wèn)題，就是“手指”上的復雜工作。

綜合來(lái)看，希臘債務(wù)危機對法蘭克福(編者注：代表歐洲)來(lái)說(shuō)只是個(gè)小問(wèn)題，但是對華盛頓(代表美國)和倫敦(代表英國)來(lái)說(shuō)，卻是強烈的警告。

希臘的債務(wù)問(wèn)題，讓我們聯(lián)想到我們曾在2009年3月報告中提到的內容。當時(shí)公眾都認為，東歐將會(huì )引領(lǐng)歐洲銀行體系和歐元陷入巨大的危機之中。那時(shí)我們闡述，東歐這條新聞的根據并不可靠，而只是華爾街試圖在制造一種觀(guān)點(diǎn)——歐盟將要分裂，進(jìn)而慢慢向社會(huì )灌輸“歐元區的風(fēng)險越來(lái)越大”的想法，他們一直在發(fā)表一些東歐銀行體系處于危險的夸大新聞，并通過(guò)與美國和英國“肆意”實(shí)行的各種救市舉措的對比，來(lái)凸顯出歐元區“膽小鬼”的形象。目的之一是將國際關(guān)注的焦點(diǎn)從美國和英國不斷增加的財政問(wèn)題中轉移，進(jìn)而可以在G20會(huì )議上削弱歐盟的作用。

這次希臘的事件也是如此。并不是說(shuō)希臘的公共財政沒(méi)有問(wèn)題，但是它對歐元區所造成的影響被高估了。同時(shí)，這個(gè)危機也確實(shí)揭露出日益緊張的主權債務(wù)問(wèn)題——美國和英國的軟肋。要知道，2009年全球將發(fā)行高達5萬(wàn)億美元的債務(wù)，而其中約3萬(wàn)億來(lái)自于美國。

首先，我們必須記住，自加入歐盟之后，希臘一直是歐盟之中管理情況非常糟糕的國家。從1982年開(kāi)始，幾代希臘政府都沒(méi)有什么作為，只是把歐盟當作一個(gè)救濟補貼取之不盡的支援地，卻從來(lái)不想辦法將其金融和社會(huì )的框架現代化。2008年，希臘將近3%的GDP來(lái)自于布魯塞爾的援助；而近30年來(lái)，希臘都是一個(gè)被歐洲其他國家扶持的國家。希臘公共財政真正的惡化是咎由自取的結果，這只是他門(mén)持久不進(jìn)行變革所要經(jīng)歷的必然一步罷了。長(cháng)期以來(lái)，歐元區的領(lǐng)袖們都很清楚，早晚有一天，希臘的問(wèn)題將會(huì )暴露。

但是，希臘的GDP只占歐元區GDP的2.5%，占歐盟GDP的1.9%，它所造成的風(fēng)險還遠遠沒(méi)有達到威脅歐洲單一貨幣以及歐元區的地步。舉例來(lái)說(shuō)，占美國GDP達到12%的加利福尼亞違約所帶來(lái)的風(fēng)險遠超過(guò)希臘，它將會(huì )引發(fā)美元與美國經(jīng)濟的不穩定。

此外，由于分析師們通常喜歡把歐元區中所有面臨嚴重財政危機的國家都列個(gè)清單，比如西班牙、愛(ài)爾蘭、葡萄牙，甚至可以加上法國、德國，為了完整起見(jiàn)，也應該給美國的那些州列一個(gè)清單。除去美國已經(jīng)在技術(shù)上破產(chǎn)外(如果美聯(lián)儲沒(méi)有無(wú)限制地印發(fā)美元來(lái)直接或間接購買(mǎi)他們的國債)，也除去加州這個(gè)在墜落深淵的邊緣徘徊數月的最富裕的州，在美國50個(gè)州之中，還有48個(gè)州的預算赤字在增加。值得一提的是，12月14日美國一個(gè)專(zhuān)門(mén)研究美國各州和市的網(wǎng)站發(fā)布了一篇名為《噩夢(mèng)困擾著(zhù)國家》的文章，文中說(shuō)美國所有的州都擔心他們的債務(wù)將在2010年或2011年違約。

歐元區是世界上黃金儲備最多的經(jīng)濟體(歐元區共擁有黃金儲備10900噸，美國的黃金儲備為8133噸)，同時(shí)歐元區的一些國家去年還一直是財政預算盈余、外貿順差，央行也沒(méi)有將其資產(chǎn)負債表都轉化成“腐爛資產(chǎn)”或是“魔鬼資產(chǎn)”，這些都與過(guò)去18個(gè)月以來(lái)美國和美聯(lián)儲的做法相反。

實(shí)際上，希臘公共債務(wù)危機所要說(shuō)明的，不是希臘的情況有多么嚴重，也不是在闡述歐元區的某個(gè)問(wèn)題，而是揭示了一個(gè)2010年將變得更加嚴重的、涉及面更廣的問(wèn)題：政府債券泡沫正在爆破的邊緣。目前全球政府債券已經(jīng)超過(guò)49.5萬(wàn)億美元，在兩年內增長(cháng)了45%。

從迪拜危機開(kāi)始，來(lái)自于美國評級機構發(fā)布的日益惡化的評級報告如同以往，但評級機構似乎并沒(méi)有能力預測這些事態(tài)的發(fā)展。因為在過(guò)去，他們沒(méi)有預測出次貸危機的到來(lái)，沒(méi)有預測出雷曼兄弟和AIG的崩潰，更沒(méi)有預測出迪拜危機。而在國債領(lǐng)域，美國和英國是具有最大風(fēng)險的兩個(gè)國家。

除此之外，評級報告中微小的變化也非常有啟發(fā)性。過(guò)去一段時(shí)間我們可以看到，評級機構一直以來(lái)用相同的解釋?zhuān)f(shuō)美國、英國這兩個(gè)國家經(jīng)濟良好的內在質(zhì)量以及有效的管理，使得各自政府所有違約的風(fēng)險被消除了。但現在他們卻開(kāi)始警告說(shuō)，從2010年開(kāi)始，美國和英國有必要將他們國家經(jīng)濟良好的內在質(zhì)量和管理技能展示出來(lái)，以便他們可以獲得3A評級，這樣他們可以享有最低的借貸成本。

如果連評級機構都開(kāi)始要求證據的話(huà)，可能事態(tài)已經(jīng)變得非常嚴峻了。

(LEAP/E2020是一個(gè)歐洲政治預測研究機構，本報獲獨家中文授權，編譯：蔚華)