www.hexun.com 【2005.07.28 11:29】和訊基金/戴鋼民安證券
『 兩天暴漲13％——捕捉偷襲黑馬實(shí)錄！ 咨詢(xún)電話(huà)：010-85650088 』從行業(yè)配置來(lái)看，二季度基金延續防御性的行業(yè)調整思路，穩定類(lèi)行業(yè)受青睞，周期類(lèi)行業(yè)遭減持?；鹪鰝}最多的行業(yè)是：食品飲料、金融保險、電力煤氣等，增幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。其中食品飲料增幅達1.54個(gè)百分點(diǎn)，是一季度倉位的1.242倍，一躍成為基金第四大重倉行業(yè)?；饻p持最多的行業(yè)是采掘業(yè)、石化、金屬非金屬。其中采掘業(yè)和金屬非金屬行業(yè)已經(jīng)連續兩期被減持。交通運輸業(yè)繼續保持第一行業(yè)的地位，總市值達到321.4億元，占基金凈值比例的13.48％。
基金們不約而同地選擇防御性行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司意味著(zhù)持股的雷同，從而導致該股集中度的提高，由此將帶來(lái)這些基金重倉股的集中投資風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險。一旦基金們一致不看好大盤(pán)開(kāi)始拋售這些股票，很容易就產(chǎn)生羊群效應，這些股票將出現暴跌。這一現象在5月份基金重倉股的暴跌行情中得到了充分的體現。
這些股票雖然在正常的情況下較為穩定，但仍然帶有一定的流動(dòng)性風(fēng)險。這種風(fēng)險主要表現在日成交量的不足和買(mǎi)賣(mài)價(jià)較大。這些因素說(shuō)明這些股票的股性較不活躍，會(huì )給投資者買(mǎi)賣(mài)這些股票帶來(lái)一定的不便。而且這類(lèi)股票也不利于新的大資金介入。由于沒(méi)有新資金介入，部分價(jià)格已經(jīng)處于較高位置的個(gè)股上漲空間受到明顯的限制，經(jīng)常會(huì )出現跑輸大盤(pán)的情形。因此，投資者要注意回避該類(lèi)股票的集中持股風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險。下表列出了二季度基金持倉比例超過(guò)流通市值30%的個(gè)股，供投資者參考。
但是這類(lèi)股票也有一個(gè)明顯機會(huì )：通常波段操作能夠在這些股票上獲得成功。因為一旦這些股票出現非基本面因素導致的大幅度下跌，通常會(huì )有力度較大的反彈機會(huì )。這是由于基金們也在做著(zhù)波段操作。在上周提到的上海機場(chǎng)本周的表現就非常典型。
證券名稱(chēng)基金持股市值占流通市值比例
上海機場(chǎng)7,777,817,70060.80%
貴州茅臺3,503,567,61558.06%
贛粵高速1,381,318,33345.78%
海油工程1,347,361,36045.65%
華僑城Ａ1,481,700,17645.21%
蘇寧電器723,986,93944.91%
華海藥業(yè)468,733,67442.77%
同仁堂1,213,611,21842.02%
雙匯發(fā)展1,230,673,43140.42%
深赤灣Ａ712,070,93339.11%
上港集箱2,606,973,57738.34%
云南白藥617,556,95037.83%
中興通訊2,583,459,89937.12%
煙臺萬(wàn)華1,188,868,92536.58%
長(cháng)江電力6,915,292,25536.39%
福建高速858,016,75535.64%
金融街1,046,901,89033.17%
大商股份621,235,83031.85%
伊利股份1,065,478,85831.44%
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