综合国产影视欧美_ 五大因素決定09年經(jīng)濟 30年全球經(jīng)濟最困局？

2008年12月30日，美國經(jīng)濟的三大數據同時(shí)公布：路透貸款定價(jià)公司公布的數據顯示，2008年美國各大銀行發(fā)放的貸款總額大幅下滑了55％。標準普爾公司的Case-Shiller房屋價(jià)格指數顯示10月份美國房?jì)r(jià)較去年同期歷史性下跌18％，同時(shí)，12月份美國消費者信心指數意外降至歷史最低水平，由11月份的44.7降至38。美國經(jīng)濟以創(chuàng )出歷史紀錄的慘淡告別2008年，而由美國房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退引發(fā)的信貸危機在下半年迅速席卷全球，2009年又將如何呢？

　　金融市場(chǎng)近30年來(lái)最困局

　　華爾街的經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)人士普遍認為，金融危機將在2009年繼續盡情演出，一系列嚴重的連鎖反應將嚴重沖擊全球的經(jīng)濟增長(cháng)，通貨膨脹也在不遠的未來(lái)向我們招手。2009年，經(jīng)濟下行的風(fēng)險仍然占絕對優(yōu)勢，以致于2009年的通貨緊縮風(fēng)險遠高于通貨膨脹的風(fēng)險。

　　摩根士丹利的經(jīng)濟學(xué)家團隊預期，2009年全球經(jīng)濟增長(cháng)的幅度不會(huì )超過(guò)0.9％，這將是1982年以來(lái)全球經(jīng)濟增速最慢的一年。瑞銀經(jīng)濟學(xué)家團隊也削減了他們對全球經(jīng)濟2009年的預期，從之前的1.2％削減至1％。

　　“這是第六次大幅度削減我們對全球經(jīng)濟增長(cháng)和通貨膨脹的預期了，經(jīng)濟增長(cháng)速度和通貨膨脹分別從2008年11月份預期的 1.7％和3.9％降低到0.9％和2.6％?！蹦Ω康だ绹紫?jīng)濟學(xué)家 Richard Berner博士對筆者無(wú)奈地表示。

　　“盡管全球的經(jīng)濟政策刺激力度空前，但是全球經(jīng)濟增長(cháng)有可能到2010年才能恢復，增長(cháng)速度有可能達到3.3％。如果這一預期實(shí)現的話(huà)，2009年～2010年將是二戰以后全球經(jīng)濟增長(cháng)的第二個(gè)最低年份，稍微比1982年～1983年強一點(diǎn)點(diǎn)?！盉erner博士解釋說(shuō)。

　　全球金融市場(chǎng)已經(jīng)對經(jīng)濟衰退有一個(gè)大致近似的預期，華爾街的基金經(jīng)理普遍預期到明年二季度全球經(jīng)濟將跌至本輪衰退的最低谷。紐約大學(xué)的幾位教授的模型顯示，以年增速計算，2009年第二季度全球經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )跌到-1.6％，這也許將是全球經(jīng)濟40年的低點(diǎn)。

　　華爾街的市場(chǎng)人士普遍認為，政策面的好消息是全球各個(gè)主要經(jīng)濟體的政府部門(mén)正在積極應對目前所遭遇的嚴峻挑戰。當然，國際金融市場(chǎng)各方還需要繼續努力付出更多的行動(dòng)?！叭绻‘數夭扇×烁嗟男袆?dòng)，我們預期2009年下半年全球經(jīng)濟將會(huì )逐步改善?！比疸y全球首席經(jīng)濟學(xué)家Larry Hatheway博士認為。

　　五大因素決定2009年全球經(jīng)濟

　　“基于政策制定者們不惜一切代價(jià)地試圖結束本次危機，經(jīng)濟在2009年復蘇是很有可能的?！蹦Ω康だ腂erner博士分析到?！皢?wèn)題就在于信貸市場(chǎng)需要多久才能穩定下來(lái)，經(jīng)濟活躍度什么時(shí)候開(kāi)始提高。我們最樂(lè )觀(guān)的估計是信貸市場(chǎng)正在開(kāi)始改善，但是其進(jìn)程將不是很快恢復?！币虼?，經(jīng)濟復蘇將會(huì )是緩慢到來(lái)，經(jīng)濟真正恢復增長(cháng)，最樂(lè )觀(guān)也要到2010年才有可能。

　　更重要的是，在信貸緊縮和資產(chǎn)價(jià)格暴跌的背景下，全球經(jīng)濟下行的風(fēng)險仍然巨大。事實(shí)上，來(lái)自全球各主要經(jīng)濟體的2008年10月和11月的數據顯示，全球經(jīng)濟正處于加速衰退的通道中。正是拜近些年發(fā)展迅速的全球化，本輪的經(jīng)濟衰退迅速擴展到全球各地，這也破壞了來(lái)自海外市場(chǎng)對美國經(jīng)濟任何可能的支撐?？紤]到全球衰退的迅猛加速，任何額外地猛烈政策刺激都不太可能將全球經(jīng)濟拖出低谷。

　　從全球的角度來(lái)看，摩根士丹利的經(jīng)濟學(xué)家們認為，全球經(jīng)濟中處于五個(gè)巨大風(fēng)險的驅動(dòng)中。首先，在幾個(gè)發(fā)達經(jīng)濟體內，去杠桿化的范圍仍然是不確定的，進(jìn)一步的資產(chǎn)減記和撥備仍然有可能引發(fā)進(jìn)一步的信貸緊縮。尤其是房地產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下滑將會(huì )加深這些風(fēng)險的暴露。特別是對于美國來(lái)說(shuō)，消費下滑的風(fēng)暴至少要進(jìn)行到2009年的中期。

　　第二，很多的中央銀行猛烈地和大量地放寬了貨幣政策。但是并不清楚這些政策什么時(shí)候和多大程度上能發(fā)揮作用?？梢钥隙ǖ氖?，發(fā)達經(jīng)濟體的流動(dòng)性和貨幣增長(cháng)的確出現了緩解的跡象，但是，新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的貨幣政策力度尤其是作用有限。

　　第三，從政府的角度來(lái)看，奧巴馬政府的即將上臺被認為是即將展開(kāi)大規模財政刺激的開(kāi)始，伴隨著(zhù)未決數量的基礎設施建設投資和大規模減稅。在一段時(shí)間內，這些政策的時(shí)間表、規模和對經(jīng)濟的刺激作用很可能是未知的。

　　第四，貨幣、商品價(jià)格和很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的溢價(jià)水平仍然處于劇烈波動(dòng)中。

　　第五，對于全球經(jīng)濟的復蘇進(jìn)程來(lái)說(shuō)，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退的程度將是一個(gè)很關(guān)鍵的因素。

　　來(lái)自這五大關(guān)鍵因素的上行風(fēng)險和下行風(fēng)險提供了一個(gè)完全不同的對未來(lái)的預期?！霸谖覀冏钤愀獾念A期中，即使是經(jīng)濟的嚴重衰退導致了全球前所未有的政策刺激浪潮，但是全球經(jīng)濟2009年也將只增長(cháng)0.8％，而2010年的復蘇也只有1.3％?？紤]到我們認為全球性的衰退標準是經(jīng)濟增長(cháng)率低于2.5％，我們所預期的最糟糕情況比二戰以后最嚴重的經(jīng)濟衰退都要嚴重得多?！盉erner博士介紹說(shuō)。

　　相反，摩根士丹利最樂(lè )觀(guān)的估計，預期2009年的全球經(jīng)濟增長(cháng)2.3％，而2010年將增長(cháng)4.4％，他們分析的前提是“如果大規模的政策刺激以絕對性的壓倒優(yōu)勢戰勝了經(jīng)濟的下行風(fēng)險”。不幸的是，糟糕和樂(lè )觀(guān)估計的對比顯示，經(jīng)濟的下行風(fēng)險遠遠高過(guò)了經(jīng)濟上升的幾率。

　　凱恩斯主義盛行全球

　　瑞銀全球首席經(jīng)濟學(xué)家Larry Hatheway則表示，現在，全球各個(gè)經(jīng)濟體的決策者們都成為了凱恩斯主義者。最近幾周，全球各個(gè)政府部門(mén)都宣布了大規模的減稅計劃和龐大的支出計劃，都在爭相恐后地對本國經(jīng)濟提供支撐。

　　根據國際貨幣基金組織IMF的匡算，2009年，全球各主要經(jīng)濟體提供的財政刺激計劃已經(jīng)占了GDP的1.5％，全球的財政刺激政策的主角有兩個(gè)：一個(gè)是美國當選總統奧巴馬政府未來(lái)的財政刺激計劃；二是中國當前的4萬(wàn)億元人民幣的刺激計劃對全球經(jīng)濟將產(chǎn)生什么樣的作用。

　　然而，IMF的經(jīng)濟學(xué)家們認為，相當于GDP1.5％的刺激計劃仍然低于IMF所呼吁的相當于全球GDP2％的財政刺激。同時(shí)，瑞銀的分析報告也認為，目前已經(jīng)宣布的刺激計劃應該只是全球政府部門(mén)最終提供的刺激計劃的“首付款”。

　　IMF認為，目前各個(gè)經(jīng)濟體政府部門(mén)經(jīng)濟刺激計劃的主要受益行業(yè)基本都是基礎設施。此特點(diǎn)在中國的經(jīng)濟刺激計劃更加鮮明，中國政府部門(mén)的刺激經(jīng)濟支出中超過(guò)50％都是基礎設施建設投資，這一投資將占到2009年和2010年中國GDP的6％。

　　而美國的經(jīng)濟復蘇計劃中的頭一年也基本上以基礎設施建設為主，2009年的3000億美元投資將占到美國GDP的2％，2010年的4000億美元將占到GDP的2.6％。法國、英國、瑞士、澳大利亞和其他主要亞洲經(jīng)濟體（除中國外）的經(jīng)濟刺激計劃中，基礎設施建設也是主要選項之一。

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