我們判斷，國內水價(jià)尤其是污水處理價(jià)格不斷提升、上漲至一個(gè)合理的水平是必然趨勢，國內水務(wù)行業(yè)將迎來(lái)較好的投資機會(huì )。
我們建議優(yōu)先投資三大龍頭企業(yè)：
G首創(chuàng )（600008）、
G原水（600649）、
G創(chuàng )業(yè)（600874）；積極關(guān)注兩大區域性水務(wù)企業(yè)：
G南海（600323）、
G水業(yè)（600461）。
水價(jià)仍有50%-100%提升空間 8月22日，國務(wù)院新聞辦就城鎮水務(wù)及水大會(huì )舉行了新聞發(fā)布會(huì )。建設部副部長(cháng)仇保興向中外記者介紹我國近年的城鎮水務(wù)發(fā)展情況，以及今年9月“第五屆世界水大會(huì )”概況。
根據建設部副部長(cháng)仇保興介紹，我國將加大污水處理費征收力度，力爭年內全國所有城鎮都征收污水處理費。具體而言：原則上，污水處理費征收標準在0.8元/噸以上，該標準實(shí)際上屬于污水處理的成本價(jià)。
目前，沿海省份或者城市基本全部征收了污水處理費，現在正逐步向內陸省份延伸，力爭在今年或者明年能夠完成。我們預計：“十一五”期間，全國水價(jià)上調幅度仍有50-100%的空間。
根據全國各省、市水價(jià)提升的落實(shí)情況來(lái)看，在2005年前后，全國主要城市水價(jià)提升幅度已經(jīng)超過(guò)預期水平。其中，北京、深圳等城市污水處理費提升幅度均達到了50%以上。
綜合政策趨勢、水價(jià)形成機制變革與行業(yè)市場(chǎng)化配合的進(jìn)程來(lái)看，我們預計“十一五”期間（2006-2010年），全國水價(jià)仍有50%-100%的提升空間。
水務(wù)行業(yè)迎來(lái)投資機會(huì ) 我們判斷，國內水價(jià)尤其是污水處理價(jià)格不斷提升、上漲至一個(gè)合理的水平是必然趨勢，國內水務(wù)行業(yè)將迎來(lái)較好的投資機會(huì )。
首先，污水處理費提升，將直接增加政府的支付能力。
目前，水務(wù)上市公司中污水處理主業(yè)的盈利模式主要有2種：1、收取政府直接補貼，如G首創(chuàng )在2006年之前投資的“京城水務(wù)”盈利來(lái)源主要依靠政府補貼。2、政府作為污水處理服務(wù)的采購方，按污水處理的量、價(jià)向上市公司支付相應費用，上市公司的主業(yè)收入來(lái)源于政府財政。如改變盈利模式之后的G首創(chuàng )以及G創(chuàng )業(yè)等公司按污水處理的量、價(jià)收取污水處理服務(wù)的收入。
上述兩種盈利模式中，政府給企業(yè)支付的補貼或者直接的經(jīng)營(yíng)性收益均需來(lái)源于消費用戶(hù)。顯然，征收標準的逐步提升，將大大增加政府對污水處理服務(wù)的購買(mǎi)力，也就是增加政府向污水處理服務(wù)商的支付能力，從而保障污水處理上市公司合理、穩定的利潤來(lái)源。
其次，污水處理費的合理提升，將推動(dòng)水務(wù)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條延伸以及跨區域擴張。
我們認為，國內水務(wù)企業(yè)最佳的發(fā)展方向有兩個(gè)：一是產(chǎn)業(yè)鏈延伸，二是跨區域并購擴張。在污水處理費用逐步落實(shí)、政府相應支付能力增強的情況下，將加大水務(wù)企業(yè)向污水處理產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行延伸。同時(shí)，現有上市公司進(jìn)行跨區域擴張投資水務(wù)項目的盈利也可獲得基本保障。
優(yōu)先投資三大水務(wù)龍頭 目前，水務(wù)上市公司數量較少，總市值也較小。作為防御性的配置對象，我們仍舊建議投資者積極關(guān)注。
優(yōu)先投資三大龍頭企業(yè)：G首創(chuàng )、G原水、G創(chuàng )業(yè)。這3家企業(yè)都是經(jīng)濟發(fā)達的直轄市里的壟斷性水務(wù)企業(yè)，可以直接受益于自來(lái)水價(jià)格調升或者污水處理費提升，也是最有潛力實(shí)現跨區域擴張戰略的企業(yè)。
積極關(guān)注兩大區域性水務(wù)企業(yè)：G南海、G水業(yè)。這2家企業(yè)均從事盈利能力較強的供水業(yè)務(wù)，收益穩定。其中G南海逐步向污水處理、垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)延伸，產(chǎn)業(yè)鏈條最為完整，是最優(yōu)質(zhì)的水務(wù)企業(yè)之一。
我們認為，盈利模式改變將對相關(guān)公司產(chǎn)生重大影響：污水處理收費到位后，國內水務(wù)上市公司G首創(chuàng )對應污水處理業(yè)務(wù)盈利模式已經(jīng)發(fā)生根本改變，即由先前的政府補貼形式轉變?yōu)榘词袌?chǎng)化方式確定處理成本以及合理回報的模式。這樣，企業(yè)通過(guò)提高規模效應、管理效率等方式而提高盈利能力就可以體現出來(lái)。而G原水已通過(guò)資產(chǎn)置換變?yōu)樽詠?lái)水公司，可面向終端用戶(hù)收費，將可直接受益于上海自來(lái)水價(jià)格提升?！?
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