| 控制倉位 精選個(gè)股 |
| 2008-07-29 (中國證券報) |
| 從基金公布的二季度報告來(lái)看，對于三季度A股市場(chǎng)的投資策略，基金在大的趨勢判斷上觀(guān)點(diǎn)相似，在行業(yè)個(gè)股選擇上展現個(gè)性。
整體策略上
控制風(fēng)險 謹慎樂(lè )觀(guān)
從基金公布的二季度報告來(lái)看，對于三季度A股市場(chǎng)的投資策略，基金在大的趨勢判斷上觀(guān)點(diǎn)相似。
對于三季度的A股市場(chǎng)，多數基金表示謹慎樂(lè )觀(guān)，在總體資產(chǎn)配置方面對控制風(fēng)險的重視程度較高。幾乎所有的基金都認為A股的估值進(jìn)入合理區間，個(gè)股投資機會(huì )逐步展現。
多數基金經(jīng)理表示，如果A股市場(chǎng)進(jìn)一步調整，可關(guān)注“錯殺”的機會(huì )。A股整體震蕩為主，資產(chǎn)配置上應控制股票倉位。促成此輪下跌的諸多因素仍沒(méi)有消除跡象，如美國次貸危機的影響、全球各國如何適應能源價(jià)格高漲與經(jīng)濟增長(cháng)模式轉變。國內宏觀(guān)經(jīng)濟及政府調控政策的走向也難以讓市場(chǎng)消除過(guò)去的擔憂(yōu)。短期來(lái)看，在復雜的國內外經(jīng)濟形勢下，基金對于上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)預期悲觀(guān)或不明朗。據此，基金整體判斷三季度A股市場(chǎng)以震蕩為主，出現反轉的可能性不大。中長(cháng)期來(lái)看，影響中國經(jīng)濟增長(cháng)的因素仍未消失，如產(chǎn)業(yè)轉移和升級，工業(yè)化和城市化等，宏觀(guān)經(jīng)濟在未來(lái)相當長(cháng)一段時(shí)期仍將以較高的速度增長(cháng)。
A股國際比較估值逐步進(jìn)入合理區間。A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)去年四季度以來(lái)的大幅調整，站在全球視野角度看，國內市場(chǎng)從估值水平來(lái)講，已與成熟市場(chǎng)相差無(wú)幾，處于或逐步進(jìn)入合理的水平，一些具有確定性增長(cháng)能力的個(gè)股已經(jīng)跌出投資價(jià)值。即使如此，考慮到宏觀(guān)面的不確定因素，多數基金的投資思路仍然謹慎。
關(guān)注“錯殺”的機會(huì )。多數基金經(jīng)理對于利用市場(chǎng)恐慌和非理性行為帶來(lái)的結構調整機會(huì )表現出明確的興趣。歸納起來(lái)包括兩個(gè)方面的“錯殺”：一方面是關(guān)注市場(chǎng)對于有確定成長(cháng)性的優(yōu)質(zhì)個(gè)股的“錯殺”；另一方面對于市場(chǎng)已經(jīng)調整的比較充分的周期性股票進(jìn)一步非理性?huà)伿蹘?lái)的“錯殺”。
在行業(yè)和投資主題上
展現個(gè)性
基金二季度報告在行業(yè)和投資主題選擇上沒(méi)有像以往的季度報告那樣形成共識，而是存在較大的個(gè)性空間?？偨Y起來(lái)有如下幾種：
多數基金強調風(fēng)險控制和關(guān)注“錯殺”機會(huì )，報告中沒(méi)有明確看好的行業(yè)。在個(gè)股選擇上偏重自下而上的原則，相對關(guān)注上游和下游的行業(yè)。
部分基金繼續看好2008年以來(lái)市場(chǎng)整體看好的抗通脹或通脹受益行業(yè)，如醫藥、新能源、農業(yè)、煤炭、旅游、食品飲料、商業(yè)等行業(yè)以及節能減排、3G、資產(chǎn)重組、政府主導投資等主題投資的機會(huì )。
傳媒、科技（通信及通信設備、軟件、網(wǎng)絡(luò )）、生物制品、電力設備、鐵路建設等行業(yè)也引起了一些基金的關(guān)注。（閻紅） |
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