主題演講：發(fā)現價(jià)值、把握趨勢于交易心理的總結
2015年6月26日無(wú)錫
演講嘉賓：
馬仁輝先生1994年開(kāi)始投資股票，熱愛(ài)證券投資。在長(cháng)期市場(chǎng)教育過(guò)程中，認識到要想成功投資必須不斷學(xué)習總結，著(zhù)重研究行業(yè)成長(cháng)空間與公司核心商業(yè)模式與管理團隊，分享企業(yè)快速發(fā)展成長(cháng)周期。利用市場(chǎng)趨勢，在關(guān)鍵點(diǎn)位買(mǎi)入或賣(mài)出股票，盡可能賺取利潤和及時(shí)止損，方可能獲得超額收益。曾成功在關(guān)鍵低位發(fā)現并持有幾只漲幅超十倍個(gè)股，從而依靠發(fā)現公司價(jià)值和不斷發(fā)展的證券市場(chǎng)，獲得財務(wù)自由。
本次交流題目是“發(fā)現價(jià)值、把握趨勢與交易心理的總結”，這是涉及到整個(gè)證券研究和投資系統性的一大課題，主要圍繞著(zhù)對證券市場(chǎng)認識、趨勢把握與技術(shù)分析、總結交易博弈心理的得失幾個(gè)方面來(lái)展開(kāi)，通過(guò)學(xué)習提高認識，增大成功概率。
從1929年道瓊斯與2000年納斯達克在不同時(shí)間漲跌形態(tài)對比圖，證明形態(tài)分析有效性。證券市場(chǎng)的歷史會(huì )重演！
從通用汽車(chē)與英特爾歷史對比(相隔80年時(shí)間，美國證券市場(chǎng)龍頭股票漲幅與形態(tài)疊加圖)時(shí)間、行業(yè)、概念、交易者可以變，但投資人貪婪與恐懼之心不會(huì )變。由此也可以證明通過(guò)圖表能夠解讀市場(chǎng)
大盤(pán)在5000點(diǎn)上方時(shí)與日經(jīng)指數當年上漲形態(tài)對比分析。
歷史回放：當時(shí)說(shuō)兩年多來(lái)的超級牛市使不少人忘記了股市是在上升與調整輪回進(jìn)行的道理。當時(shí)的反彈是大盤(pán)跌破趨勢線(xiàn)后回抽 (珍惜與把握好這最后逃命機會(huì )。分析總有局限性，在當時(shí)也沒(méi)猜想到指數會(huì )從6100點(diǎn)下跌到1600點(diǎn)。)
大盤(pán)在2245點(diǎn)與6124點(diǎn)形態(tài)對比圖，如果不提醒很容易以為圖是同一時(shí)段在疊加
技術(shù)總結圖：大盤(pán)6124點(diǎn)頭部與2000年納斯達克頭部對比圖(不同市場(chǎng)、不同時(shí)間走出完全相似的走勢，只能說(shuō)明投資者心是相通的。)
歷史回放圖：1664點(diǎn)2=3328點(diǎn)的收盤(pán)價(jià)位(當天上證指數上漲一倍時(shí)的反省總結，此后演變呢？)上漲一倍與下跌50%，都是量度幅度計算很重要的位置。
大盤(pán)6124點(diǎn)頭部與2000年納斯達克對比分析圖(分析總有局限性)
道瓊斯指數歷史上最長(cháng)調整周期為62個(gè)月，上證指數從6124點(diǎn)到1849調整了68個(gè)月(思考日經(jīng)226個(gè)月紀錄)
大盤(pán)從6124點(diǎn)以來(lái)大形態(tài)綜合分析圖
大盤(pán)正處在通道、3478點(diǎn)頸線(xiàn)壓力匯合的阻力位置(當時(shí)在思考兩市融資融券余額突破1.3萬(wàn)億元，后來(lái)則超過(guò)了2萬(wàn)億，這對未來(lái)走勢影響？)2014年12月成交量比當時(shí)創(chuàng )天量提供11月份成交量又翻倍，真不知道會(huì )在那個(gè)“猴年馬月”會(huì )再創(chuàng )此月線(xiàn)成交量(當時(shí)分析錯誤證明股市的紀錄是用來(lái)被打破的。沒(méi)有最高，只會(huì )有更高。)
上證指數疊加高于與低于6124點(diǎn)不同個(gè)股指數的綜合分析與思考(思考強者衡強與強弱轉變辯證關(guān)系)
最厲害的個(gè)股空頭陷阱---面對思科在1990年股價(jià)啟動(dòng)前空頭陷阱的思考：破位應該止損，在止損后是否有勇氣加錢(qián)再追回來(lái)？
估計沒(méi)有人能夠想到十年后在底部19.75美元價(jià)格基礎上股價(jià)再漲1139倍(在思科上漲超千倍過(guò)程中也有過(guò)54%的深幅調整，更有47.5%交易日股價(jià)是在下跌的，沒(méi)有堅定信心，任何一次或一天的調整都可能讓人離場(chǎng)。需要特別注意的是在其上千倍上漲周期內的不同周期里，調整周期計算日線(xiàn)占47.5%、周線(xiàn)只占39%、月線(xiàn)則只有29%、年線(xiàn)則是10%以下了，這樣不同周期所統計數據對思考牛股應該用不同時(shí)間周期去觀(guān)察大有益處。)
股價(jià)會(huì )漲到或跌到投資人沒(méi)想到的地方去(很難想象2004年滬深兩市最低市盈率的廈新電子下跌幅度達93.7%。更讓人沒(méi)想到的是從這個(gè)低點(diǎn)后再創(chuàng )歷史新高，到目前股價(jià)上漲了19.88倍。)
永遠敬畏市場(chǎng)！股價(jià)會(huì )漲到或跌到投資人沒(méi)想到的地方去。美國FCOM公司可以在690個(gè)交易日里從2975美元下跌到0.01美元，跌幅達99.999%。通過(guò)此股價(jià)走勢探討資金與市場(chǎng)風(fēng)險管理，什么時(shí)間買(mǎi)入者風(fēng)險最大？
飛機從跑道上面是如何起飛的？(從波音公司股價(jià)歷史走勢看推動(dòng)起飛的動(dòng)力是什么？是不斷超預期的業(yè)績(jì)！)
大盤(pán)從2245點(diǎn)以后兩個(gè)41.8%量度跌幅的分析總結圖。
歷史回放：日經(jīng)指數歷史大底部量度跌幅分析對實(shí)際操作的幫助(通過(guò)圖表分析幫助買(mǎi)到后來(lái)大牛股中信證券的歷史大底。)
歷史回放最幸運分析圖：原油從16美元以來(lái)兩波調整幅度分析(當時(shí)能夠正確分析有運氣成份，但在正確分析背后卻有巨大風(fēng)險？)
歷史回放圖：大盤(pán)在3478點(diǎn)的“回火”反彈行情后構筑重要頭部形態(tài)(3478點(diǎn)的頂部與原油沖擊歷史大頂的通道形態(tài)和結構一樣的。)
技術(shù)總結圖：倫敦鋅此輪牛市行情137天的時(shí)間周期(難以理解其137個(gè)交易日連續三次構成高低點(diǎn)的神秘周期)圖表技術(shù)分析就是由形態(tài)、均線(xiàn)、切線(xiàn)、量幅、對稱(chēng)、周期、排列、平衡等構成的。
技術(shù)總結圖：長(cháng)久以來(lái)市場(chǎng)是由每一波段長(cháng)短、斜率不相同的支撐線(xiàn)支持而呈不斷向上運行的格局。從市場(chǎng)規律來(lái)看，當跌破或突破重要支撐與阻力線(xiàn)時(shí)，價(jià)格變化激烈，越長(cháng)和接觸點(diǎn)越多的阻力和支撐線(xiàn)突破后的可靠性越大。
讓人胃痛的分析圖表(索羅斯在1987年道指大跌前用圖表對市場(chǎng)風(fēng)險作出的警告)1987年道瓊斯指數走類(lèi)似的形態(tài)(差幾個(gè)月相似形態(tài)背后完全不同的結果，市場(chǎng)陷阱無(wú)處不在。上圖是再漲，下圖則是暴跌。)
1987年道瓊斯指數走類(lèi)似的形態(tài)(差幾個(gè)月相似形態(tài)背后完全不同的結果，市場(chǎng)陷阱無(wú)處不在)
在上面這個(gè)圖之后出現影響世界經(jīng)濟的暴跌
一線(xiàn)之間的實(shí)戰操作(000569長(cháng)城股份當時(shí)年均線(xiàn)由長(cháng)期下跌轉上升，當股價(jià)運行出基礎形態(tài)后再放量突破時(shí)而介入。)在買(mǎi)入后的16個(gè)交易日里，股價(jià)上漲219%。
一線(xiàn)之間的判斷與操作(600220江蘇陽(yáng)光在隨后的16個(gè)交易日里股價(jià)上漲了200%。當時(shí)操作兩只股票只是時(shí)間相差了一個(gè)月，但圖表形態(tài)的定義和操作結果基本上是相同的。 )
貴州茅臺與中國船舶(周期與非周期的代表公司)歷史走勢對比圖與思考。事實(shí)上是周期很重要，趨勢與市場(chǎng)整體環(huán)境更重要
研究相關(guān)公司時(shí)發(fā)現其合作伙伴美國Sunpower也非常有潛力的分析(沒(méi)買(mǎi)入前仔細研究，后在關(guān)鍵位置買(mǎi)入，在隨后一年贏(yíng)利八倍)。當尋找、等待很久的阻擊點(diǎn)出現時(shí)，敢于全倉在最佳時(shí)間買(mǎi)入，面對當時(shí)虧損的業(yè)績(jì)考驗著(zhù)投資人的膽識。結合基本面對SunPower公司年K線(xiàn)走勢分析圖(機會(huì )總是跌出來(lái)的。買(mǎi)入時(shí)并未想到它在十個(gè)月后會(huì )吃掉前三年的陰線(xiàn)，有運氣成份).
Sunpower連續兩次創(chuàng )高卻無(wú)力拓展空間走勢，分析后適當減持。思考邏輯上的大牛股在看似正確減持背后的風(fēng)險。
SunPower有可能成為美國新的偉大公司，根據行業(yè)和核心技術(shù)及前一波股價(jià)漲幅猜測其量度漲幅可到258美元，在海外有投資的朋友可多關(guān)注。因為從人類(lèi)的發(fā)展看只有幾千年文明史，其中使用化石能源只有200年的歷史，而化石能源只夠地球上的人類(lèi)使用200多年。人類(lèi)還要持續生存發(fā)展，那么就一定要發(fā)展新能源。從已知的技術(shù)來(lái)看，太陽(yáng)能是規模最大、最可靠、最長(cháng)久、最具備商業(yè)化的新能源，無(wú)論怎么樣講光伏的戰略重要性都不為過(guò)。能源對整個(gè)社會(huì )安全與運行的重要性不言而喻，光伏發(fā)電效率不斷提高的同時(shí)成本卻在不斷下降，光伏行業(yè)是唯一的一個(gè)單單依靠技術(shù)進(jìn)步便能夠獲得能源產(chǎn)出效率提升的能源行業(yè)。
ZBB公司基本面與股價(jià)走勢綜合分析圖，相信未來(lái)儲能領(lǐng)域會(huì )出超級大牛股。從ZBB近期走勢看美國個(gè)股彈性與資本市場(chǎng)游戲規則
深入研究后認為中環(huán)股份符合三羊開(kāi)泰群里所要求的一年一倍、三年五倍、五年十倍薦股標準。相信未來(lái)股價(jià)走勢會(huì )遠超這個(gè)標準，這是社會(huì )需求和公司核心競爭力所決定的事情。因為中環(huán)股份已發(fā)展出“低成本、高效率、大規模、可復制”商業(yè)模式，“讓藍天替代煤”這個(gè)對人類(lèi)影響重大的夢(mèng)想將成為現實(shí)。隨著(zhù)全社會(huì )對環(huán)保和新能源不斷重視，擁有核心技術(shù)和巨大規模的龍頭企業(yè)必將不斷受到市場(chǎng)重視。中環(huán)股份想象與成長(cháng)空間巨大，甚至認為公司是屬于在深入研究后都難以看清楚未來(lái)空間的股票。公司近期已公告與蘋(píng)果股權合作，又陸續公告在全國各地光伏電站合作項目，業(yè)績(jì)拐點(diǎn)也非常明確。其業(yè)績(jì)可以未來(lái)數年時(shí)間達到100%復合增長(cháng)這樣的高水平。
寧波華翔從2014年初在當時(shí)市場(chǎng)背景下的確是形態(tài)最好，最能獲得穩定收益的股票?？上狈π袠I(yè)和公司的了解，當時(shí)看好其走勢也沒(méi)敢大量買(mǎi)入(從寧波華翔的投資過(guò)程感悟要研究才能發(fā)現、把握價(jià)值的道理)
上海家化在當時(shí)平臺突破的形態(tài)的確很漂亮，在當天盤(pán)中曾向朋友推薦后，又趕快聲明自己沒(méi)有買(mǎi)入的主要原因是突破時(shí)沒(méi)有成交量配合。在投資交易時(shí)多品味并理解具有美學(xué)意義的“K線(xiàn)如船，均線(xiàn)如水，量如帆”
浙江眾成在此分析后的半年時(shí)間里股價(jià)上漲了五倍，當時(shí)的形態(tài)的確存在該跌不跌，理應看漲，這算是圖表之外的心理博弈了，也是更大的挑戰
常山股份在圓幅頂頸線(xiàn)位置反手漲停走勢分析圖。常山股份當時(shí)的基本形態(tài)與前面所講的浙江眾成類(lèi)似，在分析后的十八個(gè)交易日里上漲142%。在實(shí)戰中，更多類(lèi)似形態(tài)的股價(jià)卻出現破位走勢，從而引發(fā)止損盤(pán)，導致股價(jià)快速下跌。從這些實(shí)例中真切感受股市“險高利大”的特點(diǎn)。
股票買(mǎi)入主要集中在三個(gè)方面，一是突破、二個(gè)企穩、三是恐慌。萬(wàn)好萬(wàn)家放量突破長(cháng)箱體正完成技術(shù)回抽確認，則是金不換的介入點(diǎn)(需反思慣性思維后面的風(fēng)險，因為市場(chǎng)還有很多假突破陷阱)
萬(wàn)好萬(wàn)家投資經(jīng)歷告再次證明確定趨勢拐點(diǎn)的重要性。比便宜成交價(jià)格更重要的是持倉量，這背后比的是膽識。投資總是會(huì )讓人后悔的，下跌后悔買(mǎi)入或買(mǎi)多了，上漲則后悔沒(méi)買(mǎi)或買(mǎi)少了，在后悔時(shí)去再去總結學(xué)習可以讓今后的后悔少一些
長(cháng)百集團通過(guò)公告就清楚主要投資邏輯的股票，公司已確定轉型為天然氣為主并且極具競爭優(yōu)勢的能源公司。目前市值水平對任何市場(chǎng)的任何能源公司來(lái)講都顯得偏小，公司行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間和股價(jià)彈性都很大，自然值得戰略性重視
納斯達克指數曾持續上漲過(guò)26年，對其歷史走勢總結分析，從中再看科技創(chuàng )新的爆發(fā)力與持久性。在重大創(chuàng )新中尋找偉大公司
美國歷史上平均房地產(chǎn)調整周期達18年(中國未來(lái)呢？)
從中國富豪和全球富豪的財富來(lái)源對照表中發(fā)現投資機會(huì )(中國正溶入世界，各行業(yè)中財富占比在中國占比大的今后會(huì )減少，占比小的今后會(huì )增加。)
辯證看沃爾瑪在最低位置時(shí)兩位分析師的觀(guān)點(diǎn)。以下是我看山姆大叔回憶錄中記錄美國投資歷史上的一件趣事：
沃爾瑪在美國上市后不久，曾有位研究員寫(xiě)了一篇前所未見(jiàn)的最為黯淡的報告，給人的印象是，如果你還沒(méi)有拋掉手中的沃爾瑪公司的股票，現在也許已太遲了?？上攵?，這份報告使股民們對沃爾瑪的信心受到了多大的打擊，盡管實(shí)際上沃爾瑪的經(jīng)營(yíng)狀況根本不像報告中所描述的那樣糟糕。
但另一位女士，瑪吉。吉利姆—波士頓第一證券公司的分析師在她為客戶(hù)所寫(xiě)的報告中卻稱(chēng)沃爾瑪是“美國經(jīng)營(yíng)管理得最好的公司”。她說(shuō)：“我們的一個(gè)投資客戶(hù)甚至認為它是全世界經(jīng)營(yíng)管理得最好的公司。在我們一生中，恐怕再也難以找到另一家比沃爾瑪公司更具投資潛力的對象了……”。
知道最終的結果嗎？沃爾瑪后來(lái)成為市場(chǎng)中的超級大牛股，成為美國股市中一家偉大的公司，其最大漲幅超過(guò)了6000倍。沃爾瑪從上市后共計9次十送十擴股，非?？植赖臄U張數據！歷史上交易所所報出的最低價(jià)格7.38元，復權后變成了0.014美元。其股價(jià)在10111個(gè)交易日里上漲了6442倍，在期間只有5356天是陽(yáng)線(xiàn)，但有4755天是陰線(xiàn)，也就是說(shuō)投資者有47%的時(shí)間是需要忍受股價(jià)調整的痛苦。沃爾瑪的走勢充分印證了投資過(guò)程中耐心的重要性與復利的威力！作為一只長(cháng)線(xiàn)大牛股，如果沒(méi)有對公司未來(lái)充分研究與認識，股價(jià)在上漲過(guò)程中任何一次回調都可能讓投資者出局；但理解公司的則在上漲過(guò)程中任何的回調又構成良好買(mǎi)入機會(huì )，就看投資者從什么角度去理解公司。這些歷史數據讓人深思，能夠更深刻的理解市場(chǎng)與交易。從某種角度上講，股票賺到的錢(qián)，就是一種忍耐費。
從微軟歷史走勢看企業(yè)最佳成長(cháng)時(shí)間投資問(wèn)題。即使是全球最優(yōu)秀的微軟公司也有周期。假設一直上漲今年就是每股2585萬(wàn)美元，其市值將超過(guò)人類(lèi)財富。
非常敬佩的投資大師安東尼。波頓，雖然不適中國水土。但他當年根據凱恩公司股價(jià)走勢與持股量變化圖，不失為投資中的經(jīng)典。
從巴菲特歷史業(yè)績(jì)看世界第八大奇跡——復利。1964年巴菲特的伯克希爾股價(jià)才16美元，每年以21%的復利成長(cháng)50年以后，現在都22萬(wàn)多美元了，這就是世界第八大奇跡復利的實(shí)證。投資最關(guān)鍵的是持續贏(yíng)利！巴菲特投資原則之一“找杰出的公司”，原則之二“少就是多”，原則之三 “押大賭注于高概率事件上”，原則之四“要有耐心”，原則之五“不要擔心短期價(jià)格波動(dòng)”，因為自己當成是個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，所以巴菲特成為更優(yōu)秀的投資人；因為把自己人當成投資人，所以巴菲特成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。
從可口可樂(lè )歷史走勢去感悟當股神真不容易?？煽诳蓸?lè )在歷史走勢中三種顏色的切線(xiàn)突破，最后的投資回報完全不同：一、圖中綠色切線(xiàn)突破時(shí)，股價(jià)在前期已出現明顯地量，盡管當時(shí)突破時(shí)成交量有所放大，但相比前后的大量看，當時(shí)并不算很理想的量能。這也許是股價(jià)在經(jīng)歷一輪35%的反彈后再創(chuàng )新低在技術(shù)方面的一個(gè)因素吧。二、圖中突破藍色切線(xiàn)時(shí)，股價(jià)已運行出雙底形態(tài)，成交量配合情況也不錯，并且在突破后再創(chuàng )1980年以后的新高，此時(shí)應該如何去判斷把握這些技術(shù)突破的交易機會(huì )？事實(shí)上股價(jià)隨后再次回調，并又經(jīng)歷了一年多的震蕩后才形成新的突破。三、股價(jià)差不多運行出三年時(shí)間的長(cháng)箱體，跟1973年調整也有九年時(shí)間了，此時(shí)突破紅色壓力線(xiàn)并完成回抽后，隨后再有效突破前期的長(cháng)箱體盤(pán)整形態(tài)，可口可樂(lè )股價(jià)持續上漲，按復權價(jià)格計算一直漲到1998年的44美元，即從紅色圓圈位置突破后再上漲了54倍。
在1973~1974年的熊市中，巴菲特也未幸免。在《滾雪球》一書(shū)并沒(méi)有列出明確的損失數字，但從書(shū)中描述判斷，他的賬面身家損失在三分之一以上，而芒格的不損失不小于50%。事實(shí)上巴菲特也并非是在1982年最佳突破時(shí)機階段買(mǎi)入可口可樂(lè )股票的，而是在1988年投資可口可樂(lè )，買(mǎi)入后巴菲特的持股10年再漲了14倍，可口可樂(lè )的動(dòng)態(tài)市盈率達到了40倍。巴菲特經(jīng)歷了新世紀十向年盤(pán)整沒(méi)有大量拋售可口可樂(lè )股票，其收益與耐心都無(wú)愧是投資大師。
沒(méi)讀懂漢能(也可以說(shuō)是沒(méi)讀懂市場(chǎng))的人，都賠得很慘。這是漢能股價(jià)在歷史最高價(jià)格當天綜合分析圖，后來(lái)果然公司出現問(wèn)題
貴州茅臺歷史走勢與投資思考分析，如何用技術(shù)方法簡(jiǎn)單明了的來(lái)確定趨勢和強化資金管理。投資最需要信心與耐心！
同樣是空調行業(yè)的春蘭股份與格力電器歷史走勢對比分析，從中可以看到在有發(fā)展潛力的行業(yè)中，還得有好的技術(shù)、商業(yè)模式、管理團隊等。
中國最優(yōu)秀公司歷史最佳成長(cháng)分析數據。中國歷史上最優(yōu)秀的零售企業(yè)蘇寧電器，2002年主營(yíng)收入35億元，到2010年主營(yíng)收入達755億元，這段最快發(fā)展時(shí)間8年主營(yíng)收入復合增長(cháng)率達47.6%；利潤則從2002年的0.58億元，到2010年增長(cháng)到40億元，這段最快發(fā)展時(shí)間8年利潤復合增長(cháng)率達70%；股價(jià)則從2004年的46.2元復權后上漲到2010年的1070元，6年復合增長(cháng)率達70%。
中國歷史上最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)騰訊公司，2004年主營(yíng)收入11.44億元，到2010年主營(yíng)收入達196.4億元，這段最快發(fā)展時(shí)間6年主營(yíng)收入復合增長(cháng)率達61.1%；利潤則從2004年的4.47億元，到2010年增長(cháng)到80.5億元，這段最快發(fā)展時(shí)間6年利潤復合增長(cháng)率達63.3%；股價(jià)則從2004年的4.65元復權后上漲到2010年的168元，6年復合增長(cháng)率達82.8%。
中國歷史上最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)搜索企業(yè)百度公司，2004年主營(yíng)收入1.18億元，到2010年主營(yíng)收入達79.15億元，這段最快發(fā)展時(shí)間6年主營(yíng)收入復合增長(cháng)率達102%；利潤則從2004年的0.12億元，到2010年增長(cháng)到35.2億元，這段最快發(fā)展時(shí)間6年利潤復合增長(cháng)率達234.5%；股價(jià)則從2004年的62.9元復權后上漲到2010年的965元，6年復合增長(cháng)率達62.4%。
中國歷史上最優(yōu)秀的工程機械公司三一重工，2001年主營(yíng)收入5.5億元，到2010年主營(yíng)收入達339億元，這段最快發(fā)展時(shí)間9年主營(yíng)收入復合增長(cháng)率達58.4%；利潤則從2001年的0.91億元，到2010年增長(cháng)到56.1億元，這段最快發(fā)展時(shí)間9年利潤復合增長(cháng)率達58.36%；股價(jià)則從2003年的24.2元復權后上漲到2010年的279元，7年復合增長(cháng)率達43.5%。
網(wǎng)易歷史回憶：從2001年低點(diǎn)以來(lái)在3485個(gè)交易日累計上漲1185倍，是最高回報股票之一。如何去把握機遇？
螞蟻與跳蚤運動(dòng)方式。在絕大多數時(shí)間里，股價(jià)是以螞蟻爬行的方式運行，但在少數時(shí)間也會(huì )以跳蚤的方式運行，這將導致超額收益與巨大風(fēng)險。觀(guān)察、分析并理解股價(jià)以螞蟻或跳蚤的運動(dòng)方式以及特點(diǎn)。在1950年到2000年的1.45萬(wàn)個(gè)交易日里，標準普爾500指數從17點(diǎn)漲到1470點(diǎn)，如果去掉漲幅最高的40個(gè)交易日，標準普爾500指數僅僅為288點(diǎn)。中國股市從1990年12月19日成立到2015年6月16日的5991個(gè)交易日里，上證指數上漲了4988%，如果在跌幅最大的40個(gè)交易日持有股票，100萬(wàn)投資變?yōu)?1759元，跌幅97.82%。如果把握漲幅最大的40個(gè)交易日，100萬(wàn)投資變?yōu)?.39億元，收益達238倍。其實(shí)投資是在很少的日子會(huì )決定很多的事情。從中國股市歷史上漲跌最大的40個(gè)交易日數據中看市場(chǎng)變化。
6月5日分析大盤(pán)最近頻繁出現快速調整，是個(gè)值得重視的預警信號。目前日線(xiàn)中明顯頂背離是否擴展到周線(xiàn)和月線(xiàn)系統值得關(guān)注，如果不能再突破則有可能形成“回火”的形態(tài)。目前融資買(mǎi)入額已經(jīng)占到 A 股交易額的近 20% 。市場(chǎng)杠桿資金占比的不斷上升，這將造成市場(chǎng)波動(dòng)放大，甚至存在某個(gè)時(shí)間演變成為踩踏的風(fēng)險。
在市場(chǎng)長(cháng)期大幅上漲后，品味這樣對聯(lián)相信對投資會(huì )有好處：“鳥(niǎo)在籠中，恨關(guān)羽不能張飛；人在股市，要八戒更需悟空?！?/p>
2014年下半年以來(lái)的低點(diǎn)所形成連接支撐線(xiàn)曾四次受到支撐，目前大盤(pán)最低下跌到4264點(diǎn)，剛巧又是在此重要支撐線(xiàn)位置受支撐而反彈。當一條趨勢線(xiàn)連接點(diǎn)越多，連接周期越長(cháng)，表明其作用性越大，其得失對市場(chǎng)產(chǎn)生的影響也越大。
市場(chǎng)中簡(jiǎn)單的傻瓜理論。中國股市這輪牛市正在很大程度上改變社會(huì )財富結構，在中國股市里誰(shuí)不相信“更大的傻瓜”理論，誰(shuí)就是最大的傻瓜。如果不參與身邊這輪大牛市，那么等同于縱容自己的財富與別人拉開(kāi)距離，無(wú)疑是一種愚蠢；如果在這輪牛市結束時(shí)還再買(mǎi)入股票，也是在縱容自己的財富與別人拉開(kāi)距離，無(wú)疑是一種更大的愚蠢。大盤(pán)出現恐慌殺跌盤(pán)，從形態(tài)上看前面低點(diǎn)頸線(xiàn)位置有支撐作用，指數超跌反彈有多少能量，反彈后的走勢對判斷后面長(cháng)期市場(chǎng)運行更有價(jià)值。更重要的是所有分析都要落實(shí)到具體投資標的上面，不利用市場(chǎng)調整時(shí)間去買(mǎi)入真正有價(jià)值公司，即能夠穿越市場(chǎng)調整周期的公司 ，回頭看也是某種程度的傻瓜。
技術(shù)面、基本面的欺騙性。研究市場(chǎng)時(shí)要提醒大家：基本面是源，技術(shù)面是流，技術(shù)面服務(wù)于基本面。選股、持股中應多從基本面著(zhù)眼?；久娼鉀Q買(mǎi)什么、買(mǎi)多少的問(wèn)題，技術(shù)面解決什么時(shí)候買(mǎi)賣(mài)問(wèn)題。主要涉及選股、選時(shí)、 選勢、選價(jià)的問(wèn)題。技術(shù)面騙線(xiàn)害人一時(shí)，基本面欺騙害人一世。研究基本面，有助于識破騙局。在市場(chǎng)中對技術(shù)面騙線(xiàn)容易發(fā)現并改正，對基本面欺騙更需留心，應該說(shuō)基本面欺騙是最大的欺騙，殺傷力最大。成功有機遇因素，需要在正確的時(shí)間、 認識到正確的人，接受并理解到正確的信息，作為正確的決策并執行。把過(guò)去的增長(cháng)過(guò)度外推到未來(lái)，把不可持續當作可持續，是成長(cháng)股陷阱和周期股陷阱的共性。規避衰落公司比選最牛公司重要。
雜談目前市場(chǎng)。牛市是增加增量資金的過(guò)程，熊市則是消耗存量資金的過(guò)程，不好肯定這輪牛市打破資金供求平衡的拐點(diǎn)，但這個(gè)拐點(diǎn)一定會(huì )來(lái)到。在目前指數已經(jīng)大幅上漲后，利用技術(shù)分析去尋找股價(jià)向上拐點(diǎn)的優(yōu)勢正在喪失，但利用技術(shù)分析去發(fā)現股價(jià)向下拐點(diǎn)，回避風(fēng)險的優(yōu)勢卻可發(fā)揮更大作用。牛市里即使在高估值的情況下誰(shuí)也不想先下車(chē)，都以為自己能夠在頂部時(shí)順利下車(chē)，這些充分反應了人性的弱點(diǎn)。思考市場(chǎng)中的快與慢、慢與亂，頂和底、低和底。老股民怕漲，或者漲怕了，這是正常的。否則這二十多年的學(xué)費不是的白繳了。因為隨時(shí)謹慎，所以才在市場(chǎng)里活下來(lái)了，也才成為老股民。但是擔心大盤(pán)調整是一回事情，手上持倉與止損操作是另一回事情。一輪牛市下來(lái)比的不是發(fā)現了多少牛股，而是比最終賺了多少錢(qián)。并且是在下一次熊市調整結束時(shí)都還擁有著(zhù)的，才真正是自己的錢(qián)。要感恩這個(gè)時(shí)代，感恩改革開(kāi)放，感恩給我們帶來(lái)財富的證券市場(chǎng)。也要感恩我的交易對手，甚至要感恩讓我虧損的股票，是他們在教育我，才讓我不斷得取得進(jìn)步。
研究的基本原則與研究的價(jià)值
研究必具有獨立性、前瞻性、大局觀(guān)，同時(shí)需把握以下幾項基本原則：
1、具備長(cháng)周期視野
2、具備國際視野
3、深刻理解機會(huì )收益
4、理性洞察市場(chǎng)情緒
5、將控制風(fēng)險放在首位
6、以基本面研究為核心確定企業(yè)估值區間
研究的價(jià)值在于根據自己獨立判斷，發(fā)現市場(chǎng)中的“Tenbagger”，在低位別人不認可時(shí)也敢去買(mǎi)入，并且上漲后還能長(cháng)期重倉繼續持有，以實(shí)現超額收益。
了解自己。隨時(shí)反省與彌補自己的不足，如果想看得更遠，最好方法是站在巨人的肩膀上去學(xué)習總結，這也是來(lái)交流的目。不斷客觀(guān)評估總結自己對市場(chǎng)的理解程度以及優(yōu)勢與弱點(diǎn)，了解自己的極限。成功的交易者總是從自己的失敗中吸取教訓，從而在交易生涯中取得到更大的成功。學(xué)習、實(shí)踐與勤奮是成功的關(guān)健，長(cháng)期總結提高后才可能有突出的表現。在投資過(guò)程中衡量操作的最好方法或指標是什么？解剖在投資各個(gè)階段自己在市場(chǎng)中最難的事？理解在市場(chǎng)中什么是“賺錢(qián)”？什么是“紅包”？每次投資分析時(shí)都以為自己在客觀(guān)地看問(wèn)題，但事實(shí)上只是從我的角度在觀(guān)察，所以要不斷反省總結。
知識、見(jiàn)識、膽識。知識是由“知”和“識”兩部份構成?！爸敝感畔?、資料、對傳統文化及時(shí)事的了解，“知”是學(xué)習別人的過(guò)程；“識”指對所知的東西進(jìn)行分析、研究、批判、再創(chuàng )造，即產(chǎn)生精神，“識”是提高自己的過(guò)程。應該學(xué)會(huì )立足于知識進(jìn)行交易，沒(méi)有恐懼也不要抱幻想；當恐懼和幻想不能影響你時(shí)，知識就會(huì )給你獲取利潤的力量。知識是一個(gè)境界，見(jiàn)識是一個(gè)境界；知識、見(jiàn)識之上的膽識，則更是一個(gè)境界。說(shuō)得淺白一點(diǎn)，大概一桶知識換來(lái)一滴見(jiàn)識，而僅有見(jiàn)識卻還是不能換來(lái)膽識，只有再加一點(diǎn)其他稀有元素，經(jīng)過(guò)磨煉后一桶見(jiàn)識才能化為一身膽識。要想成為一位優(yōu)秀的投資人必須不斷在市場(chǎng)實(shí)踐中不斷去積累知識，最終才能具有超過(guò)常人的膽識。
投資真正的內涵。等候風(fēng)險度有限而潛藏巨大收益的局面--這才是投資的真正內涵(在重大機會(huì )面前配置的比例比價(jià)格重要。)投資是在掌握有利勝算的情況下才承擔風(fēng)險，投資的藝術(shù)包括許多能力：精確的解釋當時(shí)的狀況；掌握勝算；知道如何下注，即使是在輸的情況下，仍能夠參與下一盤(pán)賭局；具備心理的紀律，執行客觀(guān)的知識，而不是由情結主導決策。進(jìn)入證券市場(chǎng)三原則：一定要避免損失；大的投資決定要絕對正確；避免負債投資。
簡(jiǎn)單致美，抓住核心問(wèn)題。見(jiàn)樹(shù)木又見(jiàn)森林是投資人的追求，在實(shí)際操作中難度很大。投資需要抓住復雜證券市場(chǎng)的關(guān)鍵問(wèn)題，將復雜問(wèn)題簡(jiǎn)單化，應該用左手基本面與右手技術(shù)面這十個(gè)手指就能將所投資公司主要邏輯講清楚?？垂净久娴暮诵氖蔷唧w商業(yè)模式、未來(lái)市場(chǎng)空間、技術(shù)壁壘與競爭力、管理團隊與公司治理以及執行能力這幾個(gè)方面?？垂善奔夹g(shù)面的核心是股價(jià)結構(一目了然的判斷出目前大致是處于底部、腰部還是頭部位置)、整體趨勢、買(mǎi)入與賣(mài)出的時(shí)機，成交量以及簡(jiǎn)單實(shí)用的個(gè)別技術(shù)指標這幾個(gè)方面。
做正確的事。喬布斯的哲學(xué)是“做正確的事”。如果出錯或者不能挖掘出一家公司最核心的矛盾是什么，那就只能說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題：自己還不夠努力，還沒(méi)有挖掘出本質(zhì)和規律所在，所以要不斷去學(xué)習、去探求。人們對自己的出生、國家和時(shí)代別無(wú)選擇，一切因果其實(shí)就是命運而已。生命之絢麗或平淡，在很大程度上竟取決于環(huán)境和性格的造就。生是別無(wú)選擇的，而命則可以被改變，這正是生命的精彩所在。投資的三境界：一是“獨上高樓，望盡天涯路”；二是“衣帶漸寬終無(wú)悔，為伊消得人憔悴”；三是“驀然回首，那人卻在燈火闌珊處”。證券市場(chǎng)是可以讓人做夢(mèng)，并有可能實(shí)現夢(mèng)想的地方。要想實(shí)現夢(mèng)想不斷學(xué)習總結才能提高，才能去做正確的事，并把正確的事情做好。
需要不斷總結的哲學(xué)智慧。投資哲學(xué)是無(wú)定論，如果有定論就是屬于科學(xué)問(wèn)題。投資哲學(xué)是沒(méi)有統一問(wèn)題和統一答案的學(xué)問(wèn)，需要終身學(xué)習。當投資人在閑暇、驚奇、自由狀態(tài)時(shí)能夠更好的研究總結投資哲學(xué)問(wèn)題?，F實(shí)是歷史的差距與翻版。在市場(chǎng)里從來(lái)就沒(méi)有一貫正確，只有不斷試錯，及時(shí)改錯，才可能更接近正確，從而保持基本正確。投資就是尋找大概率事件，能夠長(cháng)期把握大概率也就意味成功。如何才能把握好統一性與靈活性問(wèn)題。沒(méi)有永遠正確的投資方法，因為市場(chǎng)永遠在變，投資成功最重要的是適應多變的市場(chǎng)。任何個(gè)人的智慧和能力都不可能超過(guò)大眾的智慧和能力，因此要永遠敬畏市場(chǎng)，向市場(chǎng)學(xué)習。無(wú)論自認為是如何客觀(guān)，一旦研究其實(shí)就會(huì )有主觀(guān)。何謂好？若想知道什么是好的，先要知道什么是壞的。瞎子摸象指客觀(guān)存在，但摸到并不意味著(zhù)就知道了真正的象。
對投資哲學(xué)的一些思考
A、投資哲學(xué)(智慧之學(xué))辯證法：1、沒(méi)有理論指導的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐，在實(shí)踐中去總結理論。2、沒(méi)有完美的交易系統和理論(此時(shí)、此事的正確并不代表未來(lái)也會(huì )是正確，但在未來(lái)正確的概率更大一些。)3、思維、行為前后一致性原則(投資過(guò)程中路徑依賴(lài)問(wèn)題) 4、沒(méi)有不犯錯的投資人，交易成敗的標準？成功與失敗的轉換？
B、知道自己的無(wú)知才能求知：1、有限理性——界定自己的能力范圍，所有已知都是有限的，而面臨的未來(lái)則是無(wú)限。2、試探——加碼的交易策略與及時(shí)止損確保生存。3、人的本質(zhì)有非理性的一面，犯錯是正常的，老犯錯則不正常。
C、簡(jiǎn)單之美：1、簡(jiǎn)以制勝——建立適合自己交易系統并不斷完善。2、大道至簡(jiǎn)——生存第一，交易的原則是讓利潤奔跑，把虧損限制在小額。
未來(lái)唯一持久的優(yōu)勢。明白一個(gè)基本道理：明天的我是今天的我造成的，我的未來(lái)永遠是從現在開(kāi)始。在市場(chǎng)中未來(lái)唯一持久的優(yōu)勢就是有能力比競爭對手學(xué)習得更快。有信心不一定會(huì )贏(yíng)，沒(méi)有信心一定會(huì )輸；有行動(dòng)不一定會(huì )成功，但沒(méi)有行動(dòng)一定會(huì )失敗。任何一種行業(yè)與技術(shù)都是學(xué)得辛苦，做得舒服；學(xué)得舒服，做得辛苦；磨練越大，成就越大，福氣越大。生活中心若改變，你的態(tài)度跟著(zhù)改變；態(tài)度改變，你的習慣跟著(zhù)改變；習慣改變，你的性格跟著(zhù)改變；性格改變，你的人生跟著(zhù)改變。在逆境中依舊心存喜樂(lè )，認真生活在當下。
善輸、贏(yíng)足。送給大家股票交易黃金法則： 善輸、贏(yíng)足！錯誤是不可避免的，但是不要重復錯誤。成功投資的標準：我理解為在做一只股票的過(guò)程中第一是學(xué)到一些知識、然后結交一些高水平的朋友、最后才是能賺一些錢(qián)。除非知道自己在做什么，否則最好什么也別做。(包括知道自己的能力范疇和正在運行市場(chǎng)所處的位置，也許是真的知道，也許是在看似知道的背后卻是什么都不知道。)優(yōu)秀投資人一般會(huì )經(jīng)歷盲目自大、自知之明、胸有成竹、隨心所欲四個(gè)階段。都要經(jīng)過(guò)猜測、相信、了解最后到理解的過(guò)程。
交易規則(歡迎補充)。獨立思考而不是盲從他人；寧愿錯過(guò)機會(huì )，也不要買(mǎi)錯股票；
認清底部和頭部，明白主要和次要波動(dòng)；不因價(jià)格便宜就買(mǎi)股票，而必須在有利可圖時(shí)才購買(mǎi)； 不要嘗試買(mǎi)入最低價(jià)或賣(mài)出最高價(jià)；“高買(mǎi)低賣(mài)”，賣(mài)掉虧的股票，買(mǎi)進(jìn)賺的股票；
買(mǎi)入股票需要N個(gè)理由，賣(mài)出只需要一個(gè)；將每一筆交易都看成是自己的最后一顆子彈；不要嘗試與市場(chǎng)作對，市場(chǎng)永遠比自己聰明；第一次入場(chǎng)后，帳面上如沒(méi)有利潤，不要加碼；明白買(mǎi)入的股票可能會(huì )跌，賣(mài)出的股票可能會(huì )漲；如果出錯一定是自己在犯錯誤。
專(zhuān)業(yè)投資者的心理歷程。專(zhuān)業(yè)的交易者，首先是個(gè)具備豐富內心世界和涵養的人，同時(shí)，也具有包容的胸懷。在金融市場(chǎng)中生存意味著(zhù)必須要：取得相關(guān)的知識，界定操作的哲學(xué)，建立管理方法，并嚴格遵守明確的規則，擬定每例行決策。這樣才可以讓資金發(fā)揮充分的功能，也才能夠獲利。成功的交易者是技巧、心態(tài)和德行的統一，三者不可分離。情商、智商、財商都具備者更容易成功。在優(yōu)秀投資者眼里，錢(qián)已經(jīng)不是最重要的，賺錢(qián)是他的工作，不是他的目的。這樣的修為值得每一個(gè)投資人努力培養與學(xué)習。投資是一場(chǎng)沒(méi)有終點(diǎn)的修行。價(jià)值投資就是做一個(gè)安靜的咸鴨蛋，才能閑的要命，富的流油！
優(yōu)秀專(zhuān)業(yè)投資者素質(zhì)?？释晒?、對投資很專(zhuān)注，對市場(chǎng)有很強興趣和求知欲，具有不斷學(xué)習的能力；勇于承認錯誤、不懼怕失敗。善于總結、評估；好奇心理與發(fā)現的眼光，對新知識、新信息有較強消化能力；規劃與執行能力；篩選、消化信息能力，對投資各領(lǐng)域認知都具備一定的廣度與深度；開(kāi)放的心理、靈活的應對能力同時(shí)也很有耐心。不過(guò)于自信與過(guò)度遲鈍；依靠自己的思考得出投資決定；敢于逆市堅持自己認定正確的觀(guān)點(diǎn)；良好的人格魅力，誠實(shí)、勤奮；具備市場(chǎng)中的常識，在基本面與技術(shù)面沒(méi)有明顯的短板。
理解并牢記。在投資在道路上眼光看多遠？分析有多深？決定著(zhù)回報有多高！當你進(jìn)入股票市場(chǎng)，你是走進(jìn)了一塊充滿(mǎn)競爭的領(lǐng)域，在這里你對市場(chǎng)的評價(jià)及觀(guān)點(diǎn)將會(huì )遇到該行業(yè)中最敏銳最兇狠頭腦的挑戰。你是處在一個(gè)高度專(zhuān)業(yè)化的行業(yè)，其中存在著(zhù)許多不同的部門(mén)，他們全部處于深入的研究之中，這些研究者在經(jīng)濟上的生存依靠他們對市場(chǎng)最好的判斷。你當然會(huì )被各方面的勸告建議或幫助所包圍。除非你能發(fā)展起一套自己的市場(chǎng)哲學(xué)，否則你是不能分清好與壞真實(shí)與虛假的。永遠感恩并敬畏證券市場(chǎng)，市場(chǎng)有個(gè)特別功能就是“修理”，不僅是修理市場(chǎng)中的牛人，甚至還能修理牛市。
在股票市場(chǎng)里的終級追求。堅忍、勤奮、耐心、信心并頑強執著(zhù)地積累成功，這才是職業(yè)的交易態(tài)度。證券市場(chǎng)是學(xué)無(wú)止境，永遠追求。追求行云流水的操作境界。我所有的努力，只是為了以一種更加滿(mǎn)意的方式、更加滿(mǎn)意的時(shí)機退出市場(chǎng)而已。投資終極目標不是用錢(qián)去掙更多的錢(qián)，而是享受快樂(lè )投資過(guò)程。投資成功與否，在某種程度上來(lái)說(shuō)取決于你的健康狀況、快樂(lè )幸福的家庭生活。永遠不要在這二者上吝惜時(shí)間與金錢(qián)。祝愿大家都快樂(lè )投資、投資快樂(lè )！
比投資更重要的是要敬天愛(ài)人、從善惜福、感恩知報，這樣人才能獲得真正的幸福
三樣東西一去不返：時(shí)間、言辭和機會(huì )；
三樣東西足以毀掉一個(gè)人：怒火、驕傲和不寬??；
三樣東西永不應放棄：平和、誠實(shí)和希望；
三樣東西最無(wú)價(jià)：愛(ài)、善良和親友；
三樣東西最無(wú)常：成功、財富和夢(mèng)想；
三樣東西成就一個(gè)人：真誠、承諾和勤奮；
三樣東西最神圣：父母、孩子和信仰。
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馬仁輝
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