11月11日公布了今年10月份的消費物價(jià)指數(CPI)為4.4%,遠遠超過(guò)了市場(chǎng)預期。據報道，剛進(jìn)入11月，市場(chǎng)對今年10月份的CPI預測彷佛已達成共識，多家機構發(fā)布的預測報告顯示，10月份CPI的預測均值為4%，甚至還有的預測超過(guò)4%。因為，當前的食品、成品油、服裝等多重因素將推動(dòng)10月通脹率再度攀高，而CPI的攀高將增加市場(chǎng)對央行再次加息的預期。所以，在CPI公布之前央行提高金融機構的存款準備金率，以管理好通貨膨脹。
對于該數據，可以看出國內CPI處于上升的趨勢十分明顯?？梢哉f(shuō)，從10月份以來(lái)，只要你經(jīng)常進(jìn)入菜市場(chǎng)，你就會(huì )發(fā)現，整個(gè)市場(chǎng)的食品、蔬菜、糧食、水果等價(jià)格都上漲，而且上漲幅度卻不小。還有，隨著(zhù)這幾個(gè)月美元走弱，尤其美國推出第二次量化寬松貨幣政策之后，國際市場(chǎng)大宗商品的價(jià)格隨著(zhù)美元下跌而全面上漲。比如國際原油的價(jià)格又上行到87美元一桶。這不僅表明成品油的價(jià)格又將上漲，而且還在于與這些大宗商品密切相關(guān)的生產(chǎn)品的價(jià)格也將全面上漲。歐美國家央行面臨的是如何遏制通貨緊縮的出現，而中國則面對的國內通貨膨脹。
不過(guò)，有一個(gè)十分蹊蹺的事情，就是在2003－2006年，PPI(生產(chǎn)品價(jià)格)漲得很快，但CPI就是漲不上去，也就是說(shuō)，PPI上漲不容易傳導到CPI上去。后來(lái)我研究發(fā)現，是因為PPI價(jià)格傳導到房?jì)r(jià)上去了，而住房作為最終產(chǎn)品，它要傳導下去其中間頗多，時(shí)間要延長(cháng)（特別是中國的城市居民的虛擬房租嚴重低估90%以上的情況下更是如此）。所以，在一輪房?jì)r(jià)上漲之后，直到2006－2007年才傳導到CPI來(lái)。
當前的情況又是如何呢？盡管2009年國內經(jīng)濟是在從危機中反轉，但房?jì)r(jià)上漲也是前所未有之水平，而且這種房?jì)r(jià)上漲還延續到2010年上半年。當2009年的房?jì)r(jià)快速飚升后，再加上市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，整個(gè)經(jīng)濟物價(jià)水平上升，特別是CPI的上漲也是不可逆轉的趨勢。只不過(guò)，當整個(gè)經(jīng)濟生活的物價(jià)上漲最后傳導到食品類(lèi)的消費價(jià)格上時(shí)，國內CPI上漲才會(huì )真正全面啟動(dòng)。也就是說(shuō)，當2009年這一輪的房?jì)r(jià)上漲之后，全社會(huì )物價(jià)上漲是一種趨勢。由于這種物價(jià)傳導所經(jīng)過(guò)環(huán)節過(guò)多，這種趨勢是否最終傳導到CPI上來(lái)存在很多不確定性。它主要與央行對通貨膨脹管理的貨幣政策。不過(guò)，在中國這種特別的CPI體系下，如果房?jì)r(jià)上漲最終傳導到食品價(jià)格上來(lái)時(shí)，要管理這種快速上漲通貨膨脹就得事倍功半了。
就當前的情況來(lái)看，10月CPI已經(jīng)超過(guò)4%了，那么當前物價(jià)已出現加速上漲苗頭或趨勢。因此，宏觀(guān)管理當局對此物價(jià)上漲卻不可掉以輕心?，F在要管理通貨膨脹已經(jīng)是事倍功半了。就當前的情況來(lái)看，如果10月CPI超過(guò)4%之后，是否表明CPI上漲是否到了頂點(diǎn)，在11月和12月的CPI將回落到4%以下，這同樣是不確定的。管理當局要關(guān)注的是，2009年及2010年上半年快速飚升的房?jì)r(jià)其傳導到哪里去了？實(shí)際上，快速上漲房?jì)r(jià)最終傳導到消費品價(jià)格或食品價(jià)格上去了。在這時(shí)，也就意味著(zhù)國內消費品價(jià)格已經(jīng)全面上漲了。
我曾多次撰文指出，當前中國的CPI統計指標體系是以計劃經(jīng)濟年代1993年為基點(diǎn)，其后的改革與修改十分微小。當用一個(gè)計劃經(jīng)濟下的指標體系來(lái)衡量快速發(fā)展了近二十年的市場(chǎng)經(jīng)濟的價(jià)格變化時(shí)，它早就不適應了。如果我們還是用一個(gè)過(guò)時(shí)陳舊的CPI統計指標體系來(lái)觀(guān)察現實(shí)的經(jīng)濟生活，并把它作為央行、企業(yè)、及個(gè)人經(jīng)濟行為決策的依據，其給整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟生活的誤導肯定是巨大的。因此，管理層及市場(chǎng)不僅極力推動(dòng)這種不合時(shí)宜的CPI統計體系進(jìn)行重大改革，而且在這種指標體系沒(méi)有完成重大改革之前也要采取新的應對之道。近十年來(lái)，國內金融市場(chǎng)價(jià)格機制嚴重扭曲，金融資源過(guò)度地濫用，房地產(chǎn)泡沫嚴重等基本上都是與這種不合時(shí)宜的CPI統計指標體系有關(guān)。而這種存在嚴重缺陷的CPI統計指標體系也就成了一些人濫用金融資源、一些人利用金融工具掠奪另外一些財富的護身符。
因為，當前我們所關(guān)注的不僅在于CPI的高低，在于CPI處于一個(gè)上行的趨勢上，而且在于經(jīng)濟生活中真實(shí)的CPI及統計指標意義上的CPI的差異性。無(wú)論是實(shí)際的物價(jià)水平及統計意義上的CPI上行將成為一種趨勢，如何來(lái)管理通貨膨脹及其預期將是我國央行所面臨的重大抉擇。最為重要的是如何讓2008年非常時(shí)期的非常政策回歸到常態(tài)，應該是一種好的選擇，而不是如歐美國家那樣用無(wú)限的信用擴張用一個(gè)新泡沫來(lái)掩蓋舊泡沫。而且既然房?jì)r(jià)快速飚升是CPI上漲的根源，遏制房?jì)r(jià)上漲決不可不堅決，否則要讓過(guò)高CPI下行是不可能的。
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