Too big to fall（中譯：大而不倒）是一部講述2008年爆發(fā)的全球金融危機的電影。紀錄了在幾周之內決定全球經(jīng)濟命運的權力人物的決策與行動(dòng)。
大而不倒，是指一些大到不能倒閉的集團，如果政府放任它們倒閉，金融體系將崩潰，帶給經(jīng)濟毀滅性的打擊。電影里牽涉到的“大”有美國的兩房“房利美”和“房地美”、雷曼兄弟、AIG，在幾周的時(shí)間內，權力人物面臨多方博弈與險阻，做出決策，力圖挽救金融危機，努力救市。在這場(chǎng)威脅到全球經(jīng)濟的危機的背后，體現出的是人性貪婪所帶來(lái)的惡果。
金融市場(chǎng)是一個(gè)促進(jìn)社會(huì )進(jìn)步、生產(chǎn)力發(fā)展，為經(jīng)濟輸入血液的體系。它因貨幣的誕生而誕生，因實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的需求而成長(cháng)，各種金融工具被設計出來(lái)，調節社會(huì )的資本，將資金從富余的一方轉向需求的一方。它有著(zhù)無(wú)可否認、功不可沒(méi)的積極作用。而另一方面，在唾手可得的利潤面前，人性的貪婪也被滋養放大，無(wú)視風(fēng)險，迎風(fēng)起舞。而這些大到不能倒的機構，政府無(wú)法坐視不理，最終的代價(jià)由人民負擔，在經(jīng)濟全球化的聯(lián)系下，更可能會(huì )由全球的人民買(mǎi)單。
2008年的次貸危機并不是一次突發(fā)的災難，從發(fā)生、發(fā)展到醞釀成禍，似乎帶著(zhù)不可阻擋的事物發(fā)展規律。讓我們來(lái)看看風(fēng)險是如何從“兩房”、雷曼兄弟、AIG開(kāi)始積聚成一場(chǎng)風(fēng)暴的吧。
“兩房”即“房利美”和“房地美”，有點(diǎn)類(lèi)似于美國的“國企”，最開(kāi)始是由政府發(fā)起成立，后來(lái)改為私營(yíng)，在金融危機爆發(fā)后，又重新被政府接管?！皟煞俊笔紫葦U展了住房貸款的鏈條，為住房貸款不斷補充資金。
購房者從貸款機構貸款買(mǎi)房，房貸一般都是長(cháng)期的。如果鏈條到這兒就結束了，那么能給購房者提供的資金比較有限。貸款機構把錢(qián)借出去，等著(zhù)慢慢歸還本金和利息。在這樣的背景下兩房上場(chǎng)了，政府最開(kāi)始設立就是為了鼓勵促進(jìn)房貸市場(chǎng)，讓更多的美國人能夠買(mǎi)房，刺激內需?！皟煞俊睂⑦@些貸款機構的抵押貸款買(mǎi)過(guò)來(lái)。也就是說(shuō)，購房者從貸款機構借了100元，將來(lái)會(huì )加上利息假如5元，共105元歸還。貸款機構將這筆借貸以102元轉賣(mài)給“兩房”，“兩房”花102元買(mǎi)，將來(lái)購房者105元還，賺3塊。對貸款機構來(lái)說(shuō)可以立即收回102元，兌現2元的收益，同時(shí)有102元可以繼續拿出去放貸。
事情到這兒還沒(méi)完，接著(zhù)“兩房”把這筆借貸打包成抵押貸款擔保證券，這就是資產(chǎn)證券化，取名叫MBS，再賣(mài)給投資銀行等金融機構，這時(shí)“兩房”就相當于將最原始的那個(gè)房貸例如103元賣(mài)出，兌現1元收益，同時(shí)回款了103元繼續從貸款機構購買(mǎi)房貸。而像雷曼兄弟這些投行呢，他們拿到MBS之后，用自己聰明的大腦和金融工程技術(shù)，繼續進(jìn)行加工，設計出金融衍生品，再往后面去保險公司也參與進(jìn)來(lái)。
如果說(shuō)，房貸都是信用良好的人，貸款的利息其實(shí)也并不高。這個(gè)鏈條上這么多參與機構，一層層下來(lái)，利潤更少，不至于費那么多心思玩出那么多花樣。問(wèn)題就在于，這些錢(qián)這么好賺，機構愿意市場(chǎng)上的人都去貸款買(mǎi)房，加上政策的支持與鼓勵，越來(lái)越多的人參與買(mǎi)房運動(dòng)，房?jì)r(jià)水漲船高，這些機構為了獲利，明里暗里放低了對借款人的要求，因為對這些資質(zhì)不好的借款人可以收取更高的利息，而且通過(guò)鏈條可以將風(fēng)險分散轉移給下一家，看上去是個(gè)非常美的生意。
這些信用不好或者收入不高的人的貸款，就是次級貸款，本身風(fēng)險是很高的。利息很誘人，但我們都清楚，這正是因為他們還不起錢(qián)的可能性高。鏈條上的這些機構都不傻，但是利潤當前，他們也各有辦法。這里投行們的智慧就展現出來(lái)了。從兩房那兒接過(guò)來(lái)的次級債券，再把它分割、打包、組合出售，變成擔保債務(wù)憑證CDO，賣(mài)給投行大客戶(hù)，賣(mài)向了全世界。同時(shí)有類(lèi)似保險的信用違約互換CDS作為擔保，CDS賣(mài)給保險公司，就是支付保險公司一筆保費，為一定數量的債務(wù)擔保，如果不出問(wèn)題，保險公司凈賺保費。
這些五花八門(mén)各種復雜的結構型產(chǎn)品滿(mǎn)市場(chǎng)飛，越來(lái)越多人參與進(jìn)來(lái)投機，熱火朝天不亦樂(lè )乎。我們再來(lái)看看發(fā)源地房貸市場(chǎng)，房?jì)r(jià)飛漲，炒房熱情爆棚，無(wú)數人紅著(zhù)眼沖進(jìn)去。只要房?jì)r(jià)不倒，這場(chǎng)金融游戲能持續玩下去。鏈條上的這些機構們怎么不知道當中的風(fēng)險，但一方面在利潤面前完全顧不上了，另一方面大家相信如果有問(wèn)題政府不會(huì )坐視不理，因而更加放心大膽。
哪有永遠上揚的市場(chǎng)。房?jì)r(jià)下跌，違約出現，這場(chǎng)游戲就再也玩不下去了。信用的崩潰，人們的恐慌，更加劇了坍塌的速度。于是出現了電影中的局面。由于金融市場(chǎng)參與度太廣太深，幾大巨頭“兩房”、雷曼兄弟、保險公司AIG持有大量的次貸資產(chǎn)，國家不出面拯救，將摧毀整個(gè)金融體系。但國家也無(wú)法挽救所有的機構，在最終的博弈中，接管了“兩房”，AIG，放棄了雷曼兄弟。
在這場(chǎng)危機中不僅美國受到重創(chuàng )，持有大量的CDO的各個(gè)國家也遭受了巨大的損失，受到波及。幾個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的人卻靠做空CDO獲得大量利潤而名聲斐然，高盛也因做空CDO、CDS獲利頗豐。危機過(guò)后，最終遭受影響承擔后果的依然是位于終端的普通群眾們，面對失業(yè)、收入降低、生活水平下降。
人類(lèi)在歷史的教訓中，是否就可吃一塹長(cháng)一智。理論上說(shuō)是這樣。而實(shí)際上，金融危機周期性的降臨，正是人性從謹慎、放開(kāi)到瘋狂，遭遇挫敗再回到謹慎的輪回，我們可以從鮮活的案例中更加的了解人性，我們需要學(xué)會(huì )與風(fēng)險共進(jìn)退，與人性的背面和平共處。面對風(fēng)起云涌的世界，經(jīng)濟格局的變化，如何保護自己的財富不被侵吞？我們有限的知識與能力，又如何能透過(guò)精心設計復雜包裝的金融外殼看見(jiàn)風(fēng)險？除了我們更加使自己開(kāi)闊與警醒，對于風(fēng)險，如果你知道會(huì )死在海邊，那就永遠不要去海邊。
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