均價(jià)每股22元、總代價(jià)371.71億元……隨著(zhù)12日晚的一紙公告，相伴17載的萬(wàn)科與華潤分道揚鑣。
根據萬(wàn)科公告，華潤與深圳地鐵簽訂萬(wàn)科股份受讓協(xié)議，深圳地鐵擬受讓其所持有的共16.89億股萬(wàn)科A股股份。
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于股東名單上，華潤和深圳地鐵不過(guò)是名字上的置換，但于股權大戰解決的角度，卻是關(guān)鍵一步。關(guān)于股權大戰內在邏輯與外在環(huán)境的討論、關(guān)于情懷與規則的討論、關(guān)于監管機構介入和資本自由的討論，到此都可以暫時(shí)擱置了。萬(wàn)科股權大戰已經(jīng)迎來(lái)曙光。
目前，本次股權轉讓還需得到國資委等機構審批方能組織實(shí)施，但相關(guān)機構的通過(guò)將成為大概率事件。根據萬(wàn)科1月12日晚公告，萬(wàn)科將于1月13日開(kāi)市時(shí)復牌。
第一財經(jīng)記者根據公開(kāi)披露數據整理，上述交易正式交割后，姚振華的寶能系持有萬(wàn)科股權25.4%，深鐵持有15.31%，中國恒大集團持有14.07%，安邦持股6.18%，金鵬、德贏(yíng)1號兩個(gè)資管計劃(萬(wàn)科管理層)共計持股7.12%，證金公司持股2.89%，個(gè)人股東劉元生持有1.23%。
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隨著(zhù)深鐵12日晚發(fā)文稱(chēng)將支持萬(wàn)科管理團隊實(shí)施運營(yíng)和管理，加上劉元生的力挺，萬(wàn)科管理層已經(jīng)挽回了在股權占比上與寶能系的劣勢。鑒于監管層對于“野蠻人”在資本市場(chǎng)上的限制，萬(wàn)科股權大戰似乎已有定局。
華潤方面12日晚間也發(fā)表聲明稱(chēng)，此次股權轉讓“有利于萬(wàn)科健康穩定發(fā)展”“是一個(gè)多方共贏(yíng)的方式”。
17年情緣終結
深圳地鐵的談判桌，華潤與萬(wàn)科的告別場(chǎng)。
華潤是在與深圳地鐵的談判桌上完成告別萬(wàn)科的初步儀式的，自從2000年進(jìn)入萬(wàn)科，華潤、萬(wàn)科同行17載，如今即將“分手”。
一切始于2015年7月10日，寶能第一次舉牌萬(wàn)科;7月24日，寶能再次舉牌，持股萬(wàn)科達10%，僅次于此時(shí)持有萬(wàn)科股份14.9%的華潤;8月26日，寶能通過(guò)二級市場(chǎng)增持、融資融券買(mǎi)入、收益互換三種方式對萬(wàn)科發(fā)起第三次舉牌，就此奪下第一大股東之位。
其間，萬(wàn)科管理層曾不止一次上門(mén)請求華潤支援，但華潤伸出的援手只是“蜻蜓點(diǎn)水”。
港交所權益信息披露數據顯示，華潤在2015年8月31日、9月1日兩次增持萬(wàn)科，分別以均價(jià)13.37元/股增持約752.15萬(wàn)股、以均價(jià)13.34元/股增持約2974.3萬(wàn)股，兩次增持共耗資約4.97億元。增持完成后，華潤共持有萬(wàn)科15.31%股份，當時(shí)以微弱優(yōu)勢領(lǐng)先寶能。此后，華潤在持股萬(wàn)科方面再無(wú)動(dòng)作。
2017年1月12日，關(guān)鍵的一天。華潤與深圳地鐵簽訂萬(wàn)科股份受讓協(xié)議，深圳地鐵擬受讓其所持有的共16.89億股萬(wàn)科A股股份，總代價(jià)是371.71億元，對應的每股交易價(jià)格為22元。通過(guò)此次股份受讓?zhuān)钲诘罔F將成為僅次于寶能的萬(wàn)科第二大股東，而華潤則將徹底退出。
又是深鐵。2016年3月，萬(wàn)科宣布擬引入深圳地鐵集團，主要以新發(fā)行股份方式，收購深圳地鐵集團所持有的目標公司全部或部分股權，預計交易規模介于人民幣400億元~600億元。
按發(fā)行股份數量上限，萬(wàn)科總股本將增至139億股。按照當時(shí)各方持有的萬(wàn)科股票比例測算，深圳地鐵集團將成為公司第一大股東，持股比例20.65%，寶能系持股比例降至19.27%，華潤持股比例降至12.10%，安邦則為3.61%。
但此方案遭到華潤強烈反對，在一董會(huì )議上，來(lái)自華潤的三名董事均投出反對票。此后，萬(wàn)科針對引進(jìn)深圳地鐵的二董會(huì )議遲遲未能召開(kāi)。直至2016年12月18日下午，萬(wàn)科宣布終止收購深鐵資產(chǎn)。
是非曲直。正是有此種種因由，華潤退出萬(wàn)科才令人倍感意外。此前將深圳地鐵視為對手的華潤，卻在事件的演變中、輿論的裹挾里，慌忙將原來(lái)的對手擁抱入懷。
股權大戰邁出關(guān)鍵一步
商場(chǎng)莫測，只有永恒的利益。毫無(wú)疑問(wèn)，這是一宗高溢價(jià)收購。
相比萬(wàn)科當初宣布引進(jìn)深圳地鐵的增發(fā)股票定價(jià)為15.88元/股，華潤的轉讓價(jià)格每股高出6.12元，持有同樣體量的股份(16.89億股萬(wàn)科A)，深圳地鐵要付出的代價(jià)須高出103.36億元。
再相比萬(wàn)科目前的股價(jià)與市值，截至萬(wàn)科停牌前，即1月11日的收盤(pán)價(jià)格20.4元/股，深圳地鐵收購華潤持有的萬(wàn)科A的價(jià)格每股高出1.6元。整體而言，華潤持有萬(wàn)科A股票的市值近344.5億元，而轉讓給深圳地鐵的價(jià)格卻高出27億元。
去年11月底以來(lái)，萬(wàn)科A股價(jià)“節節敗退”
財經(jīng)與房地產(chǎn)知名評論員黃立沖對第一財經(jīng)記者表示：“對資本方而言，萬(wàn)科的最大價(jià)值在于控制權，但經(jīng)過(guò)寶能和恒大的入場(chǎng)后，華潤已失去對萬(wàn)科的控制能力，不如套現離場(chǎng)，畢竟這次深圳地鐵給的價(jià)格不錯?！?/font>
黃立沖表示，華潤轉讓萬(wàn)科股票的代價(jià)有兩種兌付方法，一是拿地、二是拿錢(qián)，“如果拿錢(qián)，深圳地鐵需要中央層面的協(xié)調，才能從銀行借錢(qián)，如果沒(méi)有高層支持，深圳地鐵難以做成此事?！?/font>
經(jīng)過(guò)前期種種變故，深圳地鐵還是入場(chǎng)了。盡管是高價(jià)從華潤手上收購股票，但同屬于國資系統，終免去冒上國資流失的風(fēng)險。
深圳地鐵表示，萬(wàn)科擁有優(yōu)秀的管理團隊、豐富的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗和扎實(shí)的發(fā)展基礎，將支持萬(wàn)科管理團隊按照既定戰略目標，實(shí)施運營(yíng)和管理。
華潤方面12日晚間發(fā)布了兩點(diǎn)聲明：首先，轉讓萬(wàn)科股權是綜合考慮自身發(fā)展戰略和產(chǎn)業(yè)布局的需要，也是國有資產(chǎn)保值增值的需要；其次，此次股權轉讓有利于萬(wàn)科健康穩定發(fā)展，有利于地方企業(yè)資源整合協(xié)同，是一個(gè)多方共贏(yíng)的方式。
來(lái)自萬(wàn)科的說(shuō)法稱(chēng)，今后，萬(wàn)科將和深圳地鐵一道，按照國家“十三五”規劃發(fā)展要求，努力實(shí)踐“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，在鞏固和發(fā)展既有業(yè)務(wù)的同時(shí)，加快向“城市配套服務(wù)商”轉型。
去年12月6日，王石公開(kāi)表示，成為“萬(wàn)億萬(wàn)科”只需要6年
深圳地鐵高溢價(jià)收購萬(wàn)科股權，給資本市場(chǎng)帶來(lái)良好預期，暫時(shí)免去因華潤退出而造成的股價(jià)方面的壓力。
同策咨詢(xún)研究部總監張宏偉對第一財經(jīng)記者表示，萬(wàn)科成功引進(jìn)深圳地鐵有三大意義，其一是，萬(wàn)科推崇的“軌道+物業(yè)”形式能得到更好的支持，在深圳而言，萬(wàn)科的競爭力將無(wú)人能及;其二，作為萬(wàn)科股東，不排除深圳地鐵以錢(qián)或者地的形式，繼續增持萬(wàn)科;其三，確保萬(wàn)科股權在相對集中的狀態(tài)下，在可見(jiàn)的時(shí)期內穩定地發(fā)展。
廣發(fā)證券地產(chǎn)首席分析師樂(lè )加棟表示，此次深圳地鐵受讓華潤集團股份，只能說(shuō)萬(wàn)科股權事件朝著(zhù)解決方向邁出了第一步，但要說(shuō)該事件得到有效解決還為時(shí)尚早，局面依然復雜，未來(lái)走向有待觀(guān)察。樂(lè )加棟提醒投資者要關(guān)注事件進(jìn)程中的不確定性帶來(lái)的投資風(fēng)險。
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