今年下半年以來(lái)，有關(guān)人民幣加入SDR一直是財經(jīng)媒體熱炒的話(huà)題。隨著(zhù)IMF將在本月底完成人民幣是否加入SDR的最終評估，這個(gè)話(huà)題更趨熱門(mén)。那么，什么是SDR？人民幣為什么要加入SDR？人民幣能否最終加入SDR？本文也來(lái)湊個(gè)熱鬧，聊一聊。
SDR是英文Special drawing rights的縮寫(xiě)，翻譯過(guò)來(lái)就是“特別提款權”。它是IMF（國際貨幣基金組織）分配給會(huì )員國的一種使用資金的權利。會(huì )員國在發(fā)生國際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì )員國換取外匯，以?xún)敻秶H收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權以外的一種補充，所以稱(chēng)為特別提款權。
沒(méi)有金融知識基礎的讀者聽(tīng)起來(lái)很費勁是不是？可以把IMF想象成一家銀行，SDR好比是儲戶(hù)（各會(huì )員國）在銀行的存款記賬單位。當前中國在IMF有95.259億個(gè)SDR，占IMF全部SDR的4%。
SDR的取得有兩種方式，一是由IMF按照由議定的份額（會(huì )不定期調整）分配，二是從其他會(huì )員國買(mǎi)入。怎么買(mǎi)呢？用IMF認可的用以交換SDR的一籃子貨幣。當前這個(gè)貨幣籃子是由美元、歐元、英鎊和日元構成。
一般來(lái)說(shuō)，不會(huì )有會(huì )員國主動(dòng)用一籃子貨幣來(lái)兌換其他會(huì )員國的SDR，往往是會(huì )員國向IMF申請用SDR換取一籃子貨幣（好比“提款”drawing），然后由IMF安排外匯（實(shí)際上就是一籃子貨幣）富裕會(huì )員國予以?xún)稉Q，這樣的話(huà)，申請國在IMF的SDR頭寸會(huì )減少（相當于存款減少，因為提款了嘛），兌換國在IMF的頭寸會(huì )相應增加。
對于IMF來(lái)說(shuō)，會(huì )員國之間的SDR頭寸交換不改變總的SDR規模（SDR總規模會(huì )不定期增加，歷史上已經(jīng)進(jìn)行了5次增發(fā)）。
哪些國家會(huì )找IMF要求動(dòng)用SDR“提款”呢？當然是經(jīng)濟遇到困難、外匯入不敷出，急著(zhù)用錢(qián)（外匯）的國家，這個(gè)和個(gè)人去銀行提款是一樣的道理，如果不急著(zhù)用現金，大家一般不會(huì )去銀行提款。所以，這個(gè)SDR雖然屬于一種儲備資產(chǎn)，但不能直接當外匯使用，必須在IMF兌換成一籃子貨幣才能使用。實(shí)際上，市場(chǎng)也不接受SDR。好比你在銀行里有存款，但是不可能直接拿著(zhù)存折去商場(chǎng)買(mǎi)東西，商場(chǎng)不會(huì )接受你的存折，商場(chǎng)只接受現金（刷卡也是現金支付的一種方式）。
國際交易不像國內交易，貨幣的選擇始終是一個(gè)難題。國內交易沒(méi)得說(shuō)，一般都默認使用該國發(fā)行的貨幣。這種使用往往是一種自覺(jué)的行為，別人都在用一種貨幣的時(shí)候，你不用的話(huà)只會(huì )給你自己帶來(lái)不便。但國際交易用哪種貨幣充當支付手段，這個(gè)就不好說(shuō)了，因為沒(méi)有全球政府，沒(méi)有占絕對統治地位的貨幣。
以前曾經(jīng)有過(guò)，那就是黃金，黃金那時(shí)候是國際貿易的終極支付手段，全球都認可。金本位崩潰以后，黃金退出了貨幣流通，國際交易的支付貨幣就五花八門(mén)了。理論上，只要交易雙方認可，任何貨幣都可以充當支付手段。但實(shí)際上還是傾向于選擇自己熟悉的貨幣。
二戰后，美國一躍成為全球頭號經(jīng)濟強國，美國也成為全球最大的貿易國。既然大部分貿易活動(dòng)與美國有關(guān)，美國企業(yè)肯定傾向于用本國的貨幣美元作為貿易結算貨幣，那么自然而然地，美元的國際貨幣地位就得到了確立。逐漸地，那些與美國無(wú)關(guān)的國際經(jīng)濟活動(dòng)也多會(huì )選擇以美元結算。
隨著(zhù)美國經(jīng)濟地位的衰落，歐洲、日本相繼崛起，他們在全球經(jīng)濟活動(dòng)中扮演者越來(lái)越重要的角色，他們的貨幣在國際上使用的機會(huì )越來(lái)越多。這是馬克、歐元、英鎊、日元成為國際儲備貨幣的根本原因。
現在，輪到了人民幣。經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放，中國經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居全球第二，世界最大的貨物貿易國。中國的資本開(kāi)始走向世界。伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟向全球擴張，人民幣也一路在全球各種場(chǎng)合得到使用。目前，全球共有189個(gè)國家和地區的企業(yè)使用人民幣作為國際結算和投資貨幣。據環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì )（SWIFT）統計，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣、第四大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣、第六大國際銀行間貸款貨幣和第七大國際儲備貨幣。
也就是說(shuō)，綜合來(lái)看，繼美元、歐元、英鎊、日元之后，人民幣已經(jīng)自發(fā)成為全球第五大國際支付貨幣?，F在的問(wèn)題是，全世界都基本上接受了人民幣作為國際支付的手段，但是在IMF那里，SDR卻還兌換不了人民幣，IMF籃子里還沒(méi)裝上人民幣，這嚴重脫離了全球經(jīng)濟的發(fā)展。
可以說(shuō)，人民幣加入SDR（貨幣籃子），是中國人民的愿望，也是全世界那些接受用人民幣作為支付手段的人民的愿望。如果SDR籃子里有人民幣，那么國際支付中經(jīng)常用到人民幣的國家就可以方便地在IMF那里直接用SDR兌換到人民幣，這完全是服務(wù)會(huì )員的大好事，這甚至是提升IMF自身形象和辦事效率的好機會(huì )！
某種程度上說(shuō)，人民幣不加入SDR，與其說(shuō)是中國的損失，還不如說(shuō)是IMF的損失。所以，IMF總裁拉加德說(shuō)，人民幣納入SDR不是一個(gè)是否納入的問(wèn)題，而是一個(gè)何時(shí)納入的問(wèn)題。
SDR設立的初衷是為了補充當時(shí)國際貿易中黃金和美元不足的問(wèn)題，是人為創(chuàng )造的一種國際支付手段，但是自創(chuàng )立之日起，它就在國際支付體系中就沒(méi)有扮演過(guò)重要角色，近于可有可無(wú)。按照IMF自己的說(shuō)法，SDR的規模很小，只是全球GDP的0.33%，全球貿易的1%弱以及全球儲備的3%?？梢哉f(shuō)，有沒(méi)有SDR并不影響到當前全球貿易的開(kāi)展。
IMF自身也想積極推動(dòng)SDR的應用，擴大SDR的影響力。怎么推動(dòng)？將全球第二大（購買(mǎi)力平價(jià)第一大）經(jīng)濟體的貨幣納入SDR籃子就是很好的舉措。沒(méi)有全球第二大經(jīng)濟體的支持，SDR是難有更大的作為。
人民幣有沒(méi)有納入SDR，并不會(huì )影響人民幣的國際化，只要中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中扮演越來(lái)越重要的角色，那么人民幣的國際化只會(huì )越來(lái)越深入，人民幣在全球的地位會(huì )越來(lái)越重要。這一點(diǎn)，無(wú)論是IMF，還是美國、歐洲、日本等都心知肚明。相反，如果繼續拒絕人民幣加入SDR，那么一旦中國另起爐灶，像設立亞投行一樣，自己?jiǎn)为毥M建“朋友圈”，那么就很尷尬了。
對于人民幣來(lái)說(shuō)，加入SDR籃子有重要的象征意義，它等于昭告天下：人民幣正式成為全球五大儲備貨幣了！這就好比舉辦婚禮并不影響婚姻的合法性，但是婚禮可以很好地起到向親朋好友廣而告之的目的。
雖然加不加入SDR并不影響人民幣的國際化進(jìn)程，但是加入本身客觀(guān)上可以起到約束人民幣的作用。既然正式成為SDR一籃子貨幣，那么人民幣今后的發(fā)行管理必然受到更嚴格監督，也基本上堵死了人民幣的退路，必須繼續朝著(zhù)成為負責任的國際貨幣道路上邁進(jìn)。
這好比當年加入WTO。加入WTO意味著(zhù)我們再不可能倒退回去關(guān)起門(mén)來(lái)搞經(jīng)濟了，開(kāi)不了小差，打不了退堂鼓。無(wú)論國內政治氣候如何，只有繼續開(kāi)放這一個(gè)選項。這可以說(shuō)是中國經(jīng)濟發(fā)展道路的一個(gè)外在保障。加入SDR可以起到防止人民幣改革走回頭路的作用，這或許是人民幣國際化的制度保障。
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