首先，景林的研究員必須到所要調研的公司進(jìn)行實(shí)地調研，通過(guò)各種途徑了解和掌握第一手的資料。更重要的是，景林的研究員的研究范圍，不僅僅局限于企業(yè)自身，同時(shí)還包括企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈、客戶(hù)、行業(yè)專(zhuān)家甚至是競爭對手，都要做深度訪(fǎng)談、盡職調查，以保證研究在定性和定量?jì)煞矫娑甲銐蛏钊搿?/div>
而對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的調查，也細化到具體環(huán)節：向上游供貨商了解企業(yè)的原材料價(jià)格變化趨勢、付款是否及時(shí)；向下游企業(yè)或者消費者了解公司產(chǎn)品品質(zhì)及是否具有核心競爭力。
五月份景林資產(chǎn)買(mǎi)入諾亞財富達5.1%，6月份又被曝出買(mǎi)入4.85%的完美世界。市場(chǎng)有投資者對景林的大手筆倍覺(jué)驚訝。
田峰說(shuō)，事實(shí)上，從成立至今，景林一直專(zhuān)注于中國公司。領(lǐng)域主要集中在消費品及現代服務(wù)、醫療醫藥和健康、TMT、先進(jìn)制造這四個(gè)行業(yè)。無(wú)論是在二級市場(chǎng)還是一級市場(chǎng)，景林的投資重點(diǎn)都是圍繞這四個(gè)領(lǐng)域。對照景林的PE基金投資實(shí)業(yè)的投資理念，就很容易理解景林在投資標的上的取舍。無(wú)論是投資上市公司還是非上市公司，景林都希望在其價(jià)值低估的時(shí)候能挖掘到，并買(mǎi)入后長(cháng)期持有。
蔣錦志認為：“投資是需要耐心和時(shí)間的。如果你想一夜暴富，你就會(huì )鋌而走險，那么盈利的概率就會(huì )大大降低。相反如果能長(cháng)期堅持，就算年回報率不高，最后也能取得非?？捎^(guān)的收益?！?/div>
正是在這樣的理念下，景林對分析師的要求是首先要追求確定性，在此基礎上再追求盈利最大化，要推薦最有把握且確定性最高的公司股票，而不是推薦潛在漲幅大但確定性不高的股票。
而在景林投研團隊對于四個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，平均有著(zhù)十年以上的實(shí)業(yè)和研究經(jīng)歷，本身就可以稱(chēng)之為行業(yè)專(zhuān)家。
因此，景林對于這些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游都比較熟悉，可以延伸找項目，進(jìn)行企業(yè)比對分析，不但極大地提高了前期篩選項目的效率，而且可以比其他機構對行業(yè)領(lǐng)悟得更透徹，對企業(yè)的核心競爭力和風(fēng)險點(diǎn)把握得更加到位。
在景林看來(lái)，只有專(zhuān)注才能真正把景林價(jià)值投資的投資哲學(xué)落到實(shí)處。
風(fēng)控
蔣錦志在基金業(yè)協(xié)會(huì )2013年年會(huì )上介紹，2008年金融危機后，海內外客戶(hù)對所投資公司的運營(yíng)管理和公司治理的關(guān)注大幅提高，如何提高私募基金公司抗風(fēng)險能力顯得更加非常重要。
這反應了景林的實(shí)業(yè)投資理念。在景林看來(lái)，投資就是識別和管理風(fēng)險的過(guò)程。景林強調在投資全過(guò)程中把握被投資企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、信用風(fēng)險、法律和政策風(fēng)險、執行風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險。
事實(shí)上，由于景林的投資者以國際機構投資者為主，機構投資者對合規及風(fēng)控的要求遠高于監管機構的要求，因此，合規及風(fēng)控一直被景林放在最重要的位置。風(fēng)控甚至在投資決策之前就已經(jīng)開(kāi)始。
決定投資建倉前，景林就開(kāi)始對目標公司進(jìn)行全方位調查，并將其和境內外同行業(yè)上市的中國企業(yè)進(jìn)行估值比較，等待有安全邊際的時(shí)機建倉。投資過(guò)程中，則長(cháng)期密切追蹤目標企業(yè)和所處行業(yè)、關(guān)聯(lián)行業(yè)的變動(dòng)因素，動(dòng)態(tài)調整組合。
為了分散風(fēng)險，景林特別留意把組合投資落到實(shí)處。在目標收益下，把組合風(fēng)險系數降到最低。
蔣錦志曾提到，投資要在不同行業(yè)之間配置，以避免行業(yè)過(guò)分集中。另外，必須考慮投資組合是不是面臨一些共同的風(fēng)險，一旦這些風(fēng)險來(lái)臨就會(huì )造成很大的傷害，要盡量避免這種現象的出現。
在股票投資中，蔣錦志認為，一般情況下，有20-30支股票就能分散90%的風(fēng)險。
因此，景林在產(chǎn)品線(xiàn)中則既有采用多空策略的產(chǎn)品，也有采用只做多頭策略的產(chǎn)品。這樣，多空策略產(chǎn)品可以通過(guò)行業(yè)多空配對交易有效降低組合的波動(dòng)?性。
整體上來(lái)講，因為風(fēng)險控制得當，景林資產(chǎn)的產(chǎn)品與市場(chǎng)指數的相關(guān)性相對較弱，產(chǎn)品獲取超額收益的能力中長(cháng)期穩定在市場(chǎng)中的較高水平。
值得一提的是，為了把控風(fēng)險，景林規定無(wú)論是股票投資還是PE項目，景林的股東和員工，都對自家公司產(chǎn)品進(jìn)行高比例認購，與其他投資者一塊共享收益，共擔風(fēng)險。
情商
在陽(yáng)光私募界，景林顯得格外低調。如果不是它的客戶(hù)或者“圈內人士”，并沒(méi)有太多人知道。目前景林管理著(zhù)100多億海外資金、60多億人民幣陽(yáng)光私募基金以及30多億PE基金共計200億的海內外資金。
更少人知道，諸多海內外藍籌金融機構，包括主權財富基金及歐美的銀行、保險公司、家族、國內銀行等長(cháng)期機構投資者是它的忠實(shí)客戶(hù)。
在資本市場(chǎng)浸淫二十多年，蔣錦志的投資網(wǎng)絡(luò )跟隨他的足跡不斷擴大，可以說(shuō)，蔣錦志本人，為景林與各行業(yè)建立良好的互動(dòng)關(guān)系做出了表率。
正是在他的影響下，景林人在投資上充分利用了自身的國際視野和本土優(yōu)勢，在全球范圍自如地配置追求風(fēng)險最小化和收益最大化的資產(chǎn)組合。
蔣錦志在搭建景林團隊時(shí)，把情商提到非常重要的位置。
因為強調像PE基金投資實(shí)業(yè)那樣去做所有的投資，景林對加入團隊的成員有明確要求：一方面要求分析師和基金經(jīng)理必須有足夠年限的實(shí)業(yè)背景和經(jīng)驗，另一方面還要求這些人能夠與行業(yè)專(zhuān)家及各方進(jìn)行良好的交流和溝通。
他認為智商和情商兼具的團隊，才能保證景林的投資取得好成績(jì)。
當初蔣錦志和伙伴是在一座小山上討論、醞釀創(chuàng )設公司，在山上放眼望去，映入眼簾的正是一片郁郁蔥蔥的樹(shù)林，蔣錦志于是給即將開(kāi)展的事業(yè)取名“景林”，取其枝繁葉茂、基業(yè)長(cháng)青之意，同時(shí)也暗含孫武的“隱居景林，經(jīng)以兵法”境界。
事實(shí)證明，用PE理念的“兵法”經(jīng)營(yíng)的景林，正在形成了自己獨特的境界。
