隨著(zhù)上海合格境內有限合伙人制度(QDLP)低調面世，首批試點(diǎn)的境外對沖基金悄然浮出水面。
記者獨家獲悉，6家境外大型對沖基金公司共計獲得3億美元QDLP額度，分別是全球第二大對沖基金英仕曼(Man Group，資產(chǎn)管理規模680億美元)、全球最大的期貨管理對沖基金元盛資本管理(Winton Capital Management，資產(chǎn)管理規模約255億美元)、美國橡樹(shù)資本(Oak Tree)、城堡投資(Citadel)、奧氏資本(Och-Ziff)與Canyon Partners，每家對沖基金公司分獲5000萬(wàn)美元額度。
記者致電上海金融辦人士求證，對方不予置評。
“相比50億美元申請額度，此次3億美元獲批，體現監管部門(mén)穩步推進(jìn)QDLP的良苦用心?！币晃恢槿耸客嘎?。
但是，境外對沖基金對QDLP似乎有著(zhù)更高期望值——隨著(zhù)上海自貿區掛牌成立，他們開(kāi)始尋找將QDLP與自貿區政策“聯(lián)通”的可能性，以找到更便捷的資金結匯境外投資與稅收優(yōu)惠“操作地帶”。
從嚴審批“試點(diǎn)基金”
在確定首批試點(diǎn)基金前，上海金融辦等部門(mén)先后約談數家全球大型對沖基金管理公司高管，就QDLP操作細則征求意見(jiàn)，落實(shí)投資者準入門(mén)檻、募資結匯、海外投資狀況信息披露、資金回流等合規操作措施。
“能進(jìn)入首批試點(diǎn)名單的境外對沖基金并不多?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?，當時(shí)上海金融辦等部門(mén)對QDLP參與對象提出兩項要求，一是資產(chǎn)管理規模需超過(guò)100億美元，二是在二級市場(chǎng)具有多年投資經(jīng)驗且整體業(yè)績(jì)表現良好，凈值波動(dòng)率不曾出現大起大落。
在他看來(lái)，上海相關(guān)部門(mén)之所以設定高準入門(mén)檻，主要是為了降低QDLP資金海外投資風(fēng)險。
相比金融監管部門(mén)的謹慎，境外大型對沖基金則指望QDLP能緩解資金流失窘境。去年65%的對沖基金沒(méi)能跑贏(yíng)市場(chǎng)，且行業(yè)回報率跌至近年低點(diǎn)1.3%，令多數對沖基金面臨沉重贖回壓力。
這位知情人士透露，若不是貝萊德資本(Blackrock)未能及時(shí)遞交資料，它也有望成為首批QDLP試點(diǎn)基金。
為此，上述6家對沖基金公司準備將QDLP資金投向旗下業(yè)績(jì)相對出色的對沖基金產(chǎn)品。如城堡投資擬投向明星基金經(jīng)理Citadel Kensington管理的70億美元多空策略基金，或是戰術(shù)交易基金團隊負責的10億美元多空策略基金，這兩只基金去年分別實(shí)現18%與20%的業(yè)績(jì)回報。
盡管QDLP只允許投資境外二級市場(chǎng)，但對沖基金內部復雜的業(yè)務(wù)架構與投資類(lèi)別，某種程度也增加了資金安全監管的難度。
如英仕曼集團目前由三大業(yè)務(wù)類(lèi)別組成：AHL(管理期貨基金CTA)、GLG(由30多個(gè)策略的基金組成的多策略基金)與FRM(對沖基金的基金).
為強化QDLP資金安全管理，上海相關(guān)部門(mén)要求試點(diǎn)對沖基金定期向境內聯(lián)絡(luò )基金遞交境外投資組合持倉報告與收益狀況，供相關(guān)部門(mén)與境內出資人進(jìn)行風(fēng)險評估。
“事實(shí)上，相關(guān)部門(mén)要求6家對沖基金公司先擬定QDLP資金的投資清單，只有經(jīng)過(guò)投資風(fēng)險審核，才允許其完成資金結匯投資境外?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?。
值得注意的是，上述6家對沖基金也曾獲得中投公司的青睞。
多位對沖基金人士透露，2009年中投公司曾向橡樹(shù)資本管理公司投資10億美元，并一度打算斥資20億美元投資Winton、Och-Ziff和Canyon Partners.
“這為它們成為首批QDLP試點(diǎn)基金，加分不少?！彼麖娬{說(shuō)。
試水“打通”自貿區政策
上述知情人士透露，6家對沖基金各獲5000萬(wàn)美元，其實(shí)有一定的試驗成分。由于境內資金借對沖基金直投海外尚無(wú)操作先例，監管部門(mén)需要根據實(shí)踐情況優(yōu)化操作流程。此外，外管局等部門(mén)比較擔心QDLP資金能否按期回流，尤其是全球金融市場(chǎng)遭遇突發(fā)性系統性風(fēng)險時(shí)。
目前，上海市金融辦、市商務(wù)委、市工商局、外匯局上海市分局等部門(mén)共同組成的QDLP聯(lián)席會(huì )議，對試點(diǎn)基金的準入門(mén)檻、信息批露與投資流動(dòng)性風(fēng)險做全程管理。
此外，針對境內出資人(LP)面臨的雙重征稅(海外投資繳利得稅，資金返回國內繳20%的所得稅)問(wèn)題，相關(guān)部門(mén)還在協(xié)商給予解決方案。
上述知情人士透露，一些有意試水QDLP的境外對沖基金開(kāi)始尋找借助上海自貿區政策簡(jiǎn)化資金結匯與爭取更多稅收優(yōu)惠的可操作性，比如將聯(lián)絡(luò )基金遷往上海自貿區，能否爭取到一定所得稅優(yōu)惠。
記者了解到，目前自貿區有意將區內符合條件的公司從事離岸業(yè)務(wù)收入，也按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。由于QDLP資金海外投資或涉及離岸業(yè)務(wù)，這些對沖基金打算以此降低境內出資人的稅負，吸引更多境內機構參與投資。
“在他們看來(lái)，自貿區政策屬于國家政策，能爭取到的稅收等配套措施，會(huì )高于上海QDLP政策?！边@位知情人士透露。
一位了解自貿區政策制定的人士則表示，目前自貿區擬對注冊在試驗區內、符合條件的、從事境外股權投資的項目公司，參照技術(shù)先進(jìn)性服務(wù)業(yè)按15%征收企業(yè)所得稅；但這項稅收優(yōu)惠僅限于股權投資，“能否擴展到境外二級市場(chǎng)投資，進(jìn)而令QDLP享有這項稅收優(yōu)惠，需要相關(guān)部門(mén)協(xié)商解決?！?/p>
(責任編輯：DF058)
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